[E-DailyPARK MIN 记者] DB证券5日表示，预计HANWHA SYSTEMS(272210)将凭借国防业务的稳定增长和新业务板块的增长动能实现良好表现，因此维持9万韩元的目标股价和“买入（BUY）”的投资评级。

DB证券分析师徐在浩在当天发布的报告中表示：“韩华系统第二季度营收同比增长45.5%至1.1万亿韩元，营业利润同比增长219.2%至1037亿韩元，均超出市场预期”，并指出“业绩超预期的核心在于国防业务板块的营收增长和盈利能力提升”。

关于国防业务营收，分析认为这是由于国内量产项目（KF-21、蔚山级Batch-Ⅲ等）规模扩大，以及出口项目（波兰K2、阿联酋/沙特MFR）的生产全面展开所致。在盈利能力方面，预计是受出口业务汇兑收益、量产全面展开带来的毛利率上升，以及国内业务量产规模扩大和部分结算利润的综合影响。

尽管第二季度国防业务销售额中出口占比约为23%，较第一季度下降了30%，但国防部门的营业利润率（OPM）仍达到14.8%，刷新了历史最高纪录。 预计下半年受研发费用影响将呈现“上半年高、下半年低”的走势，但随着高利润率项目的推进率提升，同比增幅将十分明显。预计从今年下半年出口业务全面展开起，营收和营业利润将实现大幅增长。

研究员徐在浩表示：“下半年，地面防务（K9、K2、红背等）、防空（M-SAM、L-SAM）、舰艇（无人艇、战斗舰）等上游企业的订单预期正在升温，预计该公司也将从中受益。” “此外，预计以第三季度多部门超小型合成孔径雷达（SAR）卫星（40颗）运营商选定为开端，以国防部和航天局为核心的卫星项目也将逐步落地。”

随后他补充道：“近期通过HPS获得海上导弹试验测量船（MRIV）订单等，进军国防产业的步伐也日益显现，因此公司目前拥有涵盖航天、造船及国防领域的多种增长动力。”