[E-DailyLee So-Hyun 记者] 尽管Naver（NAVER(035420) ）连续6个季度创下季度营收新高，但营业利润却下降了20%以上。这是因为在广告、电商和全球个人对个人（C2C）业务推动规模扩大的同时，人工智能（AI）基础设施、线下支付以及内容投资费用对盈利能力构成了压力。
Naver的战略是，从明年起将与美国AI企业签订首份2万亿韩元规模供应合同的“AI工厂”打造为新的利润来源，并通过物流、广告和AI代理来改变现有平台的增长模式。
[本图片由AI技术生成。]
Naver于12日宣布，第三季度合并报表显示营收为3.4724万亿韩元，营业利润为4513亿韩元。营收同比增长10.7%，自去年第二季度以来连续六个季度刷新历史最高纪录。另一方面，营业利润下降20.9%，营业利润率也从18.2%降至13.0%。
按业务分类，Naver平台营收为1.9484万亿韩元（增长7.3%），金融平台为4877亿韩元（增长14.1%），全球业务为1.0364万亿韩元（增长15.9%）。 Naver Pay的支付额达到26.2万亿韩元，增长15.6%；Poshmark、Soda、WallaPop等全球C2C业务的销售额为1036亿韩元，增长47.8%。海外业务正逐渐成为支撑国内广告和电商业务的另一大收入支柱。
营收增长与盈利能力呈现分化态势。受新计算资产折旧费及数据中心成本等因素影响，基础设施费用同比上升29.1%；受购物促销及线下业务扩张影响，营销费用增长32.3%。包含N Pay Connect终端及体育赛事转播权费在内的合作伙伴费用也增加了18.8%。Naver平台部门的利润率下降了9.7个百分点。
Naver首席财务官（CFO）金熙哲在电话会议上表示：“考虑到广告和电商市场的竞争及成熟度，本公司短期内很难恢复30%的利润率。”取而代之的是，公司提出了将平台业务的利润率稳定维持在25%水平的目标。他预测，现有业务的基础设施投资今年实际上已达到峰值，明年起可能会有所减少。
市场关注点集中在能够抵消投资负担的新收入来源上。Naver与一家美国AI推理企业签署了一份价值2万亿韩元的合同，为其提供约20兆瓦（MW）的计算服务。该合同金额并非单年销售额，而是约5年期的总金额，涵盖英伟达B300及新一代Vera Rubin GPU。
计划于明年上半年启动商用服务，并逐步将相关收入计入财报。公司方面表示：“从2027年起，扣除AI工厂的所有成本及相关费用后，将产生营业利润”，并预计这将对归属于控股股东的净利润作出贡献。
Naver已完成确保数据中心容量超过2028年目标200MW的合同，目前正与10多家企业就除首笔客户合同外约180MW的供应进行磋商。其计划将布鲁克菲尔德出资的资产公司纳入Naver合并报表范围以反映业务损益，同时根据实际客户需求执行投资，从而管理资金负担。
在现有平台方面，投资方向也将发生变化。为强化电商业务，Naver将设立物流专业子公司，并计划到2030年投入约1万亿韩元，扩大租赁物流中心的规模。该模式将与现有合作伙伴共同运营物流中心和配送业务，同时由Naver直接负责需求预测、库存调配以及数据与系统设计。
第三季度“N配送”交易额同比增长38%，凌晨配送中心数量也从上半年的3个扩充至9个。“Naver Plus Store”应用在“Smart Store”交易额中所占比例也超过了20%。该战略旨在构建良性循环：配送竞争力提升重复购买率，交易量增长反过来又提高物流效率。
将AI转化为广告和交易盈利模式的工作也在加速推进。计划年内推出的个性化AI代理，不仅能处理购物、预约和支付，还正在准备执行外部网站的任务。广告业务将扩展为根据实际交易成果而非点击量计费的模式。计划明年上半年从金融、保险和汽车领域开始试点应用。
