[E-DailyPARK MIN 记者] DS投资证券18日针对HJ SHIPBUILDING & CONSTRUCTION(097230)表示，基于商船订单船型大型化以及下半年军舰出口的可能性等因素，预计其业绩增长势头将持续，并维持37,000韩元的目标股价和“买入”投资评级。14日收盘价为17,900韩元，距目标股价仍有106.7%的上涨空间。

DS投资证券分析师金大成在当天发布的报告中表示：“下半年特种船舶的海外出口势头也十分强劲”，并指出：“若成功出口海外军舰，我们认为韩国大型造船企业所获得的军舰出口溢价也将充分反映在估值中。”

首先，预计随着新接订单船型的持续大型化，营收与盈利能力将同步持续增长。实际上，HJ重工新接的集装箱船订单规模已从2024年的7900TEU级，扩大至2025年的8850TEU级，今年则达到1万100TEU级。

继今年上半年获得4艘1万100TEU级集装箱船订单后，预计下半年还将新增4艘同级船型的订单。此外，未来在订单储备中，8艘最大吨位的同级船型也将带来显著的重复建造效益。

在特种船业务方面，下半年海外出口的可能性被视为主要增长动力。据介绍，因美国和中东地缘政治风险而推迟的阿联酋高速登陆艇和东南亚高速艇等2项订单正在下半年待定。特别是高速登陆艇是HJ重工能够建造的船型中船价较高的型号之一，预计若成功获得订单，将对业绩作出重大贡献。

业绩增长势头预计将在下半年延续。DS投资证券预计，HJ SHIPBUILDING & CONSTRUCTION(097230)第三季度营收为6550亿韩元，营业利润为590亿韩元。预计第四季度营收将达7440亿韩元，营业利润为690亿韩元。

全年业绩展望预计也将大幅改善。 DS投资证券预计，今年HJ SHIPBUILDING & CONSTRUCTION(097230)的销售额将达到2.671万亿韩元，营业利润为2180亿韩元。与去年相比，销售额增长33.6%，营业利润增长224.7%。预计2027年销售额将达2.951万亿韩元，营业利润为3250亿韩元，营业利润将再次增长49.2%。

营业利润率预计也将从今年的8.2%提升至2027年的11.0%。每股收益（EPS）预计将从今年的2000韩元增至2027年的2666韩元，市盈率（PER）则预计将在同期从8.9倍降至6.7倍。

HJ重工业还拥有军舰建造经验。据DS投资证券称，该公司能够建造大型运输舰、高速登陆艇、水面舰艇救援舰、高速舰、高速艇、大型巡逻舰、军需支援舰、登陆舰等。报告还列举了“鹰”级高速登陆艇、“独岛”级和“马罗岛”级大型运输舰以及“天王峰”级登陆舰等建造业绩。

分析师金大成表示：“目前该公司的股价，以12个月前瞻市盈率（12MF PER）计算约为8倍，我们认为相对于商船业绩增长及未来增长动能而言，当前处于过度低估区间。”他补充道：“即便不考虑海外军舰出口的增长动能，结合MASGA相关合作，以及法律修订后美国战略商船队及军舰订单的可预见性也相当高。” 他接着补充道：“鉴于与军山船厂相关的合作（MRO、大型船舶建造等）有望推动业绩增长，未来股价重估的空间十分充足。”