[E-DailyPARK MIN 记者] 新韩投资证券15日表示，随着SamaAluminium(006110)因人工智能（AI）数据中心扩建导致能源存储系统（ESS）需求激增，该公司将从铝箔供应短缺中获益最多，并新给出“买入”投资评级及10万2000韩元的目标股价。 相较于前一交易日（10月14日）的收盘价7万3100韩元，上涨空间达39.5%。

新韩投资证券分析师李采允在当天发布的报告中指出：“铝箔行业得益于较短的交货周期，在电动汽车（EV）需求‘鸿沟’（暂时性需求放缓）期间避开了过度扩产，而随着AI数据中心带动的ESS需求激增，目前已进入供应短缺阶段。” “三亚铝业是韩国三大铝业公司（三亚铝业·乐天铝业·DI东一）中唯一一家纯上市公司，在行业复苏时将提供最高的贝塔系数，预计将成为最大受益者。”

据新韩投资证券称，在电池电芯厂商加速转向ESS生产线之际，三亚铝业被视为韩国唯一一家能够应对磷酸铁锂（LFP）电池必备工艺——碳涂层工艺的企业。 占新安装ESS总量约90%的磷酸铁锂（LFP）电池，为提高导电率，必须在铝箔表面进行碳涂层处理。三亚铝业通过预计年底竣工的平泽涂层设备，将摆脱现有对中国外包的依赖，并能不受海外受限机构（FEOC）监管的限制，确保全球订单量。

特别是其主要客户LG Energy Solution(373220)的累计ESS订单余额（约140GWh）所需的铝箔就达约5.7万吨，这一规模相当于三亚铝业年产能（4万吨）的1.4倍。仅单个客户
的订单量，仅凭其自身就足以让公司满负荷运转才能消化。

成本结构和盈利指标也正在迅速恢复正常。上半年，由于售价调整存在滞后，受伦敦金属交易所（LME）铝价飙升影响，出现了每公斤0.55美元的负价差；但据分析，下半年随着售价上调与成本稳定同步推进，价差将改善至每公斤0.73美元。

此外，公司利用2022年底通过丰田和LG能源解决方案等第三方配售增资筹集的资金，建设了铝熔炉，并于2025年7月竣工。预计从2027年下半年起，面向电池市场的铝带生产将全面实现内部化。 在全球范围内，同时生产铝带和铝箔的企业仅有三亚铝业一家。

新韩投资证券预测，三亚铝业2026年合并销售额将达3933亿韩元，同比增长44.9%；营业利润将达107亿韩元，实现扭亏为盈。 此外，预计2027年销售额将达4905亿韩元，营业利润465亿韩元；而随着产能扩建和铝带内化效应全面显现，2028年销售额将达5970亿韩元，营业利润将达762亿韩元。

分析师李采允表示：“在对2028年预计息税折旧及摊销前利润（EBITDA）1008亿韩元进行折现后，应用铜箔行业两家企业（SKC、乐天能源材料）在行业正常周期时的市盈率倍数19倍，计算出了目标股价。” “当前股价仅提前反映了出货量恢复的情况，未来随着加工费回归正常以及带材内化带来的成本削减相互作用，股价将延续强劲的上涨趋势。”