[E-Daily MarketinKIM YEON-SEO 记者] 随着利率上升导致企业债券融资压力加大，企业减少新债发行的趋势仍在持续。特别是投资者基础相对薄弱的非投资级债券市场，其萎缩态势尤为明显。

据BondWeb 18日数据显示，今年年初至今，在公开发行和私募市场发行的非投资级债券总额为7.13万亿韩元。与去年同期12.313万亿韩元的发行额相比，下降了42.1%。

按评级来看，“A-”至“A+”级公司债券发行额为6.393万亿韩元，占非优质债券发行总额的大部分。不过，与去年同期的11.368万亿韩元相比，下降了43.8%。BBB级及以下债券的发行额从去年的9450亿韩元降至今年的4720亿韩元，减少了50.1%，实际上减半。

在韩国债券市场中，非优质债券通常指信用评级为“A+”及以下的公司债券。A级分为“A+”、“A0”和“A-”，其下的BBB级则是投资级评级中最低的区间。 原则上，BBB级及以下的债券属于投资级债券，但因其信用风险高于优质债券，因此被归类为典型的非优质债券。而“BB+”及以下级别的债券，则因本息偿还的不确定性相对较大，被划分为投机级或高收益债券。

近期非优质债券发行量减少，被解读为公司债券利率上升与投资需求萎缩共同作用的结果。企业正利用现有现金，或通过银行贷款、商业票据（CP）、夹层融资等方式多元化融资渠道，而非通过重新发行公司债券来偿还到期债务。

特别是对于非优质企业而言，其公司债券的机构投资者群体比优质企业更为有限。一旦市场利率上升，反映信用风险的利差也将随之扩大，导致实际融资成本可能出现更大幅度的攀升。这正是企业宁愿选择其他融资方式或净偿还现有债务，也不愿承担利率负担而发行公司债券的原因。

市场预计，在利率负担缓解且非优质债券投资需求恢复之前，发行萎缩的态势将持续。一位债券市场相关人士表示：“经历了JR Global REITs和JTBC等信用事件后，以散户投资者为中心的对非优质债券的警惕性大幅提高”，并指出：“如果利率负担和投资心理萎缩无法同时缓解，非优质企业的发行萎缩在短期内仍将持续。”