[E-DailyPARK MIN 记者] DS投资证券21日分析称，POSCO FUTURE M(003670)通过获得铁磷酸锂（LFP）正极材料的大额订单，以及将三元系生产线转换为LFP生产线，已率先确保了生产能力，并进入业绩持续向上的阶段。 该券商维持“买入”投资评级和29万韩元的目标股价。相较于前一交易日（10月20日）的收盘价17万8200韩元，上涨空间为62.7%。

DS投资证券分析师崔泰勇在当天发布的报告中表示：“LFP正极材料的订单和量产在两个月内均已显现”，并指出：“通过9月SK On的8万吨订单和10月三星SDI的40万吨订单，已确保年均10万吨的供货量。” 他进一步指出：“在10月20日的厂区参观中，已确认首条转型生产线（1.5万吨）的试生产情况，并将于12月进入量产阶段”，并评价道：“年均10万吨的订单量，相当于在浦项2-2阶段全部转型时，LFP产能（CAPA）已达到10万吨以上。”

浦项未来M的LFP产能保障并非通过新建扩产，而是通过将现有三元系生产线进行转型的方式推进。崔研究员解释道：“生产线转型需时6~7个月，成本不足200亿韩元，产能为1.5万吨，因此即使获得额外订单，也无需扩建即可应对”，并表示“若将光阳5期生产线也进行转型，最大产能可达17万吨”。

关于优先转换后道工序产线的战略，崔研究员分析道：“优先转换LFP制造后道工序，是为了最快应对2027年合格LFP正极材料短缺所导致的供应缺口而做出的选择。” 随后他指出：“Non-PFE判定是以烧结工艺为标准，因此即使仅转换后道工序生产线，也能满足合格要求”，并强调：“转换仅能在近期竣工、烧结炉高度达65米的生产线（10万吨）上实现，而常规45~50米的三元系生产线则无法实现。”

关于中长期成本竞争力，他分析道：“在浦项集团垂直整合的基础上，计划于2029年应用氯化铁法和无电解球法，以确立相对于中国的竞争力”，并指出：“锂来自浦项控股位于阿根廷的盐湖，铁则来自浦项和光阳的钢铁厂。唯一需要从外部采购的原料只有磷酸。”

DS投资证券预测，POSCO FUTURE M(003670)的2026年全年销售额为3.050万亿韩元，营业利润为900亿韩元。此外，预计2027年合并报表销售额将达4.238万亿韩元，营业利润达1970亿韩元，较上年实现大幅增长。

特别是，该报告分析认为，从2027年起，LFP将成为业绩增长的核心。预计其出货量将从2026年的1000吨增至2027年的5万吨，2028年进一步增至9.5万吨。 预计其在正极材料中的占比（预测值）将从今年第四季度的1%扩大至2027年第四季度的35%。

崔研究员强调：“韩国三大电池厂商中尚有一家尚未获得LFP订单，且生产线转换能力充足。”他还表示：“在负极材料方面，该公司也是中国以外唯一一家实现人造石墨量产的供应商，随着业绩回归正轨，获得新订单的可能性很高。在材料企业中，该公司最值得关注。”