[eDailyKim Kyung-eun 记者] 继SK hynix(000660)之后，SamsungElectronics(005930)也公布了股东回报计划，KOSPI能否实现V型反弹备受关注。尽管美国长期国债收益率上升和国际油价上涨等市场利空因素依然存在，但市场普遍预计大规模的股东回报将支撑股价下行。本周（24日至28日）预定的美国英伟达财报发布以及杰克逊霍尔会议，也被视为影响KOSPI走势的关键变量。
三星电子·SK海力士。（照片=韩联社）
据MP Doctor 23日数据显示，上周（截至21日）KOSPI指数较前一周（14日）下跌0.93%，收于6912.95点。周初受美国国债收益率急剧攀升影响而下跌，但得益于SK海力士的股东回报政策，自20日起开始反弹。
21日，市场对三星电子股东回报的预期支撑了指数下行。当日三星电子股价较前一交易日上涨3.87%，收于281,500韩元。但在公布股东回报计划后，NextTrade（NXT）盘后交易中，其股价较收盘价下跌4.1%，收于27万韩元。
三星电子公告称，21日召开董事会，通过了今年规模为90万亿至110万亿韩元的股东回报实施方案。该规模为2024年至2026年三年间自由现金流（FCF）的50%，其中已扣除去年和前年已实施的29.3万亿韩元回报金额。 三星电子计划首先在今年第三季度实施包括常规分红在内的约30兆韩元现金分红。这相当于每股派发5000韩元，具体内容将于10月底的董事会会议上决定。
此次股东回报规模创下了韩国上市公司历史之最。不过，鉴于市场此前曾出现过乐观预期——预计今年三星电子的自由现金流将超过260兆韩元，其中50%即130兆韩元将用于股东回报——因此部分投资者对此表示遗憾。盘后股价下跌也被解读为失望抛售所致。
不过，证券界认为，作为KOSPI领头羊的大规模股东回报政策将推动整个股市估值的重新评估。分析指出，鉴于韩国上市公司尽管拥有较高的净资产收益率（ROE），却一直受到相对较低的估值，此次政策将成为扭转这一局面的契机。
三星证券首席研究员金钟民表示 表示：“近期韩国股市的估值标准正从单纯的利润‘周期’（市盈率·PER）向股东价值回报‘趋势’（可持续ROE）转变”，并指出：“基于利润增长的股东回报常态化，是消除长期存在的‘韩国折价’现象、引领整个股市估值重估的核心动力。”
元大证券研究员李在元也解释道：“回购并注销自有股份不仅仅是一个简单的短期供需事件”，并指出：“流通股数量的减少将推动每股收益（EPS）上升和市盈率（PER）下降，而盈余资本的回馈则将导致股本减少和净资产收益率（ROE）改善。” 他进一步强调：“若通过反复回购股票提升资本效率，市场便有理由给予更高的市净率（PBR）；因此，扩大股东回报也被视为推动估值重估和缓解‘韩国折价’的因素。”
本周的市场变数包括26日（以下均为当地时间）英伟达的财报发布，以及27日至29日举行的杰克逊霍尔会议。分析认为，英伟达的强劲业绩和积极的业绩指引将有助于改善人工智能（AI）及半导体领域的投资情绪，从而可能触发韩国股市的二次反弹。 鉴于杰克逊霍尔会议可作为判断美国联邦储备委员会（Fed·美联储）货币政策方向的风向标，预计将左右股市走势。
NH投资证券分析师罗正焕表示：“英伟达业绩的关键在于能否维持高毛利率，”并解释道：“因为即使营收增长，但若利润率受损，AI投资的盈利能力本身就会受到质疑。” 他接着指出：“是否提及高带宽内存（HBM）及先进封装的供应限制也是关注焦点”，并判断称：“供应瓶颈问题被越是明确指出，对韩国内存厂商的定价议价能力就越有利。”他预计本周KOSPI指数的波动区间为6400至7500点。
本月26日将公布美国7月个人消费支出（PCE）数据。27日（韩国时间），韩国银行金融货币委员会（金通委）将决定基准利率。鉴于美国通胀指标与韩国银行金通委会议将接连举行，市场波动性可能会随着国内外货币政策方向的变化而加剧。
