[E-DailyKim Kyung-eun 记者] NH投资证券14日表示，SILICON 2 Co.,Ltd.(257720)的化妆品出口持续保持高速增长，因此将目标股价从原有的4万8000韩元上调12.5%至5万4000韩元。投资评级维持“买入”。

NH投资证券分析师郑智允在当天的报告中表示：“即使考虑到汇率影响，其营收增长和利润走势仍强于市场预期。”

Silicon2第二季度合并销售额达4026亿韩元，同比增长52%。营业利润为830亿韩元，增长59%，超出市场共识16.5%。受11亿韩元关税退税及投资品牌处置收益的推动，净利润也比市场预期高出19.0%。

从地区来看，欧洲和北美引领了增长势头。欧洲销售额达1734亿韩元，增长62%；北美销售额达873亿韩元，增长79%；亚洲销售额达575亿韩元，增长29%；南美及俄罗斯·独联体（CIS）地区的销售额也分别增长了76%和75%。

在欧洲，与Boots、Superdrug、Orient Trade等客户的合作渠道实现多元化。在北美，通过拓展Ulta和Target等线下零售商，创下了有史以来最高的季度销售额。在亚洲，TikTok Shop和Shopee的订单量增加，印尼销售额也已恢复。在南美，自6月起墨西哥法人的物流中心投入运营，并成功开拓了巴西和巴拉圭的客户渠道，预计销售额将逐步扩大。

除中东外，大部分地区均延续了同比增长势头。中东销售额为260亿韩元，下降7%。另一方面，包括北美、欧洲在内的南美、俄罗斯及独联体等主要地区均实现了两位数的增长率。

盈利能力也有所改善。第二季度成本率为68.0%，较上一季度下降2.0个百分点。有利的汇率效应对成本率的下降产生了影响。受航空运费上涨及欧洲预先备货的影响，运输费率升至3.4%，较上一季度上升0.8个百分点。 在有效控制支付手续费和广告宣传费等其他销售及管理费用的同时，营业利润率达到20.6%。

NH投资证券预测，Silicon2的增长势头将以美国和欧洲为中心持续。2026年销售额预测值从原先的1.516万亿韩元上调至1.571万亿韩元，增幅为3.6%。2027年和2028年的销售额预测值也分别上调了7.6%和8.3%。

2026年营业利润预测值定为2900亿韩元，较此前预期上调7.4%。2027年和2028年的营业利润预测值也分别上调了12.1%和12.7%。

郑分析师分析称：“当前股价对应的2026年预期市盈率（PER）为10.9倍，处于估值压力较低的区间。”

目标股价的计算采用了12个月的先行控股股东净利润。目标市盈率（PER）定为13倍，较化妆品行业平均市盈率折让20%。以13日收盘价4万800韩元为基准，股价仍有32%的上涨空间。