[E-DailyKwon Oh Seok 记者] 韩华投资证券11日宣布，维持对SeAH Steel Corporation(306200)的“买入”投资评级，但将目标股价下调至17.4万韩元。

韩华投资证券分析师权智宇表示：“虽然第三季度业绩低于市场预期，但预计第四季度将实现复苏”，同时指出：“鉴于新增项目中标的不确定性以及韩元走强带来的盈利下行风险，我们下调了目标股价，但维持原有投资评级。”
此前，第三季度合并报表显示，销售额为4772亿韩元（同比增长43.9%），营业利润为202亿韩元（扭亏为盈），较市场预期的229亿韩元低11.8%。 韩元走强与成本时差双重因素共同拉低了出口和内需的盈利能力。尽管受美国油井管价格上涨影响，以美元计价的出口售价上涨了约6%，但受韩元兑美元汇率下跌5.4%的影响，韩元计价的售价仍维持在第二季度的水平。
他表示：“由于北美项目的交货期差异，北美销售额占比从47.2%降至37.0%，这也给出口利润率带来了压力。国内市场方面，尽管售价上涨了8.5%，但由于第二季度采购的高价热轧钢板存在时间差才投入生产，导致利润差缩小。”
他接着补充道：“预计第四季度营业利润将回升至262亿韩元。这是因为延迟投入的热轧钢成本有所降低，且第三季度以来上涨的美国油井管价格已反映在出口售价中。”他还指出：“第四季度国内市场的价差预计将收窄或持平，加之韩元持续走强，改善幅度将受到限制，因此判断实际业绩将低于当前市场共识（280亿韩元）。”
据此，2027年营业利润预测值上调至1144亿韩元，较此前1082亿韩元的预测上调5.7%。该预测反映了第三季度的业绩水平，并上调了美国热轧钢材价格预期，预计较2026年利润增长8.5%。
权分析师表示：“虽然上调了营业利润预测值，但考虑到后续项目中标及汇率下行风险，将目标市净率（PBR）从0.47倍下调至0.40倍。 维持投资评级的依据在于，美国油井管价格在达到峰值后，更可能维持在较高价位区间，而非急剧下跌，”他补充道，“此外，竞争国（台湾、阿联酋等）在美国反倾销初步裁定后，此前压低韩国产品单价的低价产品价格优势将不复存在，预计将支撑售价下限。今后的关注重点在于美国热轧钢板价格上涨势头的可持续性以及后续项目的订单获取情况。”