[E-Daily MarketinYunJi Kim 记者] 从事工业水处理及废水处理厂业务超过30年的尤金凯姆泰克（Eugene Camtech）的重整程序已被撤销。该公司因原材料价格上涨和新订单减少而陷入经营困境，虽曾试图通过并购（M&A）实现重振，但因未能制定出重整计划，最终未能跨过重整的门槛。

据4日投资银行（IB）业界消息，首尔重整法院第14庭近日决定终止对尤金凯姆泰克的重整程序。法院认定，尤金凯姆泰克不仅未在规定期限内提交重整计划，而且其清算价值明显高于继续运营的价值。

成立于1994年的尤金凯姆泰克是一家专门从事发电厂和工业设施所用水处理及废水处理设备的设计、制造和施工的专业企业。该公司具备从工业用水净化到废水处理、药剂投加等涵盖水处理全流程的设备供应能力。 该公司已将韩国西部发电和韩国南部发电等发电公营企业作为主要客户，并曾与斗山重工业、浦项工程、大宇建设、现代建设等企业合作，共同完成了30余个水处理项目。此外，该公司还参与了越南火力发电厂项目，在国内外发电厂市场上巩固了自身地位。

尤金凯姆泰克将脱硫催化剂选定为下一项增长点。公司依托在现有水处理业务中积累的技术实力，以自主研发的“MAS”为先锋，进军海外市场。去年5月，在与菲律宾发电厂进行供货磋商、加速业务扩张的同时，公司还推进了一项规模达150亿韩元的融资计划。其构想是通过确保原材料和扩充生产设备，正式开展海外供应业务。

然而，与拓展新业务的构想相反，现有业务的经营环境却迅速恶化。在原材料成本和人工成本上涨导致成本负担加重的背景下，新项目的订单量甚至也出现了下滑。鉴于工程项目业务的特性——销售额取决于订单业绩——随着工作量减少，人工成本和总部运营费等固定成本负担也随之加重。

实际业绩也急剧恶化。据企业信息机构NICE评估信息显示，尤金凯姆泰克去年的销售额约为109亿韩元，较前一年的约177亿韩元下降了约38%。同期，营业利润从约18亿韩元的盈余转为约33亿韩元的亏损，当期净利润也从约13亿韩元的盈余转为约43亿韩元的净亏损。 在销售额下降与盈利能力恶化的双重打击下，公司的财务负担进一步加重。

业绩恶化给本已脆弱的财务结构雪上加霜。在去年出现大规模营业亏损和净亏损的情况下，尤金凯姆泰克的总资本转为负值，陷入了完全资本蚕食的状态。此时，不仅需要恢复盈利能力，改善财务结构也变得刻不容缓。

尤金凯姆泰克进入重整程序后，凭借在发电厂领域积累的技术实力和订单业绩找到了新东家，但尚未制定出重整计划。 该公司于今年2月24日向首尔重整法院申请启动重整程序，并于3月25日获得启动裁定；此后选定出售主承销商，通过第三方配售有偿增资等方式推进批准前的并购。加之法院判定清算价值高于持续经营价值，导致通过重整程序实现复苏的计划也告失败。

有分析指出，与水处理企业长期以来在并购市场备受关注的情况不同，依赖新工厂订单的业务结构可能会给收购方带来负担。 韩国资本市场一位相关人士解释道：“水处理企业若能基于长期运营合同等实现稳定收益，往往会在并购市场上获得较高评价；反之，业绩受新项目中标情况左右的企业，即使过往施工业绩丰富，但若未来业务前景不明朗，就难以期待稳定的现金流，因此收购方往往难以轻易出手。”