[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 人工智能（AI）半导体龙头企业英伟达（NVIDIA）持续创下历史新高之际，韩国半导体龙头企业SamsungElectronics(005930)和SK hynix(000660)的股价却出现停滞。 尽管预计将创下纪录业绩，但对行业周期顶峰的担忧以及短期供需压力正压制着投资情绪。特别是三星电子，由于第三季度初步业绩公布、交易所交易基金（ETF）再平衡、期权到期以及回购计划结束等因素交织，有分析认为其股价波动性可能会加大。
据7日金融投资业界消息，英伟达6日（当地时间）在纽约股市收盘报239.2美元，较前一交易日上涨0.14%。 盘中一度升至243.3美元，创下历史新高。该股已连续四日上涨，延续着刷新高点的走势。对AI半导体需求的预期以及大规模回购计划支撑着股价，其市值突破6万亿美元（约合8031万韩元）的目标也已近在咫尺。
三星电子·SK海力士。（图片来源：韩联社）
另一方面，三星电子前一交易日常规交易时段收盘下跌1.45%，报27.2万韩元；SK海力士下跌3.69%，报177.3万韩元。当日截至上午11时04分，两家公司股价分别下跌0.28%和2.09%。近一个月来，其股价也基本处于原地踏步的状态。 从上月7日至本月6日，以常规交易时段收盘价计算，三星电子股价仅从27万韩元小幅上涨0.74%至27.2万韩元。同期，SK海力士股价从178.3万韩元下跌0.56%至177.3万韩元。尽管市场对创纪录业绩抱有期待，但这两只股票均未能延续明显的上涨趋势。
这两只股票在6月创下高点后均经历了回调。三星电子于6月19日收盘价达37.45万韩元，SK海力士则于同月25日攀升至298.7万韩元，但此后涨势均告止步。 下半年收益率同样表现不佳。对比6月底与本月6日常规交易时段的收盘价，三星电子从33.4万韩元跌至27.2万韩元，跌幅达18.56%；SK海力士则从265万韩元跌至177.3万韩元，跌幅达33.09%。
三星电子短期股价的决定性因素被认为是业绩和供需状况。高盛FICC及股票部门分析师希瑟·奥（Heather Oh）在6日（当地时间）发布的报告中预测，8日三星电子股价的波动性可能会加大。 原因在于，除了初步业绩公布外，还可能出现因半导体ETF调整持仓比例而引发的机械性抛售，同时期还叠加了期权到期和回购计划结束等因素。
据高盛称，7只总管理资产规模约为140亿美元的半导体ETF将于8日进行再平衡。分析认为，由于三星电子在各基金中的持仓比例已接近上限，可能会出现部分抛售压力。 分析师认为，从三星电子撤出的部分资金可能流入SK海力士、SKSQUARE(402340) 、ISUPETASYS(007660) 、WONIK IPS Co.,Ltd.(240810) 、HANMISemiconductorCO.,Ltd.(042700) 等公司。此外，预计三星电子规模达15万亿韩元的回购计划也将在8日前后结束。截至6日，按回购金额计算的完成率已达97%，回购结束后，此前支撑股价的买盘需求可能会减少。
业绩预期也略有下调。高盛将三星电子第三季度的营业利润预期从原先的112万亿韩元下调至106万亿韩元。此举反映了第三季度韩元兑美元平均汇率为1418韩元，低于原先假设的1460韩元。不过，高盛评估称DRAM和NAND的基本面依然稳健。 随着HBM4正式投产，预计高带宽内存（HBM）的比特单位出货量将较上一季度增长约50%。
另一方面，市场对整体盈利的预期依然较高。据金融信息机构FnGuide统计，韩国主要证券公司对三星电子第三季度合并营业利润的共识预期为106.9435万亿韩元，SK海力士为77.2214万亿韩元。两家公司合计的预期值约为184万亿韩元。 除了绝对的利润规模外，能否满足不断升高的预期，以及明年能否维持高盈利能力，将成为本财报季的关注焦点。
证券界仍更看重长期供应合同（LTA）的扩大以及HBM需求增长带来的中长期盈利韧性。SK证券分析师韩东熙在最近的一份报告中指出：“过去，因预期供应短缺而产生的超量订单曾导致价格暴跌，从而引发市场波动；但近期随着长期供应合同（LTA）占比的扩大，需求信号的扭曲现象已大幅缓解。” “即使利润峰值（Peak）有所降低，但维持高利润水平的时期（Area）将大幅延长，从而进入累计现金创造能力最大化的阶段。”
HBM客户群的多元化也是支撑盈利韧性的因素。未来资产证券分析师金永建表示：“预计2027年HBM需求将扩大，客户群也将进一步多元化。”他预测，Alphabet和亚马逊自主研发的AI半导体对内存的需求，以及英伟达下一代平台的推出，将推动HBM需求持续走强。
