[E-DailyKIM SAE-MI 记者] #Excel Therapeutics 为规避年底资本蚕食风险，正推进规模为70亿至80亿韩元的第三方配售有偿增资。这是因为继去年进行95亿韩元规模的有偿增资后，虽然今年通过出售持有的股票筹集了资金，但由于持续的经营亏损，追加资本扩充已不可避免。
Excel Therapeutics首席执行官李义一（照片来源：Excel Therapeutics）
据生物医药行业8日消息，Excel Therapeutics正在推进规模为70亿至80亿韩元的第三方配售有偿增资。
Excel Therapeutics正竭力在年内完成融资，以应对年底可能出现的资本蚕食问题。该公司目前正同时与多家战略投资者（SI）和财务投资者（FI）进行投资谈判。据悉，首席执行官李义一也有可能参与此次有偿增资。
根据科斯达克上市规定，最近一个会计年度末的资本蚕食率若达到50%以上，即构成被列为管理类股票的理由。Excel Therapeutics在6日公布的初步业绩中披露，今年第三季度合并报表的营业亏损为30亿韩元，较上年同期的24亿韩元扩大了25.6%。 同期销售额为11亿韩元，虽较上年同期增长217.9%，但较上一季度下降了45.1%。净亏损也达到31亿韩元，较上年同期的23亿韩元增加了32.3%。
今年第三季度累计营业亏损为87亿韩元，较上年同期的76亿韩元扩大了13.9%。 累计净亏损也达到87亿韩元，较上年同期的76亿韩元增加了15.7%。若从上半年末的合并总资本43亿韩元中简单扣除第三季度的净亏损31亿韩元，总资本将缩减至约13亿韩元。假设没有其他资本变动，资本侵蚀率将高达85.3%。不过，这仅是基于初步业绩的估计值。
此次推进的70亿至80亿韩元规模的有偿增资，被解读为应对年底资本蚕食风险的资金。 这是因为继上半年末总资本降至注册资本一半水平之后，第三季度又出现了31亿韩元的净亏损。不过，由于普通股有偿增资不仅会增加自有资本，还会增加注册资本，因此即使成功筹集全部目标金额，能否将资本侵蚀率维持在50%以下仍不确定。
融资能否成功也是一个变数。该公司虽正与部分投资者进行最后阶段的谈判，但投资款的注入尚未最终确定。鉴于必须在年底前完成投资者招募和增资程序，时间上的压力也不小。
与维持上市地位相关的风险也浮出水面。韩国交易所上月12日指出，Excel Therapeutics的市值已连续25个交易日低于200亿韩元，并提醒其存在被列为“管理类股票”的风险。当时交易所警告称，若该公司市值不足的状态再持续5个交易日，就可能构成被列为“管理类股票”的理由。
Excel Therapeutics上月16日市值反弹至202亿韩元，暂时恢复了200亿韩元的市值，但随后又跌回了标准以下。截至3日收盘，其市值为171亿韩元，自上月19日起已连续12个交易日低于200亿韩元。
Excel Therapeutics去年11月通过股东配售增资筹集了95亿韩元。今年3月，该公司全数出售了持有的55万7966股Gencurix Inc.(229000) 股票，筹得32亿韩元。当时出售股权的目的也是为了确保流动性并提高经营效率。
然而，今年上半年末的现金及现金等价物仅为39亿韩元。继去年录得109亿韩元营业亏损、经营活动现金流为负95亿韩元之后，今年上半年经营活动又导致50亿韩元现金流出。第三季度末的现金持有额和经营活动现金流未包含在此次暂定业绩公告中。
今年上半年月均营业现金流出额约为8.4亿韩元。若现金消耗速度持续如此，此次计划筹集的70亿至80亿韩元，也仅能覆盖约8至10个月的营业现金流出额。 鉴于继去年大规模有偿增资后，时隔一年再次启动融资，有观点指出，若经营现金流未能改善，明年可能仍需进行追加资本扩充。
Excel Therapeutics的方针是通过扩大销售额来改善亏损结构。然而，其自有培养基业务要实现真正的销售额增长，预计仍需一定时间。该公司于去年3月与全球医疗器械企业贝克顿·迪金森（BD）签署了韩国国内经销权协议，并一直致力于扩大设备、试剂等产品的分销业务。近期，该公司还正在推进重组胶原蛋白等新业务。
关键在于培养基业务和新业务的销售额增长能否真正转化为现金流。Excel Therapeutics今年第三季度累计销售额为40亿韩元，较上年同期的9亿韩元增长了354.2%。 然而，同期营业亏损也从76亿韩元扩大至87亿韩元。特别是第三季度营收从第二季度的19亿韩元骤降至11亿韩元。鉴于通过外部产品分销实现的营收增长比自有培养基更为显著，因此除了规模扩张外，还需以盈利能力的改善作为支撑。
Excel Therapeutics相关人士表示：“由于是材料公司，营收增长需要一定时间”，并称“虽然与最初计划存在偏差，但正试图通过贝克顿·迪金森等公司的产品来弥补”。随后他补充道：“融资工作虽需在年内完成，但具体时间点尚难以确定。”
