[E-Dailykyoungeun kim 记者] 近期，以代工生产（ODM）企业为中心的化妆品行业股价急剧下跌，有分析认为，市场对成本负担的担忧已被过度反映。鉴于出口数据显示需求依然稳健，市场普遍认为可将此次股价回调视为买入良机。

新韩投资证券研究员朴贤镇6日在报告中维持了对化妆品行业的“增持”投资评级。自上月25日至本月2日，以ODM企业为中心的化妆品行业股价出现暴跌。同期，COSMECCA KOREA CO.,LTD.(241710)股价下跌13%，KOLMAR KOREA(161890)股价下跌6%。

朴研究员指出：“近期股价的调整，是由于市场对在将快速增长的需求转化为实际生产、出货及利润的过程中可能出现的供应及成本压力，警惕性加剧所致。”他分析称：“包装容器的供需压力、面向美国和欧洲的物流成本压力，以及汇率效应减弱等因素，正成为主要企业盈利能力的核心变量。”

他认为需求放缓的担忧有限。9月份化妆品出口额为12.1亿美元，同比增长29%，环比增长12%。 对美国出口额达2.47亿美元，增长21%；对欧洲5国的出口额达1.6亿美元，增长142%；对英国出口额达5220万美元，激增181%。

关于成本方面的担忧，也逐一进行了分析。首先，关于容器等辅料的供应问题，朴研究员解释道：“如果因管状容器的供应不稳定导致交货延迟，部分货物的销售确认时间可能会推迟”，但他同时指出：“延迟的货量可能会推迟到下一季度，因此需要区分实际需求减少与因供应瓶颈导致的一时性发货延迟。”

虽然物流成本构成负担，但判断这并非新的利空因素。 根据韩国海关总署的数据，8月份海运出口运费较上年同期，美国西海岸方向上涨59.4%，美国东海岸方向上涨75.8%，欧盟方向上涨36.3%。朴研究委员表示：“作为主要出口市场的美国和欧洲方向运费维持在较高水平固然构成压力，但与上一季度相比，这并非需要进一步加剧担忧的事项。”

他认为汇率效应的减弱已反映在股价中。第三季度韩元兑美元平均汇率为1422韩元，虽较上年同期高出2.7%，但较上一季度下降了5%，出口企业的汇率效应减弱在所难免。

朴研究员强调：“综合考虑截至9月的出口数据，当前的情况是，在维持较高增长势头的过程中产生的成本负担，比因需求减少导致的结构性业绩放缓更凸显为短期盈利变数。”他补充道：“第三季度财报季的关注重点在于销售额增长与营业利润增长之间的差距是否扩大，但股价似乎已过度反映了市场担忧，因此可视为买入良机。”