[E-DailyKim Kook Bae 记者] 今年第三季度，韩元汇率较日元上涨近三倍，在二十国集团（G20）货币中涨幅居首。半导体出口企业抛售美元以及韩美利差缩小，共同推动了韩元走强。不过，随着国际油价突破每桶100美元，加之美国通胀率和国债收益率双双攀升，韩元汇率的急剧下跌势头首次面临考验。

据13日首尔外汇市场数据显示，韩元兑美元汇率上周收于1344.1韩元。较一周前下跌6.0韩元，与7月1日（1551.2韩元）相比下跌207.1韩元。

进入第三季度以来，截至11日，韩元升值幅度达15.41%，在G20货币中位居榜首。这一幅度约为排名第二的日元（5.84%）的3倍。澳元和加元分别上涨4.00%和2.48%，而欧元涨幅仅为1.93%。 考虑到反映美元对主要6国货币价值的美元指数同期下跌0.02%，实际上基本持平，韩元走强显得尤为突出。

7月至8月，随着美国紧缩政策担忧缓解，加上韩国央行上调基准利率导致韩美利差收窄，推动韩元走强。外国投资者对韩国股票的净卖出势头放缓，以及SK海力士美国存托凭证（ADR）上市带来的美元流入预期，也起到了推波助澜的作用。特别是半导体出口企业将出口所得的美元投入市场，加剧了汇率下行压力。

不过，若将贸易伙伴国的货币及物价差异一并考虑在内，韩元实际并未像近期汇率下跌幅度那样走强。根据国际清算银行（BIS）的数据，综合衡量韩元相对于主要贸易伙伴国货币价值的“名义有效汇率”，8月26日为90.1，比2019年平均水平（101.32）低11.1%。 反映物价差异的实际有效汇率在7月也仅为85.50，较2019年平均水平低16.4%。尽管韩元兑美元汇率在两个多月内下跌了200韩元以上，但这并未完全扭转疫情以来累积的韩元贬值趋势。

问题在于贬值速度。第三季度平均汇率波动幅度为67.8韩元，接近2008年全球金融危机时期（68.3韩元）的水平，且超过了2009年（61.2韩元）的水平。汇率波动加剧将使企业难以确定进出口价格并制定汇率对冲策略。 韩元急剧升值会减少以美元赚取的出口款项的韩元折算金额，从而可能给企业业绩带来压力。

短期内，汇率存在反弹的可能性。这是因为中东局势动荡导致西德克萨斯中质原油（WTI）和布伦特原油价格均突破每桶100美元，同时美国通胀率和国债收益率也在攀升。 市场正密切关注15日至16日美国联邦储备委员会（Fed）的利率决议。若美联储上调基准利率，以美国利率上限为基准，韩美利差将从0.75个百分点扩大至1个百分点。韩美利差扩大，韩元走弱的可能性也就越大。

KB国民银行经济学家李民赫预测：“以美国加息为契机，此前过度的韩元升值趋势将部分逆转，汇率可能反弹至1360~1370韩元。” 另一方面，Hana银行首席研究员徐正勋表示：“到年底前，韩元将持续逐步走强”，并称“也应考虑到汇率可能回落至1310韩元左右”。市场普遍认为，汇率走势不太可能逆转，但近期这种急剧调整的节奏可能会放缓。