Excel Therapeutics正竭力在年内完成融资，以应对年底可能出现的资本蚕食问题。该公司目前正同时与多家战略投资者（SI）和财务投资者（FI）进行投资谈判。据悉，首席执行官李义一也有可能参与此次有偿增资。
上半年资本蚕食率逼近50%……第三季度净亏损31亿韩元Excel Therapeutics加紧筹资的背景在于年底面临的资本蚕食风险。今年上半年，按合并报表计算的总资本为43亿韩元，仅为86亿韩元注册资本的一半左右。 资本蚕食率达49.97%，仅比科斯达克（KOSDAQ）管理类股票的指定标准50%低0.03个百分点（p）。这意味着去年底为17.45%的资本蚕食率，在半年内上升了32.52个百分点。
根据科斯达克上市规定，最近一个会计年度末的资本蚕食率若达到50%以上，即构成被列为管理类股票的理由。Excel Therapeutics在6日公布的初步业绩中披露，今年第三季度合并报表的营业亏损为30亿韩元，较上年同期的24亿韩元扩大了25.6%。 同期销售额为11亿韩元，虽较上年同期增长217.9%，但较上一季度下降了45.1%。净亏损也达到31亿韩元，较上年同期的23亿韩元增加了32.3%。
今年第三季度累计营业亏损为87亿韩元，较上年同期的76亿韩元扩大了13.9%。 累计净亏损也达到87亿韩元，较上年同期的76亿韩元增加了15.7%。若从上半年末的合并总资本43亿韩元中简单扣除第三季度的净亏损31亿韩元，总资本将缩减至约13亿韩元。假设没有其他资本变动，资本侵蚀率将高达85.3%。不过，这仅是基于初步业绩的估计值。
此次推进的70亿至80亿韩元规模的有偿增资，被解读为应对年底资本蚕食风险的资金。 这是因为继上半年末总资本降至注册资本一半水平之后，第三季度又出现了31亿韩元的净亏损。不过，由于普通股有偿增资不仅会增加自有资本，还会增加注册资本，因此即使成功筹集全部目标金额，能否将资本侵蚀率维持在50%以下仍不确定。
融资能否成功也是一个变数。该公司虽正与部分投资者进行最后阶段的谈判，但投资款的注入尚未最终确定。鉴于必须在年底前完成投资者招募和增资程序，时间上的压力也不小。
与维持上市地位相关的风险也浮出水面。韩国交易所上月12日指出，Excel Therapeutics的市值已连续25个交易日低于200亿韩元，并提醒其存在被列为“管理类股票”的风险。当时交易所警告称，若该公司市值不足的状态再持续5个交易日，就可能构成被列为“管理类股票”的理由。
Excel Therapeutics上月16日市值反弹至202亿韩元，暂时恢复了200亿韩元的市值，但随后又跌回了标准以下。截至3日收盘，其市值为171亿韩元，自上月19日起已连续12个交易日低于200亿韩元。
尽管去年进行了95亿韩元的增资、今年又出售了股权……仍担忧资金短缺问题重演更大的问题在于，即使此次有偿增资成功，资金短缺问题能否从根本上得到解决仍不明朗。鉴于第三季度亏损规模进一步扩大，市场担忧即使年内成功筹集资金，明年可能仍需追加资金。
Excel Therapeutics去年11月通过股东配售增资筹集了95亿韩元。今年3月，该公司全数出售了持有的55万7966股Gencurix Inc.(229000) 股票，筹得32亿韩元。当时出售股权的目的也是为了确保流动性并提高经营效率。
然而，今年上半年末的现金及现金等价物仅为39亿韩元。继去年录得109亿韩元营业亏损、经营活动现金流为负95亿韩元之后，今年上半年经营活动又导致50亿韩元现金流出。第三季度末的现金持有额和经营活动现金流未包含在此次暂定业绩公告中。
今年上半年月均营业现金流出额约为8.4亿韩元。若现金消耗速度持续如此，此次计划筹集的70亿至80亿韩元，也仅能覆盖约8至10个月的营业现金流出额。 鉴于继去年大规模有偿增资后，时隔一年再次启动融资，有观点指出，若经营现金流未能改善，明年可能仍需进行追加资本扩充。
Excel Therapeutics的方针是通过扩大销售额来改善亏损结构。然而，其自有培养基业务要实现真正的销售额增长，预计仍需一定时间。该公司于去年3月与全球医疗器械企业贝克顿·迪金森（BD）签署了韩国国内经销权协议，并一直致力于扩大设备、试剂等产品的分销业务。近期，该公司还正在推进重组胶原蛋白等新业务。
关键在于培养基业务和新业务的销售额增长能否真正转化为现金流。Excel Therapeutics今年第三季度累计销售额为40亿韩元，较上年同期的9亿韩元增长了354.2%。 然而，同期营业亏损也从76亿韩元扩大至87亿韩元。特别是第三季度营收从第二季度的19亿韩元骤降至11亿韩元。鉴于通过外部产品分销实现的营收增长比自有培养基更为显著，因此除了规模扩张外，还需以盈利能力的改善作为支撑。
Excel Therapeutics相关人士表示：“由于是材料公司，营收增长需要一定时间”，并称“虽然与最初计划存在偏差，但正试图通过贝克顿·迪金森等公司的产品来弥补”。随后他补充道：“融资工作虽需在年内完成，但具体时间点尚难以确定。”
