[E-Dailykyoungeun kim 记者] 三星电子优先股相对于普通股的折价率在5个月内收窄了约16个百分点。这被解读为：随着对人工智能（AI）盈利能力的担忧浮现，此前集中于普通股的供需压力得以缓解；此外，以优先股为中心的回购并注销等进一步回馈股东的预期也起到了推动作用。

据MP Doctor 20日数据显示，以当日收盘价计算，三星电子普通股与优先股的价差率为21.56%，较5月27日创下的近5年最高值（37.46%）收窄了15.9个百分点。 这是由于在普通股股价暴跌期间，优先股相对抵御了跌幅所致。不过，与5年平均价差率（约17.40%）相比，该水平仍处于较高水平。

该价差曾于2021年11月5日降至5.56%，但在AI和半导体行情上涨过程中大幅扩大。分析认为，由于指数和交易所交易基金（ETF）资金集中流向流动性高、代表性强的普通股，导致与优先股的价格差距扩大。当时市场也有观点认为，ETF资金的流入带动了以普通股为主的上涨行情。

市场走势的转变始于AI怀疑论的兴起。三星电子普通股较最高价下跌了41.2%，而三星电子优先股跌幅仅为27.4%，表现相对稳健。这种跌幅差异导致折价率收窄。

此外，对扩大股东回报的预期正成为优先股重新估值的重要因素。英国行动主义投资公司Palliser Capital要求，将今年剩余的股东回报资金优先用于回购和注销优先股，并在2027至2029年的股东回报政策中纳入缩小优先股折价率的目标。 该公司还提出了一项方案，即利用在美国发行美国存托凭证（ADR）筹集的资金，追加回购并注销国内优先股。

Life资产管理公司上月也向三星电子提议利用优先股回购并注销本公司股票。其逻辑是，用同等金额可以回购更多股票，因此对提升每股价值的效果显著。美国资产管理公司道尔顿投资（Dalton Investment）近期也通过致股东信主张：“在优先股以低于普通股的价格交易的情况下，集中回购并注销优先股对所有股东都有利。”

证券界也有声音倾向于认为优先股注销的可能性较大。DS投资证券研究中心主任金秀贤表示：“考虑到注销普通股时可能引发的《金融产业与产业间交易法》问题，不能排除三星电子在回购及注销自有股份的资金中，用于回购和注销优先股的份额增加的可能性。”

市场的关注点正集中在即将于29日公布的第三季度最终业绩及电话会议上。三星电子能否借此机会明确下一阶段的股东回报方向将成为关键。三星电子于8日公布了第三季度暂定营业利润为107.4万亿韩元。尽管市场对回购及注销优先股或扩大股息的预期日益高涨，但具体的股东回报方案尚未确定。

尽管折价率有所收窄，但这并不意味着与普通股的价差就此消失。一位业内人士表示：“优先股没有表决权，且交易流动性低于普通股，因此可能会继续维持一定程度的折价。”他还指出：“如果将股东回报资金集中用于优先股，可能会引发与普通股股东之间公平性方面的争议。” 最终，市场普遍认为，未来价差的走向不仅取决于股价走势，还取决于三星电子实际回购和注销了哪些股票以及数量多少。