[E-DailyKim Kyung-eun 记者] 大信证券于6日将Kakao(035720)的目标股价从原有的4万7000韩元下调至4万3000韩元，下调幅度为8.5%。尽管第三季度业绩基本符合市场预期，但该机构认为，要确认人工智能（AI）业务的实际成效仍需时日。投资评级维持“买入”。
Kakao首席执行官郑真雅于10月13日在京畿道龙仁Kakao AI园区举行的“if(kakao)26”大会上发表主题演讲。（图片来源：Kakao）
大信证券分析师郑海昌在当天的报告中表示：“考虑到第四季度起‘Talk’改版带来的基数效应，以及需要验证AI业务成效等因素，我们将Kakao平台的估值倍数下调至22.6倍。”
Kakao今年第三季度实现营收2.0867万亿韩元，营业利润2403亿韩元。同比分别增长6.3%和7.4%。虽然这两项数据均超出大信证券此前预期的3.2%和7.3%，但营业利润比市场共识（2483亿韩元）低3.1%。
大信证券对Kakao的广告及电商业务增长势头给予了积极评价。第三季度TalkBiz营收虽受季节性淡季影响较上一季度下降1.6%，但同比仍增长12.7%，延续了两位数的增长势头。分析认为，平台业务抵消了内容业务的疲软。
预计第四季度，展示广告和消息业务营收将保持两位数增长势头。尽管去年9月KakaoTalk改版带来的效应已反映在比较基准中，基数较高，但市场普遍认为广告业务的增长势头仍将持续。
不过，报告指出AI业务的盈利前景仍存在不确定性。Kakao计划于第四季度推出“Kanana Space”、“大家的AI”、“Canvas”等AI服务。
郑研究员解释道：“在长期作为增长动力的AI战略取得实质性进展之前，关于结构性增长的依据仍显不足”，并表示“在服务推出前，将用户规模扩大及新盈利模式对利润的贡献全部提前反映在股价上存在局限性”。
他接着补充道：“若大规模AI服务扩展后，消费者效用和对平台收益的贡献得到证实，则可通过预期损益和估值重估上调目标股价。”
对于股东回报政策，分析师给予了积极评价。Kakao在公布业绩的同时，还披露了规模达1500亿韩元的回购及注销自有股份计划。Kakao X的3年期3000亿韩元股东回报计划中，一半将在分拆前执行，剩余的1500亿韩元也计划于2027年年内完成回报。
郑分析师评价道：“在分拆前实施股东回报，使未来获得分拆股票分配的剩余股东也能一同受益”，并称“这是提升股东回报意愿和执行可信度的举措”。
强化主营业务的Kakao，押注“执行型AI”……因股价低迷回购并注销1500亿韩元自家股票（综合报道）
Kakao今年第三季度实现营收2.0867万亿韩元，营业利润2403亿韩元。同比分别增长6.3%和7.4%。虽然这两项数据均超出大信证券此前预期的3.2%和7.3%，但营业利润比市场共识（2483亿韩元）低3.1%。
大信证券对Kakao的广告及电商业务增长势头给予了积极评价。第三季度TalkBiz营收虽受季节性淡季影响较上一季度下降1.6%，但同比仍增长12.7%，延续了两位数的增长势头。分析认为，平台业务抵消了内容业务的疲软。
预计第四季度，展示广告和消息业务营收将保持两位数增长势头。尽管去年9月KakaoTalk改版带来的效应已反映在比较基准中，基数较高，但市场普遍认为广告业务的增长势头仍将持续。
不过，报告指出AI业务的盈利前景仍存在不确定性。Kakao计划于第四季度推出“Kanana Space”、“大家的AI”、“Canvas”等AI服务。
郑研究员解释道：“在长期作为增长动力的AI战略取得实质性进展之前，关于结构性增长的依据仍显不足”，并表示“在服务推出前，将用户规模扩大及新盈利模式对利润的贡献全部提前反映在股价上存在局限性”。
他接着补充道：“若大规模AI服务扩展后，消费者效用和对平台收益的贡献得到证实，则可通过预期损益和估值重估上调目标股价。”
对于股东回报政策，分析师给予了积极评价。Kakao在公布业绩的同时，还披露了规模达1500亿韩元的回购及注销自有股份计划。Kakao X的3年期3000亿韩元股东回报计划中，一半将在分拆前执行，剩余的1500亿韩元也计划于2027年年内完成回报。
郑分析师评价道：“在分拆前实施股东回报，使未来获得分拆股票分配的剩余股东也能一同受益”，并称“这是提升股东回报意愿和执行可信度的举措”。
