[E-DailyKim Hyung-il 记者] LS证券评价称，SamsungFire&MarineInsurance(000810)通过收购英国保险公司Canopius的控股权，为拓展全球业务奠定了基础。预计海外业务对利润的贡献率将扩大至超过20%的水平，因此维持“买入”投资评级和80万韩元的目标股价。
（资料来源：LS证券）
11日，LS证券研究中⼼分析称，三星火灾保险前⼀日以约2.3万亿韩元（16.7亿美元）收购了Canopius 40.5%的股份，将持股比例提升至80.6%，从而确立了最大股东地位。 该公司计划引入持有12.15%股权的私募基金KKR作为共同投资者，以此推动进军美国企业保险（E&S）原保险市场。预计在获得韩国和英国监管机构批准后，将于明年上半年完成管理权收购。
LS证券认为，收购价格处于合理水平，财务负担也不会太大。16.7亿美元的收购价格相当于去年底Canopius总资本基准下的市净率（PBR）1.7倍， 考虑到Canopius近3年净资产收益率（ROE）均超过20%，且去年10月收购21%股权时适用的市净率为1.4倍，因此该估值及控制权溢价被认为处于合理水平。
预计融资带来的负担也将有限。这是因为没有单独的外部融资计划，且支付能力比率（K-ICS）的下降幅度预计仅为20%左右。
随着持股比例的扩大，Canopius对利润的贡献度有望提升。2026年上半年，Canopius的权益法收益为1680亿韩元，占三星火灾保险税前利润的9.1%。随着持股比例较此前提高近一倍，预计其利润占比也将扩大至20%左右。 若加上中国合资企业（JV）等其他海外股权投资收益以及海外子公司的保险收入，预计海外业务的利润贡献率将大幅超过20%。
LS证券认为，此次收购将成为全面推进全球业务扩张的契机。其解释称，随着未来全球业务平台的强化，提升增长潜力和盈利能力的机会将持续凸显。该机构还指出，东京海上等拥有全球投资组合的海外保险公司，其市净率均在1.5倍以上，这也成为其论据之一。据此，LS证券认为三星火灾保险在同行业中的股价溢价是合理的。
11日，LS证券研究中⼼分析称，三星火灾保险前⼀日以约2.3万亿韩元（16.7亿美元）收购了Canopius 40.5%的股份，将持股比例提升至80.6%，从而确立了最大股东地位。 该公司计划引入持有12.15%股权的私募基金KKR作为共同投资者，以此推动进军美国企业保险（E&S）原保险市场。预计在获得韩国和英国监管机构批准后，将于明年上半年完成管理权收购。
LS证券认为，收购价格处于合理水平，财务负担也不会太大。16.7亿美元的收购价格相当于去年底Canopius总资本基准下的市净率（PBR）1.7倍， 考虑到Canopius近3年净资产收益率（ROE）均超过20%，且去年10月收购21%股权时适用的市净率为1.4倍，因此该估值及控制权溢价被认为处于合理水平。
预计融资带来的负担也将有限。这是因为没有单独的外部融资计划，且支付能力比率（K-ICS）的下降幅度预计仅为20%左右。
随着持股比例的扩大，Canopius对利润的贡献度有望提升。2026年上半年，Canopius的权益法收益为1680亿韩元，占三星火灾保险税前利润的9.1%。随着持股比例较此前提高近一倍，预计其利润占比也将扩大至20%左右。 若加上中国合资企业（JV）等其他海外股权投资收益以及海外子公司的保险收入，预计海外业务的利润贡献率将大幅超过20%。
LS证券认为，此次收购将成为全面推进全球业务扩张的契机。其解释称，随着未来全球业务平台的强化，提升增长潜力和盈利能力的机会将持续凸显。该机构还指出，东京海上等拥有全球投资组合的海外保险公司，其市净率均在1.5倍以上，这也成为其论据之一。据此，LS证券认为三星火灾保险在同行业中的股价溢价是合理的。
