[E-DailyKim Kyung-eun 记者] 随着SamsungElectronics(005930) 股价逼近历史低估区间，有分析认为现在是开始分批买入的合适时机。 尽管韩国股市遭遇暴跌甚至触发了熔断机制，但有建议指出，与其关注股价下跌的原因，不如将目光聚焦于估值（股价相对于企业价值的水平）。分析称，鉴于过去半导体行业下跌周期中，股价往往在利空因素消除前就率先反弹，因此当三星电子股价进入17万至18万韩元区间时，有必要考虑分阶段买入。

韩华投资证券分析师朴俊英6日在报告中指出：“判断半导体股价低点的最一致标准是估值”，并表示：“虽然过去每个下跌周期中压制股价的利空因素和下跌周期各不相同，但历史低点的估值均形成于相似的区间内。”

据韩华投资证券数据显示，三星电子的12个月前瞻市净率（PBR）在过去股价触底时分别为：2019年1月的0.95倍、2022年9月的1.03倍以及2024年11月的0.83倍。这三次的平均值为0.94倍。

目前，三星电子股价仍存在进一步下跌的可能性。若参照过去三次平均低点市净率0.94倍，三星电子股价可能跌至16.3万韩元。但该机构认为，股价跌至2024年11月创下的0.83倍市净率对应的14.4万韩元的可能性较低。 这是因为与当时不同，目前市场对高带宽内存（HBM）供应扩大及产品竞争力提升抱有期待。

朴研究员提出，以三星电子12个月前瞻每股净资产值（BPS）的预估值17万3079韩元，结合历史低点市净率1.03倍计算得出的17万8000韩元附近，作为开始分批买入的区间。 分析显示，2019年和2022年低点的平均市净率（PBR）为0.99倍，历史上主要低点往往形成于市净率1倍左右。

数据显示，若在2019年1月、2022年9月及2024年11月的低点买入三星电子，随后在上涨周期中分别可获得163%、71%和651%的最大涨幅。虽然这是事后确认的最大涨幅，但这表明在历史低估区间买入的投资者获得了可观的收益机会。

值得注意的是，过去的股价反弹往往早于利空因素的消除。2019年初三星电子股价触底时，中美贸易争端仍在持续，内存价格和业绩也进一步恶化。2022年9月股价触底时，美联储加息和全球IT需求疲软的局面仍在持续。

朴研究员分析道：“股价反弹并非因为利空因素消失，而是当反映利空因素的价格足够低时，买入机会便随之形成”，并指出：“若等待所有不确定性消除，可能会导致错失最具吸引力的投资时机。” 他同时强调：“虽然很难断言当前围绕半导体行业的不确定性会在短期内消除，但现在已到了不应再去寻找和解释股价下跌的原因，而应基于估值来决定开始买入价格的时刻。”

他还提到，半导体企业的业绩改善并不一定必然导致股价上涨。三星电子在2017年11月创下股价高点后，2018年的营业利润仍同比增长了9.8%。 2021年1月股价触及高点后，当年的营业利润仍增长了43.5%。2024年7月股价触及高点后的2025年，营业利润虽增长了33.2%，但股价却出现下跌。

朴研究员表示：“这是因为半导体股价通常会优先反映未来的利润增长率和市场预期的变化，而非当前的利润水平”，并补充道：“未来业绩改善这一事实并非股价上涨的充分条件，仅凭业绩展望来判断股价低点存在局限性。”