[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 随着针对美国能源市场的大规模投资逐渐落地，韩国国内核电及发电类股票本周行情火爆。此前，作为规模达3500亿美元（约合469万亿韩元）对美投资的首个项目，得克萨斯州天然气发电项目正被重点考虑；此外，最多8座美国大型核电站的建设计划也已提上议事日程。 不过，尽管都被归入“对美能源投资”这一主题，但实际受益规模预计将根据项目阶段、核电堆型以及各企业将承担的设备、设计、施工等不同角色而产生显著差异。
据MP Doctor 12日报道，以11日收盘价与4日收盘价相比，KEPCO Engineering & Construction(052690)股价从10万7600韩元飙升至15万2000韩元，涨幅达41.3%。Woori Technology, Incorporation(032820)同期股价也从10,630韩元跃升至14,010韩元，涨幅达31.8%。DOOSAN ENERBILITY(034020)股价从79,200韩元上涨至90,800韩元，涨幅14.6%；BHI Co., LTD.(083650)股价从60,000韩元上涨至68,400韩元，涨幅14.0%。特别是8日当天，Orbitech Co., Ltd.(046120)和SEOJEON ELECTRIC MACHINERY Co.,Ltd.(189860)双双触及涨停板，中小型核电股也出现了买盘热潮。
[本图片利用AI技术制作。]
点燃核电股涨势的导火索，是面向美国投资项目的轮廓逐渐明朗。韩美两国正在重点考虑一项方案，即作为3500亿美元规模对美投资的首个项目，在得克萨斯州恩西纳尔建设一座6.3吉瓦（GW）规模的燃气发电厂。 该方案计划首先建设1.4吉瓦规模的燃气轮机发电设施，在评估需求和经济性后，分阶段扩建4.9吉瓦规模的联合循环发电设施。此外，双方还在商讨后续项目，即在美国境内建设最多8座大型核电站。
本周后半段，市场预期进一步升温。《华尔街日报》（WSJ）10日报道称，韩美两国就包括最多8座核电站及天然气项目在内的能源领域投资1000亿美元以上的方案，已进入最终协议阶段。报道还提到，最早可能于下周公布相关消息。韩国产业通商资源部计划于17日向国会汇报首项对美投资项目的具体内容。
不过，证券界认为，应区分核电股整体的同步上涨与实际反映在企业业绩中的收益。美瑞证券分析师文京元指出：“在正式签约之前，仍存在反应堆型号主导权（AP1000 vs APR1400）、风险分担结构、商业可行性审查等障碍。” 这意味着，鉴于该项目尚未进入最终签约阶段，有必要确认投资方式及国内企业的参与范围。
首先，在被视为对美投资第一号项目的燃气发电领域，预计受益企业将根据项目推进阶段而有所不同。新韩投资证券分析师韩承勋认为，若恩西纳尔项目第一阶段的1.4GW业务得以落实，将给生产380兆瓦（MW）级燃气轮机的斗山能源带来直接的订单机会。 分析认为，考虑到燃气轮机的漫长制造周期，其订单发布可能早于其他设备。假设第一、二阶段共需12至14台燃气轮机，每台价格约为3000亿韩元，则潜在订单规模预计为3.6万亿至4.2万亿韩元。
一旦后续4.9GW联合循环发电扩建项目全面展开，受益的重心可能会转移到生产余热回收锅炉（HRSG）的BHI身上。研究员韩承勋解释道：“预计未来联合循环发电扩建计划的具体化以及HRSG供应商的选定，将成为推动股价上涨的主要动力。” 假设HRSG数量为8至10台，每台约500亿韩元，则潜在订单规模将达到4000亿至5000亿韩元。
Leading Investment证券分析师韩济允也于10日对BHI评价道：“该公司拥有向美国Calpine供应HRSG的业绩，因此在此次对美投资中获益的可能性很高。”归根结底，在燃气发电领域，第一阶段燃气轮机项目的实际发包情况、后续联合循环电厂扩建规模以及设备供应商的选定，将成为决定股价的关键变量。
在核电领域，采用何种堆型更为关键。AP1000是美国西屋公司开发的核电机组，而APR1400则是韩国自主研发的大型核电机组。目前市场正讨论同时建设这两种堆型的方案。
斗山能源因能够为这两种反应堆类型均供应核心设备，被认为受益前景相对更为明朗。Kiwoom证券估算，就AP1000而言，斗山能源将供应反应堆压力容器（RPV）和蒸汽发生器（SG）等设备，预计每座核电站可获得4000亿至5000亿韩元以上的订单。 在APR1400项目中，供应范围将扩大至主设备、汽轮机及发电机等，预计每座核电站的订单金额可能增至2.5万亿至3万亿韩元。
另一方面，负责核电站设计的韩电技术对APR1400的占比更为敏感。分析指出，若项目以AP1000为主推进，由于西屋电气主导设计，韩电技术的参与范围可能会受到限制；但在APR1400项目中，该公司将负责综合设计和系统设计，每座核电站可带来6000亿至8000亿韩元的订单机会。 Kiwoom证券分析师赵在元解释道：“由于韩电技术业绩预测中尚未反映出进军美国市场的预期，其上涨潜力可能更高，但若建设AP1000，能否从中受益尚不确定。”
