[E-DailyKim Hyung-il 记者] IBK投资证券针对SK BIOPHARMACEUTICALS(326030)表示，尽管癫痫治疗药物塞诺巴米特（Xcopri）在美国市场的销售额持续增长，但考虑到明年每股收益（EPS）预期的下调以及国内可比公司（同行）估值的下降，将目标股价从原定的16.5万韩元下调至14.5万韩元。

6日，IBK投资证券分析师郑伊秀分析称，SK Biopharm 2026年第三季度的合并销售额为2584亿韩元，同比增长34.8%；营业利润为1163亿韩元，同比增长65.9%。营业利润比市场共识高出22%。

业绩增长主要得益于Exkofri在美国市场的销售额。尽管韩元兑美元汇率走低，但Exkofri在美国市场的销售额仍达到2236亿韩元（1.57亿美元），同比增长29.9%。其中还包含因Exkofri在日本获批而产生的一次性收益，以及289亿韩元的服务收入。

盈利能力也得到改善。受汇率下跌导致销售管理费减少以及一次性服务收入的综合影响，第三季度营业利润率达到45.0%。这一水平较上年同期上升8.4个百分点，较上一季度上升5.8个百分点。

Excofry的剂型和适应症扩展也在有序推进。继今年3月提交悬浮液剂型的新药许可申请（NDA）后，10月和11月分别提交了旨在扩大儿科适用年龄范围以及增加全身强直阵挛发作（PGTC）适应症的补充新药许可申请（sNDA）。预计将于明年获批。

公司也在积极推进后续产品的布局。SK Biopharm于今年8月与Biohaven签署了新一代癫痫治疗药物Opakalim的全球技术引进协议。预付款规模达4亿美元。目前，在解决美国食品药品监督管理局（FDA）部分临床试验暂缓问题后，双方正以年内完成交易为目标进行协商。

定于今年12月公布的奥帕卡林II/III期临床试验主要结果也是值得关注的变数。预计可通过临床结果评估该新药的价值。从中长期来看，若Excofry的处方适用范围得以扩大且奥帕卡林成功实现商业化，现有美国销售团队将能同时服务于这两款产品，有望进一步提升销售杠杆效应。

郑研究员表示：“以Excofry为核心的业绩增长势头稳健”，并预测：“随着奥帕卡林FDA部分临床暂停的解除以及12月临床结果的确认，不确定性若得以缓解，将成为股价进一步上涨的动力。”