[E-DailyKIM SUNG-JIN 记者] 随着韩美集团中国子公司北京韩美应收账款可能无法收回的担忧浮出水面，市场对主要交易对象科里集团的财务状况也愈发关注。这是因为，北京韩美能否从科里集团收回应收账款，抑或将其作为坏账处理，很难与科里集团的财务实力脱钩。
尽管科里集团表示“应收账款没有异常情况或特殊问题”，但据称韩美制药代表董事黄相延已启程赴华出差，可见与应收账款相关的争议尚未完全平息。
现金持续流出……现金持有量也在减少科里集团是由已故韩美制药前董事长林成基的长子林钟允董事长持有的公司，主要通过旗下主要子公司北京美迪康（Beijing Medicare）等，分销北京韩美在中国生产的药品。 此次应收账款争议源于北京韩美与北京Medicare的交易过程，简而言之，据称北京韩美已将药品交付给北京Medicare，但尚未收到相应的销售款项。
从12日香港交易所公布的科里集团财务报表来看，2023年至2025年的三个财年期间，其盈利能力呈现出持续改善的趋势。 科里集团的营业利润分别为2023年的4662万美元、2024年的4333万美元和2025年的5297万美元，呈现逐年稳步增长的态势。即使在销售额从2023年的3亿5037万美元下降至2025年的3亿407万美元的情况下，营业利润仍实现了增长。
但从现金流来看，情况则有所不同。数据显示，科里集团在2024年和2025年这两个财年，经营活动现金流连续出现亏损，分别为1026万美元和707万美元。 所谓经营活动现金流，顾名思义，是指企业通过商品及服务销售等经营活动实际赚取和支出的现金净流入与净流出额的账目记录。由于与损益表相比失真程度较低，因此也被誉为“企业的真实写照”。
“投资活动现金流”同样呈现负增长趋势。2023年虽录得472万美元盈余，但2024年和2025年分别录得2925万美元和281万美元的亏损。特别是2024年投资活动现金流出现大幅亏损，其中一项约1900万美元的明细尤为引人注目。 这是科里集团旗下子公司OFMOM向Dx&Vx提供的贷款，根据报告显示，该笔贷款的到期日原定为2027年3月7日，但已明确于今年1月16日全额提前偿还。 Dx&Vx是一家从事基因组诊断、疫苗及基于微生物组的新药研发等业务的科斯达克上市公司，自2021年任钟允董事长成为最大股东后一直由其经营管理。
汇总借贷情况的财务活动现金流量在过去两年虽呈盈余态势，但并未达到足以抵消经营活动和投资活动现金流量赤字的程度。因此，2024年产生了3860万美元、2025年产生了775万美元的净现金流出。
应付账款激增且长期化最近两年，随着现金流出，现金及现金等价物也大幅减少。截至去年年底，科里集团持有的现金等价物为1609万美元（约227亿韩元），考虑到需偿还北京韩美约1000亿韩元的债务，很难说其资金状况充裕。 即使算上今年1月从Dx&Vx提前收回的1900万美元（约合268亿韩元），简单计算下来也仅为约500亿韩元。
实际上，查看科里集团的应付账款明细可以发现，近三年来该项债务确实大幅增加。2023年约3029万美元的应付账款在2025年激增至9273万美元。 数据显示，科里集团持有的应付账款大部分集中于北京韩美一家公司。截至2025年，9273万美元的应付账款中，约94%与北京韩美相关。
此外，应付账款的结构也呈现长期化的趋势。2023年，发票开具后3个月以内的应付账款占比约为82%，而到2025年，这一比例已降至38.1%。 与此同时，3至6个月的应付账款占比为34.6%，6至12个月为17.2%，超过12个月的则为10.2%等。考虑到审计报告附注中注明“应付账款为无息，通常在30天内结清”的条件，分析认为应付账款不仅在增加，同时也在长期化。
一位要求匿名的会计师对此表示：“关键在于确认这些应收账款究竟是过去持续累积导致规模扩大，还是短期内急剧增加，以及是否属于恶意应收账款”，并指出：“鉴于其规模庞大，这被视为可能影响韩美制药整个公司的重大问题。”
科里集团认为，北京韩美应收账款增加的背景并无大碍。科里集团表示：“中国市场的结构性变化也产生了影响”，并列举了医院与药店之间的价格倒挂、医保药品价格监管、仿制药（仿制药）的扩大等作为主要因素。 随后，该集团表示：“应收账款中不存在异常情况或特殊问题”，并称“若北京韩美应收账款存在问题，可通过逾期利息、付款期限、坏账准备金、偿还计划及回收业绩等指标进行判断。”
韩美制药针对此次争议表示：“集团正在进一步加强应收账款管理体系，并正在仔细审查包括回收计划和防止问题再次发生对策在内的改进方案。”随后解释道：“北京韩美的应收账款一直呈现出全年上升、年初暂时回收的模式。”
科里集团是一家由任钟允会长直接或间接持有100%股权的公司，目前正在推进在香港股市上市。任会长同时担任北京韩美董事长，全面负责北京韩美的经营管理。今年3月，任会长将其持有的韩美科学全部股份（6.45%）出售给韩阳精密的申东国会长，表面上已从经营权纠纷中退出了。
