[E-Dailykyoungeun kim 记者] 韩国投资信托运营公司代表裴在圭近日针对近期股市暴跌表示：“股市就像一个‘脾气暴躁的情人’，时而带来期待与喜悦，时而又在瞬间带来巨大痛苦”，并强调在人工智能（AI）技术革命时期，与关注个股相比，通过交易所交易基金（ETF）长期持有整个成长型产业的策略更为有效。

裴代表在自己的Facebook上发布了一篇题为《脾气暴躁的恋人，以及技术革命》的文章，指出：“截至15日，KOSPI指数较去年年底上涨了约32%，但较年内最高收盘价下跌了约39%”，并诊断称“这是一个较最高点跌幅巨大的市场”。

裴代表关注了蒸汽机、铁路、电力、互联网等过去技术革命的共同点。他表示：“当新的通用技术出现时，会形成高度预期，大量投资资金蜂拥而至，基础设施供应企业将率先受益”，并指出：“但技术实现企业要获得足够收益需要相当长的时间，而正是这种‘投资与收益实现之间的时间间隔’是一个重要问题。” 他接着解释道：“一旦投资竞争过热，就会导致产能过剩和金融债务累积，股市也会形成泡沫”，并指出：“一旦利率上升或预期收益下调，部分企业将面临破产或重组。”

裴代表认为，人工智能产业也正走着类似的道路。他列举了高预期、大规模投资竞争、投资与收益实现之间的差距、金融的深度介入以及对预期收益的重新评估等作为依据。 特别是针对英伟达与全球金融机构合作，以图形处理器（GPU）和数据中心为基础资产来吸引投资资金的金融平台，他表示：“这让人联想到互联网时代通信设备企业的供应商融资，但鉴于其结合了GPU抵押贷款、私募信贷乃至长期租赁合同，其规模已超越了以往的水平”， 并担忧称：“这可能会成为扩大过度投资、将行业风险传导至金融市场的途径。”

关于近期OpenAI年化营收的争议，他表示：“这两个数字的差异主要源于营收统计方式的不同，并非实际利润减少，但市场却反应强烈”，并指出“这表明市场对AI企业未来收益的预期已经高到何种程度”。 随后他补充道：“虽然尚不能断言整个AI行业已爆发金融危机，但投资者显然已开始认真评估企业的实际盈利能力和财务稳健性。”

他将科技巨头视为AI投资竞争的赢家。裴代表评价道：“微软、谷歌、亚马逊、Meta等科技巨头既是技术实现企业，同时也是技术应用企业”，并指出“凭借现有业务的巨额现金流，它们能够承受长期的投资竞争”。 另一方面，他指出：“那些高度依赖借贷和外部投资资金的企业，即使AI技术实现商业化，在确保充足收益之前也可能面临财务困境。”

他提出了长期投资的三大核心支柱：科技巨头、作为科技巨头延伸的纳斯达克100指数，以及全球半导体行业。裴代表表示：“英伟达、台积电、SK hynix(000660) 、SamsungElectronics(005930) 、ASML等半导体企业，即使AI模型的竞争格局发生变化，其重要性也很可能持续存在”，但他同时强调：“与其投资内存芯片等特定半导体产品，不如投资整个生态系统更为明智。” 他认为，像代理AI和物理AI这样的应用产业虽然增长潜力巨大，但目前仍处于难以判断最终胜者的阶段。

在投资工具方面，他推荐了ETF。裴代表表示：“即使难以预测个别企业的成败，但通过利用ETF，也能参与整个成长型产业的变化”，并指出：“以纳斯达克100 ETF为基础，辅以科技巨头ETF和全球半导体ETF，可以构建三个投资支柱。”不过，他建议，由于各基金中可能包含相同的成分股，因此需同时审视各只基金中具体个股的投资权重。

他还提出了实践原则：△将投资期限设定为10年左右的长期，并与短期资金区分开来；△不要依赖市场前景或买入时机，而应定期投资；△避免过度杠杆；△定期审查行业的结构性竞争力及企业的现金创造能力，而非关注短期股价波动等。

裴代表强调：“今后股市仍会像一个‘脾气暴躁的情人’一样，时而让我们欢欣鼓舞，时而又让我们痛苦不堪。”他指出：“与其试图预测暂时的股价波动，不如选择具有长期增长潜力的行业，并给予充分的时间进行投资，这样参与技术革命所创造的新财富的可能性就会更高。”