[E-DailyKIM YOON-JEONG 记者] 基乌姆证券评价称，HanmiPharm(128940)通过向罗氏集团旗下基因泰克转让非胰高血糖素类肥胖治疗候选药物 HM17321，再次证明了其研发（R&D）竞争力。该券商将 HM17321 的新药价值纳入考量，将目标股价上调至 73 万韩元，并维持“买入（Buy）”的投资评级。

25日，Kiwoom证券分析师许惠民指出：“距离今年6月向礼来公司转让技术仅过去3个月，便传出向基因泰克追加技术转让的消息。”Kiwoom证券评价称，鉴于该公司在I期临床试验初期阶段便签署了大规模技术转让合同，这再次证明了韩美药业的研发竞争力。
韩美制药前日将其自主研发的非肠促胰素（non-incretin）类UCN2（Urocortin-2）类似物HM17321的技术转让给了罗氏集团旗下的基因泰克。 签约金为1.9亿美元（约合2629亿韩元），最高里程碑付款为21亿美元（约合2.9263万亿韩元），合同总规模达23亿美元（约合3.2万亿韩元）。
研究员许解释称，该候选药物是韩美制药独立开发的产品管线，因此不存在与韩美科学在签约金分配方面的利益分配问题。目前正在进行的I期临床试验预计将于2027年3月结束（以ClinicalTrials.gov数据为准）。
Kiwoom证券特别关注了HM17321在减重过程中能够保留肌肉并改善体成分的特点。据解释，现有的胰高血糖素样肽类肥胖治疗药物在减重过程中不仅会减少脂肪，还会同时减少无脂肪组织和肌肉，存在这一局限性；而HM17321在非临床试验中展现出在减少体脂肪的同时增加无脂肪组织和肌肉量的效果。
研究员许分析道：“不仅可以进行单药治疗，还可以通过与肠促胰素类药物联合用药，在维持减重效果的同时改善体成分。”
作为肥胖治疗药市场的后来者，罗氏·基因泰克正专注于构建基于差异化作用机制和联合用药的药物组合，而非单纯竞争减重率。 分析认为，继负责减重的enicepatide（GLP-1/GIP）、用于提高耐受性及联合用药的petrelintide（amylin）、口服制剂CT-996（GLP-1）之后，通过HM17321进一步强化了肌肉增长和体成分改善领域。
关于在初期临床I期阶段就支付了1.9亿美元签约金一事，许研究员表示：“推测这是对UCN2独特作用机制及未来联合用药潜力的高度认可。”
Kiwoom证券尚未将此次签约金反映在业绩预测中。这是因为目前尚无法确定签约金将在今年第三季度还是第四季度的何时入账，以及将以一次性还是分期方式确认。不过，该公司重新评估了HM17321的新药价值，将目标股价上调至73万韩元。