[E-Daily MarketinSong Seung-Hyeon 记者] 上半年曾达到去年两倍水平的韩国初创企业投资，进入第三季度后甚至未能达到去年的水平，呈现下滑态势。虽然累计投资额时隔4年再次突破10万亿韩元，但有分析认为，由于其中包含了2万亿韩元规模的旧股交易，其实际意义有所减弱。 有观点认为，随着今年10月股市暴跌及首次公开募股（IPO）市场降温，第四季度的投资萎缩态势可能会进一步加剧。

据初创企业投资数据平台The VC 29日披露，今年1至3季度韩国初创企业投资总额达10.188万亿韩元。 以年度为单位，投资额突破10万亿韩元尚属2022年投资繁荣期以来的首次。2024年和2025年，年度投资额均徘徊在7万亿韩元左右，而今年仅用三个季度就已超越这一水平。这主要是因为经历了2022年下半年以来持续的投资寒冬后，以人工智能企业为中心的大型投资接连不断。

这一创纪录的投资数据主要受到今年6月达成的Dunamu股权交易的影响。这是一笔规模达2.216万亿韩元的旧股交易，即收购现有股东的股份，并不属于对初创企业的投资。 与用于企业增长资金的新股投资不同，这笔交易仅是股权所有者的变更，但在统计中仍被计入投资额。仅此一笔交易就占今年累计投资额的20%以上。若剔除杜纳穆，累计投资额将降至8万亿韩元左右。

实际上，若剔除杜纳木的交易，第三季度的投资呈现下降趋势。第三季度投资额约为2.2万亿韩元，比剔除杜纳木后的第二季度（3.4万亿韩元左右）减少了约35%。与去年第三季度相比，金额下降了9.2%，交易笔数减少了3.4%。 上半年曾急剧增长的投资，在第三季度已回落至一年前的水平以下。上半年，大型AI企业接连吸引数百亿韩元级别的投资，带动了市场增长，但第三季度这一势头未能延续。

随着投资减少，资金进一步向热门领域集中，两极分化现象也愈发明显。人工智能和机器人领域占据了第三季度总投资额的45%。人工智能半导体、生物科技、国防等部分领域的投资也较去年大幅增长。相反，除人工智能和机器人以外领域的早期投资较去年减少了28%。 这意味着，如果不是备受瞩目的领域，初创企业获得投资将变得更加困难。这种资金集中现象在第四季度仍在持续。

业界对第四季度的前景也持悲观态度。本月以来，KOSPI指数跌至7个月来的最低点，KOSDAQ指数也跌至3个月来的最低水平。随着外资持续抛售，市场整体观望情绪加剧。 IPO市场也动荡不安。今年作为KOSDAQ首个“1万亿韩元IPO”而备受瞩目的艾利斯集团，尽管募集了10万亿韩元的认购保证金，但在20日上市首日，收盘价仍较发行价低32%。持有非上市公司股权的投资者的资金回收也变得迟缓。

对风投（VC）而言，这意味着通过上市回收投资资金的途径正在收窄。一旦资金回收受阻，返还给有限合伙人（LP）的资金就会减少，组建新基金或进行新投资的余力也会随之下降。需要获得后续投资的企业，可能会陷入即使降低企业估值也必须筹集资金的境地。这就是第三季度出现的萎缩态势在第四季度可能变得更加明显的原因。

一位风投行业相关人士表示：“虽然第四季度通常是投资增加的季节，但今年受高利率长期化和股市动荡的影响，除了以后续投资为主的‘生存支持’外，很难开启新的交易。”他还指出：“在包括人工智能在内的初创企业估值高企的背景下，各方都在持观望态度。”