[E-DailyKim Hyung-il 记者] DB证券针对ECOPRO BM CO., LTD.(247540)，考虑到客户企业库存调整导致的出货量减少以及较低的工厂开工率，下调了业绩预期，并将目标股价下调至13万韩元。但该机构指出，鉴于2028年起出货量可能大幅增长，因此需要从长期角度进行考量，并维持“买入”的投资评级。

6日，DB证券分析师安会洙分析称，EcoPro BM今年第三季度的合并销售额为5579亿韩元，同比下降11%，环比下降3%。营业利润为120亿韩元，分别下降76%和33%，但符合市场预期。

业绩不佳的主要原因是客户库存调整导致销量下降。受三星SDI针对宝马（BMW）的库存调整影响，销量较上一季度减少10%，主营业务因此陷入小幅亏损区间。能源存储系统（ESS）的出货量则暂时较上一季度有所增加。

一次性费用方面，反映了因匈牙利工厂环境检查导致的临时停产成本。不过，库存评估损失的转回抵消了这一影响，约140亿韩元的研发费用也被资本化。受此影响，第三季度营业利润率录得2.2%。

预计今年第四季度，客户库存调整的影响仍将持续。 DB证券预计，EcoPro BM第四季度营收将达5455亿韩元，较上一季度下降2.2%；营业亏损将达116亿韩元，转为亏损。在出货量低迷和产能利用率持续低迷的背景下，预计10月还将计入约70亿至80亿韩元的匈牙利工厂停产成本。

不过，从中长期来看，海外生产基地的投产及新业务有望成为业绩复苏的基础。受匈牙利工厂投产以及面向PowerLet和BBLJ的出货量增加等因素推动，预计出货量将从今年的6万吨增至明年的7万吨。印尼镍冶炼厂也已开始投产，预计将为合并营业利润作出贡献。

此次业绩发布中值得关注的新动向是5万吨LFP正极材料业务计划。EcoPro BM正在考虑在印尼进行投资，该投资可将设备投资（CAPEX）较国内投资降低20%至30%，并计划于2028年开始销售。据悉，该公司还正在推进与全球整车制造商达成数万亿韩元规模的新订单。