[E-DailyShin Ha-yeon 记者] NH投资证券29日对SK hynix(000660)作出评价称，该公司凭借第三季度的强劲业绩，消除了市场对高带宽内存（HBM）质量争议及长期供货合同的担忧。该机构指出，在DRAM价格上涨与出货量扩大同时出现的情况下，通过长期供货合同，业绩可见度也随之提高，因此维持“买入”投资评级和340万韩元的目标股价。

NH投资证券分析师柳永浩在当天的报告中表示：“我们认为，此次第三季度的业绩充分回应了市场此前所担忧的问题”，并指出：“尽管市场存在诸多噪音，但数据已明确证实了与过去截然不同的变化。”

SK海力士第三季度营收达104.6万亿韩元，同比增长327.9%。营业利润达83.3万亿韩元，同比增长632.1%，远超市场预期。营业利润率高达79.7%。

业绩改善的核心在于DRAM价格上涨和高附加值产品占比的扩大。第三季度DRAM平均销售价格（ASP）较上一季度上涨27.6%，出货量预计也增长了9.4%。尽管NAND闪存出货量下降了1.0%，但ASP上涨了25.0%，为业绩改善提供了支撑。

柳研究员解释道：“虽然受产品结构调整影响，NAND出货量未达预期，但DRAM价格上涨抵消了这一影响”，并指出：“特别是随着1c和HBM4占比的提升，DRAM ASP呈现出强劲势头。”

此前引发的HBM4质量担忧也已缓解。SK海力士在第三季度财报发布会上表示，由于HBM4的良率超出原定计划，已上调了目标良率。预计第四季度，HBM4在比特出货量和营收占比方面都将超越HBM3E。

长期供应协议（LTA）的扩大也是积极因素。该公司已签署的合同占2027至2028年总产能的50%以上。分析认为，若将目前正与客户协商的订单量一并考虑在内，截至2029年，DRAM和HBM的销售渠道实际上已得到保障。

柳研究员评价道：“长期供货合同不仅扩大了客户群，还确保了到2028年总产量的50%以上，”并表示：“若将LTA及目前正在商谈的客户订单量一并考虑在内，到2029年销售渠道已基本确保。”

预计第四季度业绩也将进一步改善。NH投资证券预测，SK海力士第四季度营收将达127.5万亿韩元，营业利润为102.7万亿韩元。这两项数据较上年同期分别增长288.5%和435.8%。

特别是DRAM出货量预计将环比增长23.9%。分析认为，向1c工艺转型的产量以及M15X产线的扩产将推动出货量增长。随着HBM4产量的扩大，预计其将占整个HBM出货量的半数以上。

研究员柳表示：“预计第四季度DRAM出货量将增长23.9%，超出市场预期”，并指出：“考虑到近期价格上涨，该数据还有进一步上调的可能性。”

扩大股东回报政策也被视为提升投资吸引力的因素之一。该公司计划将Kioxia投资收益的大部分以特别分红形式回馈股东，而除分红以外的股东回报资金将用于回购本公司股票。

NH投资证券预计，SK海力士今年的全年营业利润为284.2万亿韩元，明年将达到483.7万亿韩元。预计明年的营业利润将比今年增长70.2%。

研究员柳某强调：“我们认为，现在应关注存储器行业的结构性变化。”