[E-DailyPARK MIN 记者] 大信证券23日针对#LSELECTRIC（LS电气）发布报告称，随着人工智能（AI）基础设施的扩展，行业景气度将持续向好，业绩增长势头将进一步增强。不过，为反映6个月目标股价的现实化，将目标股价从原定的30万韩元下调至25万韩元，但维持“买入（BUY）”的投资评级。
大信证券分析师许民浩在当天的报告中表示：“将目标股价下调至25万韩元，仅仅是为了反映6个月目标股价的现实化，而行业景气度将进一步提升，业绩增长速度也将进一步加快，这将证明其较高的估值是合理的。”
LS Electric主要承接的配电系统成套设备由配电盘（70%~80%）和配电变压器及配电设备（20%~30%）组成。其供货周期（交货期）在12个月以内，据评估，这相较于美国典型超大规模数据中心的专用规格（2~3年）具有竞争优势。
许研究员解释道：“凭借质量与交货期的竞争力、积极的产能扩建以及合作伙伴管理能力等优势，公司将持续拓展主要AI数据中心/尖端产业客户及产品线，市场份额有望快速提升”，并补充道：“未来根据客户订单获取速度及订单金额增长幅度，业绩预期仍有上调可能。”
特别是，作为现场发电来源而备受瞩目的布鲁姆能源（Bloom Energy）燃料电池用1500V直流配电盘，以及储能系统（ESS）用电池控制柜（BCP）和电力转换装置（PCS）的销售额，预计将加速增长。 考虑到在800V直流产品线方面正与全球领先企业开展联合开发，预计该公司将在LVDC（低压直流）市场确立作为领先企业的竞争力。
许研究员分析道：“虽然在全球交流配电市场中该公司属于快速追赶者，但在预期将实现高速增长的LVDC（低压直流）市场中，我们判断其正作为领先企业确立竞争力。”
针对市场部分人士提出的美国数据中心施工延迟担忧，该公司明确表示对主营业务的影响有限。这是因为在AI数据中心的建设阶段中，现场发电机设备通常在施工中期安装，而非IT机房（Gray Space）设备则在施工中后期安装。
许研究员指出：“我们判断，在2028年中后期之前供应的配电基础设施产品，受美国境内AI数据中心建设暂停问题的影响将较为有限。”
LS Electric的生产能力（CAPA）预计也将大幅扩大。 LS Electric计划通过国内外扩产，将配电盘的生产规模在2030年前扩大至现有水平的3倍；变压器子公司LS Power Solution的产能也计划从今年的2000亿韩元扩充至2028年的6500亿韩元（含3000亿韩元的特高压业务）。
许研究员表示：“通过重组非核心业务——例如出售中国子公司以及年亏损50亿韩元的铁路信号业务——以高利润率电力基础设施为核心的业务结构优化正在加速推进”，并预测“公司整体营业利润率将从2026年的11%左右提升至2028年的15%，电力业务的营业利润率将跃升至20%以上”。
大信证券预计，LS Electric 2026年全年合并销售额将达6.829万亿韩元，营业利润为7820亿韩元。 此外，预计2027年销售额将达8.542万亿韩元，营业利润达1.159万亿韩元；2028年销售额将达10.286万亿韩元，营业利润将达1.522万亿韩元，持续保持高速增长态势。