大信证券分析师李京民表示 分析称：“鉴于7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要证实了美联储内部对通胀的持续警惕，因此在杰克逊霍尔会议上，有必要关注凯文·沃什主席对通胀的解读以及对进一步加息的看法。”他还指出：“如果PCE数据再次确认通胀放缓，且对货币政策的警惕情绪随之缓解，那么国债收益率有望趋于稳定，同时市场对风险资产的偏好很可能再次增强。”
据MP Doctor 23日数据显示，上周（截至21日）KOSPI指数较前一周（14日）下跌0.93%，收于6912.95点。周初受美国国债收益率急剧攀升影响而下跌，但得益于SK海力士的股东回报政策，自20日起开始反弹。
21日，市场对三星电子股东回报的预期支撑了指数下行。当日三星电子股价较前一交易日上涨3.87%，收于281,500韩元。但在公布股东回报计划后，NextTrade（NXT）盘后交易中，其股价较收盘价下跌4.1%，收于27万韩元。
三星电子公告称，21日召开董事会，通过了今年规模为90万亿至110万亿韩元的股东回报实施方案。该规模为2024年至2026年三年间自由现金流（FCF）的50%，其中已扣除去年和前年已实施的29.3万亿韩元回报金额。 三星电子计划首先在今年第三季度实施包括常规分红在内的约30兆韩元现金分红。这相当于每股派发5000韩元，具体内容将于10月底的董事会会议上决定。
此次股东回报规模创下了韩国上市公司历史之最。不过，鉴于市场此前曾出现过乐观预期——预计今年三星电子的自由现金流将超过260兆韩元，其中50%即130兆韩元将用于股东回报——因此部分投资者对此表示遗憾。盘后股价下跌也被解读为失望抛售所致。
不过，证券界认为，作为KOSPI领头羊的大规模股东回报政策将推动整个股市估值的重新评估。分析指出，鉴于韩国上市公司尽管拥有较高的净资产收益率（ROE），却一直受到相对较低的估值，此次政策将成为扭转这一局面的契机。
三星证券首席研究员金钟民表示 表示：“近期韩国股市的估值标准正从单纯的利润‘周期’（市盈率·PER）向股东价值回报‘趋势’（可持续ROE）转变”，并指出：“基于利润增长的股东回报常态化，是消除长期存在的‘韩国折价’现象、引领整个股市估值重估的核心动力。”
元大证券研究员李在元也解释道：“回购并注销自有股份不仅仅是一个简单的短期供需事件”，并指出：“流通股数量的减少将推动每股收益（EPS）上升和市盈率（PER）下降，而盈余资本的回馈则将导致股本减少和净资产收益率（ROE）改善。” 他进一步强调：“若通过反复回购股票提升资本效率，市场便有理由给予更高的市净率（PBR）；因此，扩大股东回报也被视为推动估值重估和缓解‘韩国折价’的因素。”
本周的市场变数包括26日（以下均为当地时间）英伟达的财报发布，以及27日至29日举行的杰克逊霍尔会议。分析认为，英伟达的强劲业绩和积极的业绩指引将有助于改善人工智能（AI）及半导体领域的投资情绪，从而可能触发韩国股市的二次反弹。 鉴于杰克逊霍尔会议可作为判断美国联邦储备委员会（Fed·美联储）货币政策方向的风向标，预计将左右股市走势。
NH投资证券分析师罗正焕表示：“英伟达业绩的关键在于能否维持高毛利率，”并解释道：“因为即使营收增长，但若利润率受损，AI投资的盈利能力本身就会受到质疑。” 他接着指出：“是否提及高带宽内存（HBM）及先进封装的供应限制也是关注焦点”，并判断称：“供应瓶颈问题被越是明确指出，对韩国内存厂商的定价议价能力就越有利。”他预计本周KOSPI指数的波动区间为6400至7500点。
本月26日将公布美国7月个人消费支出（PCE）数据。27日（韩国时间），韩国银行金融货币委员会（金通委）将决定基准利率。鉴于美国通胀指标与韩国银行金通委会议将接连举行，市场波动性可能会随着国内外货币政策方向的变化而加剧。
大信证券分析师李京民表示 分析称：“鉴于7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要证实了美联储内部对通胀的持续警惕，因此在杰克逊霍尔会议上，有必要关注凯文·沃什主席对通胀的解读以及对进一步加息的看法。”他还指出：“如果PCE数据再次确认通胀放缓，且对货币政策的警惕情绪随之缓解，那么国债收益率有望趋于稳定，同时市场对风险资产的偏好很可能再次增强。”
