[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 独立研究机构Value Finder于19日对UANGEL(072130)作出评估称，随着全球数据eSIM业务的增长，该公司盈利能力的改善已全面展开，预计将受益于美国主导的6G技术合作以及韩国国内Pre-6G实证路线图。该机构未提出投资评级和目标股价。

ValueFinder高级研究员智厚表示 表示：“优恩杰是一家拥有20多年移动通信解决方案开发与供应经验的企业，据了解，该公司正配合政府制定的Pre-6G实证路线图，与韩国电子通信研究院共同开展多项国家重点项目。”他还指出：“若未来以美国为主导的技术合作以及韩国国内6G基础设施投资得以扩大，该公司有望凭借通过现有5G业务积累的技术实力和成功案例，从中获益。”

UNZEL成立于1999年，于2003年在KOSPI市场上市，是一家专注于5G移动通信网络解决方案及eSIM的专业企业。截至今年上半年，其营收构成中，Global Data占比最高，达49.9%，其次依次为智能学习21.8%、核心网络16.7%、服务业务11.6%。 Global Data的占比从2023年的14.1%迅速扩大至去年的40.2%，今年上半年进一步升至49.9%。

第二季度营收为152亿韩元，较上一季度下降14.3%，但营业利润达12亿韩元，同比增长512%。与第一季度相比，受产品业绩调整影响，营收虽小幅下降，但高成本产品营收占比缩小，服务部门营收扩大，推动产品结构得到改善。

分析师Ji解释道：“随着高成本率产品的销售占比缩小，服务部门销售额扩大，产品结构得到改善”，并表示：“据分析，受此带来的营业杠杆效应影响，盈利能力也大幅提升。”他进一步预测：“预计下半年，随着新业务销售额的扩大和服务部门的增长，产品结构的改善趋势将持续。”

他特别关注了eSIM业务“罗凯比”的增长。分析认为，全球数据eSIM业务已完成初期市场进入的营销阶段，并从今年上半年开始正式产生营业杠杆效应。

实际上，第一季度为1.1%的营业利润率在第二季度提升至12.5%，改善了约11.4个百分点。分析师吉表示：“预计随着未来用户数量的扩大和交易量的增加，盈利能力有望进一步提升。”

市场前景也被认为十分乐观。尽管受地缘政治风险影响航空燃油价格上涨且汇率居高不下，但今年上半年韩国国内出境游客人数仍达到1496万人次，已接近疫情前水平。分析指出，若未来地缘政治风险缓解且油价保持稳定，随着出境旅游需求的恢复，eSIM市场的规模增长也值得期待。

6G也被视为中长期增长动力。在美国政府联合包括韩国在内的25个盟国启动6G移动通信技术联盟、正式开启与中国在下一代通信技术主导权竞争之际，Unangel正在执行韩国国内的Pre-6G相关国家项目。

智研究员强调：“美国政府与包括韩国在内的25个盟国共同启动了6G移动通信技术联盟，下一代通信基础设施的建设正在全面展开”，“如果未来以美国为主导的技术合作和韩国国内的6G基础设施投资得以扩大，基于通过现有5G业务积累的技术实力和成功案例，预计将从中受益。”