[E-DailyKIM SAE-MI 记者] 牙科医疗器械企业#Graphie以约492亿韩元的价格收购了Ray Co., Ltd.(228670) 26.14%的股份，成为最大股东。这标志着今年5月首次传出的Graphie收购Ray的传闻，在约3个月后成为现实。此前，MegaGen Implant近期为施加对经营权的影响，已将所持Ray股份增至7.69%，对Ray施加压力，而此次收购正是在这种背景下发生的。
Graphie以492亿韩元收购Ray 26%股权……下月将成为最大股东Graphie于10日公告称，已决定
以492亿韩元从Ray最大股东李相哲代表及其关联方Ray Holdings处收购408万7749股Ray股票（持股比例26.14%）。
Graphie将分别以348亿2075万韩元的价格收购Ray Holdings持有的289万5937股（18.52%），以及以143亿3035万韩元的价格收购李相哲代表持有的119万1812股（7.62%）。收购价格为每股1万2024韩元。 外部评估机构道元会计师事务所于4月30日至7日对此次股权转让价格进行了评估，并出具了“合理”的意见。
交易将分两批进行。首先，在下月15日第一批交易完成时，雷控股持有的120万9709股和李相哲代表持有的119万1812股，共计240万1521股将转让给Graphi。
随后，雷控股将从债券持有人处全额收购现有可交换债券（EB），并取得作为EB交换标的捆绑的1,686,228股雷控股股票，于下月16日转让给Graphi。两阶段交易全部完成后，Graphi将持有共计4,087,749股。
这一结构也与Ray原有的最大股东认定方式有关。Ray Holdings持有的Ray股票中，有168万6228股已存入韩国存管结算院，以便可转换债券持有人行使转换权。 虽然雷控股可以行使该部分股票的表决权，但在计算最大股东时会将其排除在外，因此2024年11月，李相哲代表曾一度成为雷公司的最大股东。
在此次协议中，雷控股将通过直接收购该可转换债券、收回相关股份后再转让给Graphie的方式，一并解决这一问题。
若交易按计划完成，Graphie将持有Ray 26.14%的股份，成为最大股东。 雷控股的持股比例将从18.52%降至0%，李相哲代表的持股将从原有的134万8212股（持股比例8.62%）减少至15万6400股（1.00%）。最大股东变更预计于下月16日生效。
上月通过可转换债券（CB）和可赎回优先股（CPS）筹集资金……通过进入董事会确保经营权此次交易并非单纯的股权投资，而是经营权的收购。Graphie明确将股份收购目的定为“通过确保经营权实现业务多元化及创造业务协同效应”。
雷公司也表示，在签订股份买卖合同后召开的临时股东大会上，将选任Graphie指定的董事和监事，从而对董事会成员进行部分调整。这是一种Graphie不仅获得26.14%的股权，还掌握董事会主导权的结构。
尤其值得注意的是，从Graphi的角度来看，这是一笔规模远超公司自身体量的巨额投资。总收购金额492亿韩元，相当于Graphi去年底合并报表中总资产397亿韩元的123.8%，以及自有资本211亿韩元的233.5%。
Graphi是一家成立于2017年的牙科医疗器械制造及销售企业，最大股东是持有28.12%股份的代表董事沈云燮。Graphi去年实现销售额20.5亿韩元，录得当期净亏损11.7亿韩元。
相比之下，雷公司去年实现销售额1113亿韩元。截至今年第一季度，其总资产为1763亿韩元，总资本为785亿韩元。这意味着Graphie将收购一家在销售额和资产规模上均大于自身的上市公司的经营权。
此次股份买卖协议（SPA）是在通过上月13日决定发行的250亿韩元规模的第三方配售可转换优先股（CPS）和250亿韩元规模的第6期可转换债券（CB）筹集共计500亿韩元后签署的。Graphie将把上月21日已缴足的500亿韩元作为收购资金（492亿韩元）使用。 在自5月以来持续进行的对Ray收购评估过程中，Graphi先完成了融资，随后签署了此次股份买卖协议。
尽管MegaGen仍存在变数，但经营权优势仍属Graphi随着Graphi对经营权的收购事实上已确定，近期积极增持Ray股份的MegaGen种植体公司的后续动向也备受关注。
非上市种植体企业MegaGen Implant近期与特别关联方共同将Ray的持股比例扩大至7.69%。这较今年4月5.13%的持股比例提高了2.56个百分点（p），且MegaGen Implant仍将持股目的维持为“旨在影响经营权”。
特别是，MegaGen方面自7月以来一直在场内集中买入Ray的股票。这意味着即便在Graphi收购Ray的传闻已传遍市场的情况下，该公司仍持续增持股份。
若Graphie如期获得26.14%的股份，其与MegaGen方面7.69%持股比例之间的差距将达到18.45个百分点。鉴于Graphie方面的人士预计也将进入董事会，仅从目前的合同结构来看，Graphie在确保经营权方面将占据明显优势。
随着此次协议的达成，自今年5月以来持续发酵的Graphi收购Ray的传闻也告一段落。韩国交易所曾于5月7日要求Graphi就收购Ray的传闻发布查询公告，Graphi随后在5月、6月和7月分三次回应称“正在审议中，但尚无确定的事项”。
Graphi表示，此次关于收购其他公司股份的公告将作为对上述查询公告的答复。历经约3个月的谈判，Ray的新大股东及经营权归属方实际上已确定为Graphi。