证券界虽然认为不同堆型之间存在差异，但更侧重于韩国国内核电供应链整体参与机会可能扩大的可能性。KB证券分析师郑惠贞表示：“鉴于韩国将直接投资美国电力基础设施产业，相关项目的供应链将以韩国企业的参与为核心”，并指出：“在后续阿拉斯加液化天然气开发及大型核电项目推进过程中，也期待韩国国内供应链的参与； 如果以AP1000或APR14000为中心的大型核电建设被纳入第二期项目，那么既能在美式核电领域又能 Korean-style 核电领域获得设备订单的斗山能源，以及在核电设计领域具有优势的韩电技术等核电相关股票有望受益”，她指出。
据MP Doctor 12日报道，以11日收盘价与4日收盘价相比，KEPCO Engineering & Construction(052690)股价从10万7600韩元飙升至15万2000韩元，涨幅达41.3%。Woori Technology, Incorporation(032820)同期股价也从10,630韩元跃升至14,010韩元，涨幅达31.8%。DOOSAN ENERBILITY(034020)股价从79,200韩元上涨至90,800韩元，涨幅14.6%；BHI Co., LTD.(083650)股价从60,000韩元上涨至68,400韩元，涨幅14.0%。特别是8日当天，Orbitech Co., Ltd.(046120)和SEOJEON ELECTRIC MACHINERY Co.,Ltd.(189860)双双触及涨停板，中小型核电股也出现了买盘热潮。
点燃核电股涨势的导火索，是面向美国投资项目的轮廓逐渐明朗。韩美两国正在重点考虑一项方案，即作为3500亿美元规模对美投资的首个项目，在得克萨斯州恩西纳尔建设一座6.3吉瓦（GW）规模的燃气发电厂。 该方案计划首先建设1.4吉瓦规模的燃气轮机发电设施，在评估需求和经济性后，分阶段扩建4.9吉瓦规模的联合循环发电设施。此外，双方还在商讨后续项目，即在美国境内建设最多8座大型核电站。
本周后半段，市场预期进一步升温。《华尔街日报》（WSJ）10日报道称，韩美两国就包括最多8座核电站及天然气项目在内的能源领域投资1000亿美元以上的方案，已进入最终协议阶段。报道还提到，最早可能于下周公布相关消息。韩国产业通商资源部计划于17日向国会汇报首项对美投资项目的具体内容。
不过，证券界认为，应区分核电股整体的同步上涨与实际反映在企业业绩中的收益。美瑞证券分析师文京元指出：“在正式签约之前，仍存在反应堆型号主导权（AP1000 vs APR1400）、风险分担结构、商业可行性审查等障碍。” 这意味着，鉴于该项目尚未进入最终签约阶段，有必要确认投资方式及国内企业的参与范围。
首先，在被视为对美投资第一号项目的燃气发电领域，预计受益企业将根据项目推进阶段而有所不同。新韩投资证券分析师韩承勋认为，若恩西纳尔项目第一阶段的1.4GW业务得以落实，将给生产380兆瓦（MW）级燃气轮机的斗山能源带来直接的订单机会。 分析认为，考虑到燃气轮机的漫长制造周期，其订单发布可能早于其他设备。假设第一、二阶段共需12至14台燃气轮机，每台价格约为3000亿韩元，则潜在订单规模预计为3.6万亿至4.2万亿韩元。
一旦后续4.9GW联合循环发电扩建项目全面展开，受益的重心可能会转移到生产余热回收锅炉（HRSG）的BHI身上。研究员韩承勋解释道：“预计未来联合循环发电扩建计划的具体化以及HRSG供应商的选定，将成为推动股价上涨的主要动力。” 假设HRSG数量为8至10台，每台约500亿韩元，则潜在订单规模将达到4000亿至5000亿韩元。
Leading Investment证券分析师韩济允也于10日对BHI评价道：“该公司拥有向美国Calpine供应HRSG的业绩，因此在此次对美投资中获益的可能性很高。”归根结底，在燃气发电领域，第一阶段燃气轮机项目的实际发包情况、后续联合循环电厂扩建规模以及设备供应商的选定，将成为决定股价的关键变量。
在核电领域，采用何种堆型更为关键。AP1000是美国西屋公司开发的核电机组，而APR1400则是韩国自主研发的大型核电机组。目前市场正讨论同时建设这两种堆型的方案。
斗山能源因能够为这两种反应堆类型均供应核心设备，被认为受益前景相对更为明朗。Kiwoom证券估算，就AP1000而言，斗山能源将供应反应堆压力容器（RPV）和蒸汽发生器（SG）等设备，预计每座核电站可获得4000亿至5000亿韩元以上的订单。 在APR1400项目中，供应范围将扩大至主设备、汽轮机及发电机等，预计每座核电站的订单金额可能增至2.5万亿至3万亿韩元。
另一方面，负责核电站设计的韩电技术对APR1400的占比更为敏感。分析指出，若项目以AP1000为主推进，由于西屋电气主导设计，韩电技术的参与范围可能会受到限制；但在APR1400项目中，该公司将负责综合设计和系统设计，每座核电站可带来6000亿至8000亿韩元的订单机会。 Kiwoom证券分析师赵在元解释道：“由于韩电技术业绩预测中尚未反映出进军美国市场的预期，其上涨潜力可能更高，但若建设AP1000，能否从中受益尚不确定。”
证券界虽然认为不同堆型之间存在差异，但更侧重于韩国国内核电供应链整体参与机会可能扩大的可能性。KB证券分析师郑惠贞表示：“鉴于韩国将直接投资美国电力基础设施产业，相关项目的供应链将以韩国企业的参与为核心”，并指出：“在后续阿拉斯加液化天然气开发及大型核电项目推进过程中，也期待韩国国内供应链的参与； 如果以AP1000或APR14000为中心的大型核电建设被纳入第二期项目，那么既能在美式核电领域又能 Korean-style 核电领域获得设备订单的斗山能源，以及在核电设计领域具有优势的韩电技术等核电相关股票有望受益”，她指出。
