[E-DailyKim Hyung-il 记者] iM证券在分析报告中指出，尽管预计LG Display(034220)将因扩大iPhone用有机发光二极管（OLED）面板供应以及进入季节性旺季而实现业绩复苏，但高额债务负担将制约其股价重估。因此，该机构维持“买入”评级，但将目标股价下调至1万韩元。

23日，iM证券分析师郑元锡分析称，LG Display第三季度合并销售额为6.3万亿韩元，同比下降10%，环比增长12%。 营业利润为2530亿韩元，虽同比下降41%，但较上一季度实现扭亏为盈。此外，他还指出，这一业绩符合近期下调后的市场预期——营收6.6万亿韩元、营业利润2591亿韩元。

业绩方面，韩元兑美元汇率下跌、面向苹果的塑料有机发光二极管（P-OLED）面板降价压力，以及受存储半导体价格上涨影响导致的信息技术（IT）设备需求放缓等因素均构成压力。据解释，存储价格上涨导致终端产品价格上调，进而使笔记本电脑、显示器和智能手表等产品的需求呈现疲软态势。

主要客户苹果公司于今年6月将iPad和MacBook的价格上调了约20%至30%。受此影响，需求萎缩，据估计，即使在季节性旺季，LG Display的IT用液晶显示器（LCD）和OLED面板出货量仍较上一季度下降了约10%。另一方面，尽管iPhone售价上调了约10%，但需求仍保持稳健。 这是因为中国智能手机厂商的生产中断，正成为苹果扩大市场份额的契机。

iPhone相关的供应前景较为乐观。在三星显示独家供应折叠屏iPhone用OLED面板的同时，预计LG显示在条形（bar）款iPhone 18系列中的供应份额将扩大。不过，分析认为，随着客户对零部件成本负担的加重，面板降价压力将加大，这将对盈利能力的改善构成制约。

第四季度受季节性旺季提振，以大尺寸OLED和智能手机OLED为核心的业绩有望回升。随着游戏显示器出货占比扩大，大尺寸OLED出货量预计将环比增长约9%；智能手机OLED出货量也受主要客户新产品发布效应推动，预计将增长约20%。

反映上述情况的第四季度营收预测值为6.6万亿韩元，虽同比下降9%，但环比增长5%。预计营业利润将达3620亿韩元，同比增长115%，环比增长43%。不过，分析师认为，汇率下跌、内存价格上涨导致的IT设备需求放缓以及原材料价格上涨等因素，将限制业绩改善的幅度。

财务负担仍被视为一项挑战。截至第三季度末，净借款约为11万亿韩元，若简单按年利率5%计算，年度财务负担将达约5500亿韩元。分析认为，尽管通过以OLED为核心的业务重组和成本削减，业绩正逐步趋于稳定，但高额的借款负担仍制约着净利润的增长和每股净资产（BPS）的改善。

虽然FLiPP和半导体封装用玻璃中介层等新技术、新业务未来可能成为企业价值重新评估的因素，但分析师认为，在确认其商业化可能性和对业绩的贡献度之前，还需要时间。

郑研究员表示：“当前股价对应的12个月前瞻市净率（P/B）为0.55倍，低于2010年以来盈利期间的平均水平0.79倍”， “但鉴于高额债务负担可能限制股价的趋势性上涨空间，因此建议在确认业绩复苏带动的财务结构改善的同时，于股价回调至估值下限时买入，从而把握箱体区间内的反弹机会，这一策略是有效的。”