[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 美利兹证券7日对Kakao(035720)作出分析，认为该公司通过清理亏损业务部门，合并业绩已进入正常化阶段，并维持“买入（Buy）”的投资评级。不过，目标股价从原定的75,000韩元下调30.7%至52,000韩元。

美利兹证券分析师李孝珍评价道：“通过清理各类亏损业务的股权，Kakao的合并业绩现已得到清理”，并表示“凭借业务方向的明确以及亏损业务部门的清理，现已可以对其应用与同业（peer）相似的正常估值”。

Kakao第二季度合并营收为2.0985万亿韩元，同比下降2.1%，但营业利润达2770亿韩元，同比增长69.0%，超出Meritz证券预估约200亿韩元。 分析认为，在Kakao Pay营业利润大幅好于预期的同时，此前处于亏损状态的医疗健康业务和Kakao Games已被排除在合并业绩之外，且门户业务也从本季度起被剔除，从而推动盈利能力得到改善。

Talk Biz部门也延续了增长势头。该分析师解释道：“商务消息业务同比增长20%，目前是Talk Biz最强劲的增长动力”，并表示“单价较高的信息流广告被计入收入，Talk DA同比增长28%”。不过，他补充道：“受人工成本上涨等因素影响，未产生单独的利润增长。”

分析认为，未来要实现企业价值的重新评估，必须确保新的增长动力。该分析师指出：“仅靠剔除当前亏损业务部门、调整业务结构，尚不足以支撑溢价”，并预测：“如果与预期不同，代理式电商能作为改变该公司盈利能力的新收入来源崭露头角，市场预期可能会再次上升。”

随后，他指出：“虽然该公司面临的挑战值得关注，但无论是Kakao的现状还是市场生态，似乎都难以作为描绘美好未来的依据”，并强调：“如果与预期不同，Agentic Commerce能作为改变该公司盈利能力的新收入来源崭露头角，市场预期可能会再次上升。”