[E-DailyKim Hyung-il 记者] NH投资证券分析称，由于韩国和巴西市场持续低迷，CLASSYS Inc.(214150)的短期业绩不确定性正在加大。因此，该机构虽维持“买入”投资评级，但将目标股价下调28%至4万8000韩元。

23日，NH投资证券分析师朴惠成预计，Classis今年第三季度的合并销售额为994亿韩元，营业利润为405亿韩元。预计销售额将同比增长20%，但营业利润将比市场共识低约15%。预计营业利润率为41%。

韩国国内市场受季节性淡季与竞争加剧的双重影响，持续低迷。单极射频（RF）设备竞争日趋激烈，加之复合治疗的增加导致单次治疗的脉冲使用量减少，且高端原厂设备的需求集中于进口市场，这些因素均构成压力。

Classis计划明年加快升级版设备的推出，并从今年第四季度起加强利用自主复合治疗方案的营销策略以应对挑战。巴西市场同样因业务恢复正常进程延迟及竞争加剧，仍将是业绩疲软的因素之一。

NH投资证券认为，Classis能否实现今年的营收指引也存在不确定性。Classis此前在公布第二季度业绩时已下调了全年营收指引，但朴研究员给出了4120亿韩元的保守预估全年营收额。这一数值甚至低于Classis指引的下限4300亿韩元。 分析认为，韩元走强、季节性淡季以及韩国和巴西市场表现疲软将对业绩产生影响。

分析师指出，实现股价逆转的关键变量在于中国和美国市场的新产品获批情况。Classis仍维持今年内在中国获得Volnume产品批准并上市的目标。明年则计划在中国和美国获得Ultraformer MPT（Shrink Universe）的批准。

受国内及巴西市场疲软，加之美容医疗行业整体估值持续走低的影响，Classis股价也呈现疲软态势。不过，NH投资证券认为，若新产品上市和新市场开拓能按计划推进，从明年起增长动力将逐渐显现。

朴研究员表示：“据我们估算，Classis的12个月前瞻市盈率（PER）为12倍，低于历史低点水平。”他还指出：“目标股价方面，我们将估值基准调整为第二轮大涨行情的平均水平，并考虑到最大股东退出的担忧，反映了20%的折价率。”