[E-DailyKim Hyung-il 记者] 尤金投资证券针对Kakao Games Corp.(293490)表示，鉴于其新作《鬼怪的世界》热播、Me2On被纳入合并报表，以及明年1月即将推出自主研发游戏《奥丁Q：女武神召唤》，将目标股价从原有的7600韩元上调57.9%至1万2000韩元。 鉴于《鬼怪的世界》对利润的贡献有限，且《奥丁Q》的热度尚待验证，该机构维持“中性”（HOLD）投资评级。
5日，Eugene投资证券分析师郑义勋分析称：“以今年第三季度为低点，Kakao Games的业绩走势已明显进入改善阶段”，并表示：“《鬼怪的世界》再次证明了其新作的热度潜力，随着Mituon并入合并报表及《奥丁Q》的上线，明年第一季度实现扭亏为盈的可能性也大大提高。”
但他指出，要实现真正的盈利改善，“奥丁Q”的热度至关重要。 郑分析师补充道：“由于《鬼怪的世界》是代理发行游戏，尽管市场反响热烈，但对Kakao Games的利润贡献仍有限”，并表示：“虽然我们根据明年预计每股收益（EPS）672韩元，结合18倍的目标市盈率（PER）上调了目标股价，但仍需确认《奥丁Q》的实际表现。”
今年第三季度，Kakao Games的营收为691亿韩元，较上一季度下降8%，较去年同期下降46%。 营业亏损为263亿韩元，亏损态势持续。受新作空窗期影响，营收低于市场共识预期的764亿韩元。营业亏损因《鬼怪的世界》预热营销费用支出而较上一季度扩大33亿韩元，但基本符合市场预期的259亿韩元。
移动端营收为506亿韩元，较上一季度下降4%，较去年同期下降40%。这主要是受缺乏新作以及现有游戏自然下滑趋势持续的影响。不过，代表作《奥丁》在韩国市场的营收表现稳健，尽管竞争对手接连推出多玩家在线角色扮演游戏（MMORPG）新作，其流量和营收仍较上一季度有所增长。
PC端营收为185亿韩元，较上一季度下降17%，较去年同期下降57%。这主要受占据营收大部分的《绝地求生》促销淡季的影响。 Eugene投资证券预测，第四季度的大型联动更新、《阿基时代：编年史》在Steam平台的抢先体验，以及12月《流放之路2》的正式上线，将有助于PC业务营收反弹。
营业费用为954亿韩元，较上一季度减少3%，较去年同期减少28%。随着运营效率提升趋势的延续，人工成本较上一季度有所下降，且受销售额减少影响，支付佣金也有所缩减。另一方面，营销费用为62亿韩元，较上一季度增长76%。 这是由于《精灵世界》的预热营销费用已计入其中，预计第四季度受《精灵世界》和《奥丁Q》相关营销活动影响，该费用还将进一步增加。
业绩反弹的首要动力来自《精灵世界》。该游戏自上线以来，在各大应用商店的营收榜单上均位居榜首，至今其营收排名和流量仍保持着稳健的势头。尤其值得关注的是，该游戏在初期阶段克制了变现力度，从而建立起以中小额付费玩家为主、而非依赖少数高额付费玩家的广泛营收基础。 正因如此，有分析认为，尽管其走红速度较以往的《天堂》类游戏更为缓慢，但有望实现长期稳定的业绩表现。
将Mituon纳入合并报表预计也将推动营收增长。Kakao Games向Mituon投资约996亿韩元，获得了39.6%的股权。Eugene投资证券预测，从第四季度开始，《妖精的世界》对业绩的贡献将得到充分体现，加上Mituon纳入合并报表带来的效应，营收将开始回升。
明年1月，备受期待的《奥丁Q：女武神召唤》计划在韩国、台湾和日本同步上线。 基于此，Kakao Games提出了明年第一季度营业利润实现转亏为盈的目标。此后，《God Save Birmingham》、《克罗诺奥德赛》、《ArcheAge S》等新作也计划陆续推出，而《奥丁》获得中国外资版号的可能性也被视为额外的增长动力。
5日，Eugene投资证券分析师郑义勋分析称：“以今年第三季度为低点，Kakao Games的业绩走势已明显进入改善阶段”，并表示：“《鬼怪的世界》再次证明了其新作的热度潜力，随着Mituon并入合并报表及《奥丁Q》的上线，明年第一季度实现扭亏为盈的可能性也大大提高。”
但他指出，要实现真正的盈利改善，“奥丁Q”的热度至关重要。 郑分析师补充道：“由于《鬼怪的世界》是代理发行游戏，尽管市场反响热烈，但对Kakao Games的利润贡献仍有限”，并表示：“虽然我们根据明年预计每股收益（EPS）672韩元，结合18倍的目标市盈率（PER）上调了目标股价，但仍需确认《奥丁Q》的实际表现。”
今年第三季度，Kakao Games的营收为691亿韩元，较上一季度下降8%，较去年同期下降46%。 营业亏损为263亿韩元，亏损态势持续。受新作空窗期影响，营收低于市场共识预期的764亿韩元。营业亏损因《鬼怪的世界》预热营销费用支出而较上一季度扩大33亿韩元，但基本符合市场预期的259亿韩元。
移动端营收为506亿韩元，较上一季度下降4%，较去年同期下降40%。这主要是受缺乏新作以及现有游戏自然下滑趋势持续的影响。不过，代表作《奥丁》在韩国市场的营收表现稳健，尽管竞争对手接连推出多玩家在线角色扮演游戏（MMORPG）新作，其流量和营收仍较上一季度有所增长。
PC端营收为185亿韩元，较上一季度下降17%，较去年同期下降57%。这主要受占据营收大部分的《绝地求生》促销淡季的影响。 Eugene投资证券预测，第四季度的大型联动更新、《阿基时代：编年史》在Steam平台的抢先体验，以及12月《流放之路2》的正式上线，将有助于PC业务营收反弹。
营业费用为954亿韩元，较上一季度减少3%，较去年同期减少28%。随着运营效率提升趋势的延续，人工成本较上一季度有所下降，且受销售额减少影响，支付佣金也有所缩减。另一方面，营销费用为62亿韩元，较上一季度增长76%。 这是由于《精灵世界》的预热营销费用已计入其中，预计第四季度受《精灵世界》和《奥丁Q》相关营销活动影响，该费用还将进一步增加。
业绩反弹的首要动力来自《精灵世界》。该游戏自上线以来，在各大应用商店的营收榜单上均位居榜首，至今其营收排名和流量仍保持着稳健的势头。尤其值得关注的是，该游戏在初期阶段克制了变现力度，从而建立起以中小额付费玩家为主、而非依赖少数高额付费玩家的广泛营收基础。 正因如此，有分析认为，尽管其走红速度较以往的《天堂》类游戏更为缓慢，但有望实现长期稳定的业绩表现。
将Mituon纳入合并报表预计也将推动营收增长。Kakao Games向Mituon投资约996亿韩元，获得了39.6%的股权。Eugene投资证券预测，从第四季度开始，《妖精的世界》对业绩的贡献将得到充分体现，加上Mituon纳入合并报表带来的效应，营收将开始回升。
明年1月，备受期待的《奥丁Q：女武神召唤》计划在韩国、台湾和日本同步上线。 基于此，Kakao Games提出了明年第一季度营业利润实现转亏为盈的目标。此后，《God Save Birmingham》、《克罗诺奥德赛》、《ArcheAge S》等新作也计划陆续推出，而《奥丁》获得中国外资版号的可能性也被视为额外的增长动力。
