[E-Daily MarketinYunJi Kim 记者] 在美国大规模建设铁路和通信网络的时期，企业们寄望于未来需求，向铁路网络和光纤通信网络的扩建投入了巨额资金。然而，实际需求跟上投资速度花了数年时间，在此期间，许多未能收回投资的企业最终破产。
近期，美国大型养老基金对人工智能（AI）基础设施投资热潮的看法也与此大同小异。尽管AI长期来看能够推动经济增长，但担忧情绪正在蔓延：当前的投资规模已超过了实际的盈利能力。
据22日全球投资业界消息，美国养老基金中警惕AI基础设施过度投资的声音正在增强。他们认为，随着AI相关投资扩展至股票、私募股权（PE）和基础设施等多个资产类别，投资风险可能集中于特定行业。部分养老基金已开始在实际资产配置中采取行动，例如拒绝资产管理公司的投资提案。
以管理着2253亿美元（约306万亿韩元）资产的得克萨斯州教师退休系统（TRS）为例，该机构近期在投资委员会会议上，将AI基础设施的投资规模及其未来盈利潜力列为主要议题。 目前投入AI领域的资本约占美国年度国内生产总值（GDP）的3.5%，这一水平已超过过去建设运河、铁路、电网、高速公路及通信网络时期的总和。TRS认为，在如此巨额资金投入的情况下，必须审视实际收益能否支撑这一投资规模。
TRS所担忧的是，投入如此巨额资金的AI基础设施，可能需要相当长的时间才能产生与投资规模相称的收益。 即便是AI产业能够长期增长，也无法排除实际需求需要10至20年才能跟上这一增长步伐的可能性。若出现这种情况，相关企业可能在无法收回投资资金的情况下长期背负财务负担，而向这些企业提供资金的投资者也可能面临亏损风险。
为降低AI投资风险，已有养老基金开始调整实际资产配置。管理着3270亿美元（约445万亿韩元）资产的纽约市退休系统（NYCRS）最近拒绝了部分资产管理公司的投资提案。这是基于这样的判断：即使投资于股票、私募基金和基础设施等不同资产，一旦AI产业的增长势头放缓，多个资产类别也可能同时出现亏损。 据解释，这些基金在决定是否投资时，不仅考虑单个投资资产的风险，还综合考量了AI相关投资在整个投资组合中所占的比重。
养老基金开始审视AI投资比重，这也受到相关投资范围从上市科技股扩展至非上市企业的影响。截至去年8月底，得克萨斯州教师退休基金（TRS）的主要股票投资资产中包括英伟达、微软、苹果和台积电等公司。其中，英伟达占其全部股票投资资产的2.45%。 对未上市AI企业的投资也在持续进行。加拿大安大略省教师退休金计划（OTPP）等全球机构投资者于今年5月参与了美国AI企业Anthropic规模达650亿美元的融资。随着AI相关投资跨多个资产类别不断扩大，养老基金不仅需要管理单个投资资产的风险，更需要在整个投资组合层面加强风险管理。
但养老基金要缩减AI投资本身也并非易事。这是因为AI技术扩散速度极快，无法错失相关产业增长带来的投资机会。据美国圣路易斯联邦储备银行数据显示，生成式AI自ChatGPT发布以来，约3年内普及率已达53%。 这一速度甚至超过了互联网和个人电脑（PC）早期的普及速度。有分析指出，随着AI的引入，传统产业的竞争格局也可能迅速重塑，因此既要把握相关投资机会，同时也要审视现有投资资产的竞争力。
因此，养老基金的考量重点已不再是是否投资AI，而是投资规模以及能够承受多大程度的风险敞口。一位全球资本市场业内人士表示：“即使AI产业快速增长，也并非所有企业都能获得与投资规模相称的收益，”并指出：“业界已形成共识，即需同时审视单个投资资产的盈利能力以及整个投资组合中AI投资的占比。” 他接着补充道：“当前面临的局面是，在管理AI投资带来的风险的同时，还必须为可能因技术变革而丧失竞争力的现有投资资产做好应对准备。”
