[E-DailyKIM YOON-JEONG 记者] 韩亚证券对ROBOTIS(108490)的评估指出，随着执行器出货量的增加，该公司第二季度业绩已重回增长轨道，预计将在中美机器人供应链重组过程中受益。不过，该机构也指出，负责自动驾驶机器人业务的Robotis AI亏损扩大是一个负担因素。

18日，韩亚证券分析师朴赞索表示：“随着今年下半年中美供应链分离以及‘国家战略资产’概念的重要性日益凸显，我们判断外国投资者对Robotis的关注度很可能提高。”
据朴分析师介绍，Robotis第二季度营收达154亿韩元，同比增长95.1%；营业利润达20亿韩元，增幅达722.9%。虽然第一季度因处置自有股份支付的绩效奖金等因素影响而出现营业亏损，但进入第二季度后，公司已回归原有的营业利润增长轨道。
执行器出货量也在快速增长。韩亚证券预计今年上半年执行器出货量为23.5万个。考虑到去年全年最大产能（CAPA）为30万个，判断该公司已在韩国国内扩大了产能。目前乌兹别克斯坦工厂尚未投产。预计今年全年执行器出货量将超过50万个。
不过，产品价格方面被认为不尽如人意。据推测，随着面向Reachy Mini的小型执行器产品占比扩大，执行器的平均销售价格（ASP）大幅下跌。朴研究员预测：“预计下半年，Y系列/高性能X系列等高价产品线的占比将提高，ASP有望反弹。”
负责自动驾驶机器人业务的Robotis AI的亏损被列为负担因素。Robotis AI上半年实现销售额5.5亿韩元，营业亏损67亿韩元。随着研发费用和人工成本的增加，亏损幅度也在扩大。
韩亚证券预计，即使Robotis今年具备80亿至100亿韩元的年度盈利能力，Robotis AI仍可能录得120亿至140亿韩元的年度亏损。Robotis AI计划将6日公告中金炳洙代表出售Robotis股份所得的887亿韩元资金中的一部分，作为运营资金加以使用。
分析师朴某指出：“在作为业务先行投资阶段的未来2至3年内，实现盈利的可能性较低，预计这将对那些基于Robotis执行器业务而进行投资的投资者产生相当大的拖累。”他进一步强调：“鉴于子公司机器人配送业务拥有极具吸引力的商业模式，如何迅速摆脱亏损结构将成为2027年的重要课题。”
他认为，围绕美国和中国的机器人技术竞争将带来新的增长机遇。在美国，关于如何获得FCC认证的问题，当地正在讨论建设工厂的必要性。韩亚证券认为，根据今年下半年美国监管机构的立场，Robotis可能会决定建设美国生产基地，以融入当地供应链。朴研究员表示：“如果建立当地生产设施，预计将能够实现更快的美国市场增长。”
在中国市场，预计将受益于类人机器人生态系统的扩大。朴研究员评价道：“我们认为，随着Unitree和Agibot的上市以及中国机器人生态系统的扩张，Robotis将成为韩国机器人行业中受益最大的个股。”
韩亚证券推测，Unitree和Agibot正在使用或研究Robotis的产品。此外，Robotis的产品还供应给中国的研究机构和手部技术企业等。韩亚证券评估称，未来3年，中国市场年均300%至400%的增长将带来收益，且这一可能性已通过今年上半年面向中国市场的销售额增长率得到部分验证。
对于下半年及以后的走势，该机构指出，除了中美供应链分离外，中国类人机器人企业上市带来的可比公司（PEER）市盈率倍数的扩大也将成为股价上涨的动力。