[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 新韩投资证券12日对NHN(181710)作出评价称，在公司重组进入收尾阶段之际，NeoCloud业务正迅速实现营收，并已成为新的增长动力。该机构维持“买入”投资评级，并将目标股价从原有的4.5万韩元上调40%至6.3万韩元。

新韩投资证券分析师姜锡五表示：“公司已进入重组收尾阶段，并证明了NeoCloud业务的增长潜力”，并指出：“预计凭借国内最快实现AI Factory营收的成绩，市场关注度和股价上涨趋势将持续。”

NHN第二季度营业收入为7579亿韩元，同比增长25.3%，环比增长12.9%。营业利润为579亿韩元，分别增长164.2%和120.6%。营业利润率达到7.6%。特别是营业利润比市场共识预期的429亿韩元高出35%。

游戏和云计算板块的业绩表现引领了整体业绩的强劲增长。在游戏板块，受网络棋类游戏监管放宽带来的支付限额上调，以及《Compass》合作更新的成效均已反映在业绩中。支付板块方面，Payco高盈利的餐券业务，以及KCP新增商户带来的交易额持续增长。

在技术领域，人工智能（AI）图形处理单元（GPU）业务的营收开始正式计入。随着阳平数据中心区域开始供应英伟达B200，NHN云业务较上年同期增长了85%。

分析师姜表示：“NHN云计划通过持续扩充基础设施，积极应对中长期需求”，并解释道：“针对杨平数据中心的剩余容量，目前正在商讨新的长期合同，计划到明年再新增至少30MW规模的AI数据中心。”

高于预期的AI数据中心（DC）价格和利润率，以及快速的营收转化速度，也推高了业绩预期。新韩投资证券将NHN今年的营业利润预测上调了19.1%，明年的预测上调了19.8%。姜研究员预测，AI工厂“将在未来几年成为增长动力”。

预计今年NHN的营业收入将同比增长19.1%至2.9972万亿韩元，营业利润将增长51.5%至200.5亿韩元。预计明年营业收入将达到3.2648万亿韩元，营业利润将达到237.2亿韩元。预计营业利润率将从去年的5.3%升至今年的6.7%，明年进一步升至7.3%。

上调目标股价反映了结构调整的效果以及AI Factory的增长潜力。目标股价6.3万韩元是根据12个月前瞻每股收益（EPS）4195韩元，并采用15倍的目标市盈率（PER）计算得出的。

研究员姜指出：“受整顿低迷业务的效果与AI工厂业绩的叠加影响，公司实现了超出预期的业绩逆转”，并强调：“作为韩国国内NeoCloud运营商中最早实现商业化的一家，将吸引更多投资者的关注。”他随后补充道：“如果云业务持续增长，有望推动当前较低的市盈率（PER）得到重新评估。”