Naver首席执行官崔秀妍强调：“今后，Naver不仅将通过AI Factory开拓新业务，还将提升涵盖线上线下Naver生态系统的核心产业整体竞争力，为用户、合作伙伴和股东创造有意义的增长机遇。”
Naver的战略是，从明年起将与美国AI企业签订首份2万亿韩元规模供应合同的“AI工厂”打造为新的利润来源，并通过物流、广告和AI代理来改变现有平台的增长模式。
Naver于12日宣布，第三季度合并报表显示营收为3.4724万亿韩元，营业利润为4513亿韩元。营收同比增长10.7%，自去年第二季度以来连续六个季度刷新历史最高纪录。另一方面，营业利润下降20.9%，营业利润率也从18.2%降至13.0%。
按业务分类，Naver平台营收为1.9484万亿韩元（增长7.3%），金融平台为4877亿韩元（增长14.1%），全球业务为1.0364万亿韩元（增长15.9%）。 Naver Pay的支付额达到26.2万亿韩元，增长15.6%；Poshmark、Soda、WallaPop等全球C2C业务的销售额为1036亿韩元，增长47.8%。海外业务正逐渐成为支撑国内广告和电商业务的另一大收入支柱。
营收创历史新高，但盈利能力下滑……“目标利润率25%”
营收增长与盈利能力呈现分化态势。受新计算资产折旧费及数据中心成本等因素影响，基础设施费用同比上升29.1%；受购物促销及线下业务扩张影响，营销费用增长32.3%。包含N Pay Connect终端及体育赛事转播权费在内的合作伙伴费用也增加了18.8%。Naver平台部门的利润率下降了9.7个百分点。
Naver首席财务官（CFO）金熙哲在电话会议上表示：“考虑到广告和电商市场的竞争及成熟度，本公司短期内很难恢复30%的利润率。”取而代之的是，公司提出了将平台业务的利润率稳定维持在25%水平的目标。他预测，现有业务的基础设施投资今年实际上已达到峰值，明年起可能会有所减少。
市场关注点集中在能够抵消投资负担的新收入来源上。Naver与一家美国AI推理企业签署了一份价值2万亿韩元的合同，为其提供约20兆瓦（MW）的计算服务。该合同金额并非单年销售额，而是约5年期的总金额，涵盖英伟达B300及新一代Vera Rubin GPU。
计划于明年上半年启动商用服务，并逐步将相关收入计入财报。公司方面表示：“从2027年起，扣除AI工厂的所有成本及相关费用后，将产生营业利润”，并预计这将对归属于控股股东的净利润作出贡献。
Naver已完成确保数据中心容量超过2028年目标200MW的合同，目前正与10多家企业就除首笔客户合同外约180MW的供应进行磋商。其计划将布鲁克菲尔德出资的资产公司纳入Naver合并报表范围以反映业务损益，同时根据实际客户需求执行投资，从而管理资金负担。
通过物流与AI代理实现平台增长模式转型
在现有平台方面，投资方向也将发生变化。为强化电商业务，Naver将设立物流专业子公司，并计划到2030年投入约1万亿韩元，扩大租赁物流中心的规模。该模式将与现有合作伙伴共同运营物流中心和配送业务，同时由Naver直接负责需求预测、库存调配以及数据与系统设计。
第三季度“N配送”交易额同比增长38%，凌晨配送中心数量也从上半年的3个扩充至9个。“Naver Plus Store”应用在“Smart Store”交易额中所占比例也超过了20%。该战略旨在构建良性循环：配送竞争力提升重复购买率，交易量增长反过来又提高物流效率。
将AI转化为广告和交易盈利模式的工作也在加速推进。计划年内推出的个性化AI代理，不仅能处理购物、预约和支付，还正在准备执行外部网站的任务。广告业务将扩展为根据实际交易成果而非点击量计费的模式。计划明年上半年从金融、保险和汽车领域开始试点应用。
Naver首席执行官崔秀妍强调：“今后，Naver不仅将通过AI Factory开拓新业务，还将提升涵盖线上线下Naver生态系统的核心产业整体竞争力，为用户、合作伙伴和股东创造有意义的增长机遇。”
