[E-Daily MarketinJI YEONG-EUI 记者] 国民养老金正计划重新增加三年前以“提升证券公司竞争力”为由大幅削减的交易证券公司数量，并推动将受金融监管机构处罚的证券公司评分扣分幅度减半。考虑到国内运营的证券公司总数，这实际上等同于向绝大多数证券公司敞开了管理养老资金的大门。有观点担忧，大幅增加存在风险的交易对象，可能会降低国民养老资金的风险管理水平。

以提升竞争力为由削减……3年后又重新增加

据5日投资银行（IB）业界消息，国民养老金正在考虑将国内股票一般交易证券公司的选定规模从目前的26家扩大至36家左右。据悉，还将考虑将因金融委员会、金融监督院等监管机构处罚记录而对证券公司进行的评估扣分，降至原有水平的一半。 虽然此事尚未最终确定，但若改革得以实施，国内股票交易证券公司的遴选体系预计将发生不小的变化。

根据金融投资协会的数据，在韩国境内经营的国内外证券公司共有60家。其中，通常通过约50家证券公司进行股票买卖。若国民年金将普通交易证券公司数量增至36家，预计具备交易参与资格的大部分证券公司都将入选。

问题在于，国民养老金基金仅在3年前还曾以“提高交易证券公司的质量水平”为由，缩减了交易证券公司的数量。2023年，其曾将一般交易证券公司的选定规模从36家缩减至26家。当时提出的理由是提升证券公司的竞争力并改善交易效率。这是基于这样的判断：如果选定的交易证券公司过多，各证券公司的交易量将被分散，从而削弱其提供高质量研究和交易服务的动力。其初衷是将有限的交易机会集中于具有竞争力的证券公司，以提升服务质量。然而，仅仅3年后，却又在推动完全相反方向的改革。

此外，也有观点指出，扩大选定规模并不一定能带来运营效率的提升。如果交易量分散到更多证券公司，各家证券公司为国民养老金提供差异化服务的动力可能会减弱。

某证券公司高层表示：“这是国民养老金放弃了过去通过减少证券公司数量所试图确保的竞争力和管理效率的决定，”并称：“无法理解为何要做出这种政策逆转。”

连处罚扣分都减半……放宽遴选标准“能否真正惠及养老金存疑”

更令人担忧的是，此次改革不仅涉及扩大

遴选

规模，还同时在探讨大幅放宽因金融监管机构处罚而导致的评估扣分措施。国民养老金在遴选交易证券公司时，会综合评估其研究能力、法人业务能力、财务稳健性以及监管机构处罚记录等。 处罚记录是判断交易对手内部控制和风险管理水平的重要因素之一。有观点指出，若在扩大遴选规模的同时，还将因监管处罚导致的扣分幅度减半，那些此前评价较低的证券公司被选中的可能性必然会提高。

一位资产管理行业相关人士反问道：“如果既降低因受监管处罚导致的扣分，又增加交易公司数量，那么连风险管理及各项能力相对较弱的机构都会被纳入其中。”他进一步指出：“为了提高基金收益率，与其扩大选定范围，不如保持甄别优秀证券公司的鉴别力，这难道不更重要吗？”