个股报告

韩华航空,K9MH有望在美国实现10兆量产……后续订单也占优势——达奥

KIM YOON-JEONG
2026-08-20 07:50:43
[E-DailyKIM YOON-JEONG 记者] 达奥投资证券评估称,HANWHA AEROSPACE(012450)作为K9自行火炮轮式型号K9MH的制造商,已被单独选定为美国老旧牵引火炮更换项目的试制企业,进军美国市场的可能性大幅提高。预计在性能验证后,量产规模将达到约10万亿韩元。该机构将目标股价上调15%至246万韩元,并将其推荐为国防行业首选股。
(资料来源:达奥投资证券)

20日,达奥投资证券分析师李俊英表示:“K9MH被选定为替代美国牵引火炮的轮式自行火炮的可能性已大幅提高”,并分析称:“除10万亿韩元(预估)的量产规模外,包括弹药和MRO(维护、修理和大修)在内的业务规模还有进一步扩大的空间。”
该项目旨在替换美国老旧牵引火炮,属于移动式战术火炮(MTC·Mobile Tactical Cannon)项目。 韩华防务美国公司被单独选定为原型车制造商,合同规模为6门1亿美元,最多18门2.6亿美元。执行期限最长为48个月。该分析师认为,在性能验证之后,很有可能进行498门、规模约10万亿韩元的量产。
韩华方面正在通过租赁美国阿拉巴马州奥佩利卡(Opelika)工厂并建立研发中心等方式,积极筹备当地供应链的建设。
达奥投资证券基于此次试制厂商的选定结果,将MTC项目中标概率从原先的10%上调至90%。据此,将订单管道预期利润从5万亿韩元上调至11.4万亿韩元,目标股价也上调15%至246万韩元。不过,鉴于量产尚未最终确定,规模达10万亿韩元的量产订单尚未计入业绩预期。
该分析师将此次项目的意义评价为韩国国防武器系统首次大规模进军美国市场。他还特别指出,K9将能够突破现有履带式自行火炮市场的局限,将业务范围扩展至轮式市场。
他表示:“预计K9MH不仅能在轮式自行火炮市场实现平稳落地,还能迅速提升市场份额。”他解释称,在满足美国高标准作战要求(ROC)的过程中,该产品的速度、操作人员配置及自动化等商品性将得到提升,同时还能赢得作为美国现役自行火炮所具备的信誉。
他还对向后续项目的扩展前景表示乐观。此次MTC项目旨在替代M777牵引火炮,未来在老旧M109“帕拉丁”自行火炮的更新换代项目中,K9衍生型号也有望参与竞标。该研究员表示:“未来在老旧M109‘帕拉丁’自行火炮的更新换代中,K9衍生型号也将参与竞标,我们认为其占据有利地位。”
预计在美国推进中的发射药项目也将加速推进。韩国国内计划于2028年建成MCS智能工厂,此后在2030年代,增长势头将延续至美国发射药项目。

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