近期，美国大型养老基金对人工智能（AI）基础设施投资热潮的看法也与此大同小异。尽管AI长期来看能够推动经济增长，但担忧情绪正在蔓延：当前的投资规模已超过了实际的盈利能力。
据22日全球投资业界消息，美国养老基金中警惕AI基础设施过度投资的声音正在增强。他们认为，随着AI相关投资扩展至股票、私募股权（PE）和基础设施等多个资产类别，投资风险可能集中于特定行业。部分养老基金已开始在实际资产配置中采取行动，例如拒绝资产管理公司的投资提案。
以管理着2253亿美元（约306万亿韩元）资产的得克萨斯州教师退休系统（TRS）为例，该机构近期在投资委员会会议上，将AI基础设施的投资规模及其未来盈利潜力列为主要议题。 目前投入AI领域的资本约占美国年度国内生产总值（GDP）的3.5%，这一水平已超过过去建设运河、铁路、电网、高速公路及通信网络时期的总和。TRS认为，在如此巨额资金投入的情况下，必须审视实际收益能否支撑这一投资规模。
TRS所担忧的是，投入如此巨额资金的AI基础设施，可能需要相当长的时间才能产生与投资规模相称的收益。 即便是AI产业能够长期增长，也无法排除实际需求需要10至20年才能跟上这一增长步伐的可能性。若出现这种情况，相关企业可能在无法收回投资资金的情况下长期背负财务负担，而向这些企业提供资金的投资者也可能面临亏损风险。
为降低AI投资风险，已有养老基金开始调整实际资产配置。管理着3270亿美元（约445万亿韩元）资产的纽约市退休系统（NYCRS）最近拒绝了部分资产管理公司的投资提案。这是基于这样的判断：即使投资于股票、私募基金和基础设施等不同资产，一旦AI产业的增长势头放缓，多个资产类别也可能同时出现亏损。 据解释，这些基金在决定是否投资时，不仅考虑单个投资资产的风险，还综合考量了AI相关投资在整个投资组合中所占的比重。
养老基金开始审视AI投资比重，这也受到相关投资范围从上市科技股扩展至非上市企业的影响。截至去年8月底，得克萨斯州教师退休基金（TRS）的主要股票投资资产中包括英伟达、微软、苹果和台积电等公司。其中，英伟达占其全部股票投资资产的2.45%。 对未上市AI企业的投资也在持续进行。加拿大安大略省教师退休金计划（OTPP）等全球机构投资者于今年5月参与了美国AI企业Anthropic规模达650亿美元的融资。随着AI相关投资跨多个资产类别不断扩大，养老基金不仅需要管理单个投资资产的风险，更需要在整个投资组合层面加强风险管理。
但养老基金要缩减AI投资本身也并非易事。这是因为AI技术扩散速度极快，无法错失相关产业增长带来的投资机会。据美国圣路易斯联邦储备银行数据显示，生成式AI自ChatGPT发布以来，约3年内普及率已达53%。 这一速度甚至超过了互联网和个人电脑（PC）早期的普及速度。有分析指出，随着AI的引入，传统产业的竞争格局也可能迅速重塑，因此既要把握相关投资机会，同时也要审视现有投资资产的竞争力。
因此，养老基金的考量重点已不再是是否投资AI，而是投资规模以及能够承受多大程度的风险敞口。一位全球资本市场业内人士表示：“即使AI产业快速增长，也并非所有企业都能获得与投资规模相称的收益，”并指出：“业界已形成共识，即需同时审视单个投资资产的盈利能力以及整个投资组合中AI投资的占比。” 他接着补充道：“当前面临的局面是，在管理AI投资带来的风险的同时，还必须为可能因技术变革而丧失竞争力的现有投资资产做好应对准备。”