对于三星电子而言，外国资金买盘的回归也是一个重要变量。高盛统计显示，外国投资者最近连续5个交易日净卖出三星电子股票，总计抛售26亿美元。吴研究员指出：“外国资金是否会再次流入，以及公司能否保持强劲的业绩动能和业绩指引，将是关键的观察因素。”
据7日金融投资业界消息，英伟达6日（当地时间）在纽约股市收盘报239.2美元，较前一交易日上涨0.14%。 盘中一度升至243.3美元，创下历史新高。该股已连续四日上涨，延续着刷新高点的走势。对AI半导体需求的预期以及大规模回购计划支撑着股价，其市值突破6万亿美元（约合8031万韩元）的目标也已近在咫尺。
另一方面，三星电子前一交易日常规交易时段收盘下跌1.45%，报27.2万韩元；SK海力士下跌3.69%，报177.3万韩元。当日截至上午11时04分，两家公司股价分别下跌0.28%和2.09%。近一个月来，其股价也基本处于原地踏步的状态。 从上月7日至本月6日，以常规交易时段收盘价计算，三星电子股价仅从27万韩元小幅上涨0.74%至27.2万韩元。同期，SK海力士股价从178.3万韩元下跌0.56%至177.3万韩元。尽管市场对创纪录业绩抱有期待，但这两只股票均未能延续明显的上涨趋势。
这两只股票在6月创下高点后均经历了回调。三星电子于6月19日收盘价达37.45万韩元，SK海力士则于同月25日攀升至298.7万韩元，但此后涨势均告止步。 下半年收益率同样表现不佳。对比6月底与本月6日常规交易时段的收盘价，三星电子从33.4万韩元跌至27.2万韩元，跌幅达18.56%；SK海力士则从265万韩元跌至177.3万韩元，跌幅达33.09%。
三星电子短期股价的决定性因素被认为是业绩和供需状况。高盛FICC及股票部门分析师希瑟·奥（Heather Oh）在6日（当地时间）发布的报告中预测，8日三星电子股价的波动性可能会加大。 原因在于，除了初步业绩公布外，还可能出现因半导体ETF调整持仓比例而引发的机械性抛售，同时期还叠加了期权到期和回购计划结束等因素。
据高盛称，7只总管理资产规模约为140亿美元的半导体ETF将于8日进行再平衡。分析认为，由于三星电子在各基金中的持仓比例已接近上限，可能会出现部分抛售压力。 分析师认为，从三星电子撤出的部分资金可能流入SK海力士、SKSQUARE(402340) 、ISUPETASYS(007660) 、WONIK IPS Co.,Ltd.(240810) 、HANMISemiconductorCO.,Ltd.(042700) 等公司。此外，预计三星电子规模达15万亿韩元的回购计划也将在8日前后结束。截至6日，按回购金额计算的完成率已达97%，回购结束后，此前支撑股价的买盘需求可能会减少。
业绩预期也略有下调。高盛将三星电子第三季度的营业利润预期从原先的112万亿韩元下调至106万亿韩元。此举反映了第三季度韩元兑美元平均汇率为1418韩元，低于原先假设的1460韩元。不过，高盛评估称DRAM和NAND的基本面依然稳健。 随着HBM4正式投产，预计高带宽内存（HBM）的比特单位出货量将较上一季度增长约50%。
另一方面，市场对整体盈利的预期依然较高。据金融信息机构FnGuide统计，韩国主要证券公司对三星电子第三季度合并营业利润的共识预期为106.9435万亿韩元，SK海力士为77.2214万亿韩元。两家公司合计的预期值约为184万亿韩元。 除了绝对的利润规模外，能否满足不断升高的预期，以及明年能否维持高盈利能力，将成为本财报季的关注焦点。
证券界仍更看重长期供应合同（LTA）的扩大以及HBM需求增长带来的中长期盈利韧性。SK证券分析师韩东熙在最近的一份报告中指出：“过去，因预期供应短缺而产生的超量订单曾导致价格暴跌，从而引发市场波动；但近期随着长期供应合同（LTA）占比的扩大，需求信号的扭曲现象已大幅缓解。” “即使利润峰值（Peak）有所降低，但维持高利润水平的时期（Area）将大幅延长，从而进入累计现金创造能力最大化的阶段。”
HBM客户群的多元化也是支撑盈利韧性的因素。未来资产证券分析师金永建表示：“预计2027年HBM需求将扩大，客户群也将进一步多元化。”他预测，Alphabet和亚马逊自主研发的AI半导体对内存的需求，以及英伟达下一代平台的推出，将推动HBM需求持续走强。
对于三星电子而言，外国资金买盘的回归也是一个重要变量。高盛统计显示，外国投资者最近连续5个交易日净卖出三星电子股票，总计抛售26亿美元。吴研究员指出：“外国资金是否会再次流入，以及公司能否保持强劲的业绩动能和业绩指引，将是关键的观察因素。”
