[E-DailyShin Ha-yeon 记者] NH投资证券14日对SIMMTECH Co., Ltd.(222800)的分析报告指出，得益于SOCAMM销售额的扩大，高密度印刷电路板（HDI）部门的盈利能力预计将从下半年起显著改善。报告还将产能利用率的提升及产能扩充空间列为推动业绩进一步向好的因素。该机构维持“买入”投资评级，并将目标股价从原有的15万韩元上调至17万韩元。

NH投资证券分析师黄智贤表示：“预计模块PCB中SOCAMM的销售额占比将从2026年的约30%扩大至2027年的50%左右，据此，HDI部门的营业利润率有望突破历史最高水平15%，在今年下半年升至20%左右。”

他认为，采用SoCam技术的客户群体有望从英伟达扩展至其他企业，这也将成为加速盈利能力改善的因素。上半年SoCam的占比在第一季度为12%，第二季度为17%，在此期间，HDI部门的营业利润率从约4%升至10%。预计下半年SoCam的占比将接近40%。

分析师黄解释道：“采用小尺寸摄像头的客户群有望从英伟达扩展至其他厂商，这可能进一步加快盈利能力的提升速度。”

他评估称，业绩进一步上调的可能性依然存在。分析指出，截至第二季度，Simtek的全公司产能利用率约为84%，仍有进一步上升空间，因此营业杠杆效应有望持续。由于产能扩建计划尚未具体化，目前尚未将其反映在业绩预估中。

黄分析师表示：“若未来扩产计划最终确定，预计将成为业绩进一步上调的催化因素。”他补充道：“鉴于在电路板行业中，该公司的业绩复苏时间相对较晚，因此业绩增长势头很可能长期持续，据此预计其股价弹性在行业内也将相对较高。”

第二季度业绩大幅超出市场预期。Simtek第二季度销售额同比增长51.0%至5147亿韩元，营业利润增长1034.5%至629亿韩元。营业利润率为12.2%。这一业绩不仅超过了NH投资证券此前预估的465亿韩元，也高于市场共识的473亿韩元。

年初实施的提价效果已全面体现，同时作为主要原材料的金价下跌也为盈利能力的改善做出了贡献。Simtek给出了下半年营收1.0719万亿韩元、营业利润1631亿韩元的业绩指引。

分析师黄某对此解释道：“我们认为这是基于‘MSAP基板盈利能力在第二季度至第四季度将保持稳定’这一假设做出的保守预测。”

鉴于SoC芯片的出货量和盈利能力预计将超出此前预期，业绩预测值也大幅上调。今年销售额预测值从原先的1.949万亿韩元上调至2.096万亿韩元，涨幅为7.6%；营业利润预测值则从1810亿韩元上调至2450亿韩元，涨幅达35.3%。 明年营业利润预期也从2610亿韩元上调至4080亿韩元，增幅达56.2%。

分析师黄某强调：“除了产品结构优化外，未来还有诸多上调业绩预期的因素”，“产能利用率的提升和产能扩充空间仍是推动业绩进一步上调的因素，预计该行业股价将呈现较强弹性。”