[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 23日，元大证券对mPlus Corp(259630)的评价指出，尽管锂电池设备行业整体景气低迷，但该公司仍保持了差异化的盈利能力。在以盈利为中心的择优接单策略取得成效的同时，该机构也关注了机器人及全固态电池设备等新业务的增长潜力。报告未提出具体的投资评级和目标股价。

元大证券分析师权明俊在当天的报告中分析称：“尽管许多锂电池工厂（Fab）建设项目出现延迟或取消，但盈利能力的改善已得到证实。”他进一步指出：“公司并非通过低价竞标，而是以盈利为导向进行订单承接和收入确认，可以看出其有选择性地承接了收入确认可能性较高的项目。”

M-Plus是一家生产锂电池制造工艺中用于软包电池和角形电池组装工序的切口、堆叠等主要设备的企業。该公司成立于2003年，于2017年在科斯达克市场上市。

M-Plus的营业利润率在2021至2022年录得亏损后，于2023年回升至7.0%，2024年达7.8%，去年进一步提升至13.3%。今年上半年更攀升至17.1%，展现出与韩国主要锂电池组装工艺设备厂商截然不同的走势。

尤其值得关注的是，即便在销售额规模缩减的情况下，盈利能力仍有所提升。2023年销售额为3401亿韩元，营业利润为239亿韩元；而去年尽管销售额降至1842亿韩元，营业利润却增至246亿韩元。

权研究员评价道：“对比2023年和去年的业绩可以发现，达到盈亏平衡点（BEP）所需的销售额门槛已经降低”，并表示“公司正在构建有利于盈利能力改善的有利地位”。

实际上，销售成本率从2023年的88.2%降至去年的78.9%，下降了9.3个百分点；销售费用和管理费用也从164亿1000万韩元减少至143亿1000万韩元。

近期通过新订单扩大客户群的举措也获得了积极评价。M-Plus于6日从一家欧洲全球性电池企业获得了角形电池冲切及堆叠设备的供应合同。分析指出，此次合同的意义在于，所供应的设备并非用于电动汽车（EV）或储能系统（ESS），而是用于国防等多用途特殊型号，这一点尤为重要。

权研究员表示：“我们认为这标志着该公司向特殊用途电池企业领域拓展的可能性值得期待。”

作为新的增长动力，报告提出了机器人和全固态电池设备业务。Mplus开发的自主制造系统（mEDAS）是一项利用积累的制造数据，早期检测设备异常，并支持实时问题解决和工艺管理的技术。

权研究员预测：“预计该技术将在北美、欧洲等劳动力成本负担较重的生产基地得到更广泛的应用。”

该公司目前正在推进一项政府实证项目，即在自主行驶机器人的上部搭载多关节协作机器人手臂的人工智能移动机器人（AIMR）。该项目计划于明年上半年完成开发，未来将通过将机器人硬件和自主制造系统与现有设备相结合，以提升竞争力。

全固态电池设备业务同样值得关注。M-Plus已掌握全固态二次电池相关技术并构建了设备产品线，目前正利用基于机器人的电芯材料自动输送系统，对电极自动供料设备及超高速切口设备等进行验证和性能评估。

权研究员指出：“公司拥有全固态二次电池技术，并正在构建和扩充设备产品线”，并表示：“相关设备目前正在进行验证和性能评估，我们判断在市场成熟时，这些设备极有可能成为客户的选择之一。”