[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 友安达证券13日对POSCO INTERNATIONAL(047050)作出评估称，随着能源和棕榈油业务对利润的贡献扩大，业绩增长的可持续性正在提高。该机构预计，随着现有投资资产产量的增加以及新能源资产的获取，明年的利润增长势头将得以延续。维持“买入”投资评级和11.2万韩元的目标股价。
元大证券分析师孙贤贞表示：“考虑到棕榈油和SENEX的投资成果已得到验证，且新增了新能源资产，我们认为盈利增长的可持续性尚未充分反映在股价中。”
裕安达证券预计，浦项国际今年第三季度合并销售额将达8.5983万亿韩元，同比增长3.8%。营业利润预计为3882亿韩元，同比增长35.6%，符合市场共识的3820亿韩元预期。营业利润率预计为4.5%，同比上升1.0个百分点。
该机构特别指出，能源业务的利润增长将尤为显著。预计第三季度能源板块营业利润为2507亿韩元，同比增长27.0%，环比增长10.7%。其利润结构表现为：缅甸气田的环比利润下降，被发电业务及澳大利亚天然气生产子公司SENEX的利润增长所抵消。
预计缅甸气田的营业利润为909亿韩元，虽较上年同期增长1.0%，但较上一季度将下降38.6%。研究员孙解释道：“受韩元走强及成本回收率较上一季度下降的影响，利润将较上一季度减少，但第四阶段开发投资回收的扩大有望支撑同比利润增长。”
另一方面，发电业务受夏季旺季效应及7~8月电力批发价格（SMP）走强推动，预计营业利润将同比增长104.9%，达到768亿韩元。SENEX也预计，受增产效应推动，营业利润将同比增长75.0%，达到468亿韩元。
孙研究员表示：“预计发电和SENEX的利润增长将弥补缅甸业务较上一季度利润下滑的缺口”，并指出：“尽管钢铁和贸易子公司表现疲软，但能源和棕榈业务的利润贡献将扩大，有望支撑全公司的盈利能力。”
印尼棕榈业务也已成为业绩增长的核心支柱。预计第三季度印尼棕榈业务的营业利润将达757亿韩元，同比增长400.0%。这是由于PT.BIA农场持续良好的收成态势，加上下半年PT.PAR农场收成增加带来的并入效应共同作用的结果。
孙分析师评价道：“虽然各农场之间存在盈利能力差异，但随着生产时机的分散，以往‘上半年高、下半年低’的趋势正在缓解”，并指出“棕榈油和SENEX产量的增加正推动利润扩大，现有投资资产对业绩的贡献也在不断加大”。
预计明年增长势头将持续。 元大证券预计，浦项国际2027年的销售额将达到37.2762万亿韩元，较今年增长7.9%；营业利润将达到1.6005万亿韩元，增长10.8%。该机构认为，SENEX的增产效应、光阳第二液化天然气（LNG）终端投产以及棕榈油产量的扩大将支撑公司增长。
新能资产的获取也是值得关注的变量。浦项国际已于今年9月签署了收购美国马塞勒斯（Marcellus）页岩气资产的协议，并计划于今年11月完成交易。鉴于该资产已投入生产，收购后将增加天然气销售利润；公司还计划未来将其与液化天然气（LNG）贸易业务相结合，以扩大北美业务。
分析认为，尽管有这样的增长前景，股价仍处于被低估状态。以12日收盘价54,800韩元为基准，浦项国际2027年的预期市盈率（PER）约为9倍。上涨至目标股价112,000韩元的上行空间约为104%。
孙分析师表示：“考虑到Palm和SENEX的投资成果已得到验证，且新增了新能源资产，我们认为盈利增长的可持续性尚未充分反映在股价中”，并维持“买入”的投资评级和目标股价。
元大证券分析师孙贤贞表示：“考虑到棕榈油和SENEX的投资成果已得到验证，且新增了新能源资产，我们认为盈利增长的可持续性尚未充分反映在股价中。”
裕安达证券预计，浦项国际今年第三季度合并销售额将达8.5983万亿韩元，同比增长3.8%。营业利润预计为3882亿韩元，同比增长35.6%，符合市场共识的3820亿韩元预期。营业利润率预计为4.5%，同比上升1.0个百分点。
该机构特别指出，能源业务的利润增长将尤为显著。预计第三季度能源板块营业利润为2507亿韩元，同比增长27.0%，环比增长10.7%。其利润结构表现为：缅甸气田的环比利润下降，被发电业务及澳大利亚天然气生产子公司SENEX的利润增长所抵消。
预计缅甸气田的营业利润为909亿韩元，虽较上年同期增长1.0%，但较上一季度将下降38.6%。研究员孙解释道：“受韩元走强及成本回收率较上一季度下降的影响，利润将较上一季度减少，但第四阶段开发投资回收的扩大有望支撑同比利润增长。”
另一方面，发电业务受夏季旺季效应及7~8月电力批发价格（SMP）走强推动，预计营业利润将同比增长104.9%，达到768亿韩元。SENEX也预计，受增产效应推动，营业利润将同比增长75.0%，达到468亿韩元。
孙研究员表示：“预计发电和SENEX的利润增长将弥补缅甸业务较上一季度利润下滑的缺口”，并指出：“尽管钢铁和贸易子公司表现疲软，但能源和棕榈业务的利润贡献将扩大，有望支撑全公司的盈利能力。”
印尼棕榈业务也已成为业绩增长的核心支柱。预计第三季度印尼棕榈业务的营业利润将达757亿韩元，同比增长400.0%。这是由于PT.BIA农场持续良好的收成态势，加上下半年PT.PAR农场收成增加带来的并入效应共同作用的结果。
孙分析师评价道：“虽然各农场之间存在盈利能力差异，但随着生产时机的分散，以往‘上半年高、下半年低’的趋势正在缓解”，并指出“棕榈油和SENEX产量的增加正推动利润扩大，现有投资资产对业绩的贡献也在不断加大”。
预计明年增长势头将持续。 元大证券预计，浦项国际2027年的销售额将达到37.2762万亿韩元，较今年增长7.9%；营业利润将达到1.6005万亿韩元，增长10.8%。该机构认为，SENEX的增产效应、光阳第二液化天然气（LNG）终端投产以及棕榈油产量的扩大将支撑公司增长。
新能资产的获取也是值得关注的变量。浦项国际已于今年9月签署了收购美国马塞勒斯（Marcellus）页岩气资产的协议，并计划于今年11月完成交易。鉴于该资产已投入生产，收购后将增加天然气销售利润；公司还计划未来将其与液化天然气（LNG）贸易业务相结合，以扩大北美业务。
分析认为，尽管有这样的增长前景，股价仍处于被低估状态。以12日收盘价54,800韩元为基准，浦项国际2027年的预期市盈率（PER）约为9倍。上涨至目标股价112,000韩元的上行空间约为104%。
孙分析师表示：“考虑到Palm和SENEX的投资成果已得到验证，且新增了新能源资产，我们认为盈利增长的可持续性尚未充分反映在股价中”，并维持“买入”的投资评级和目标股价。
