[E-DailyShin Ha-yeon 记者] SK证券4日表示，预计KOREA AEROSPACE INDUSTRIES(047810)从明年起将随着整机交付量的扩大迎来业绩的实质性增长，同时从年底开始，以韩国型战斗机KF-21出口合同为中心的订单势头将进一步增强。该机构维持“买入”评级，并将目标股价从原定的19万韩元下调至15万韩元。

SK证券分析师韩承汉在当天的报告中表示：“整机交付量预计将在2027年扩大至50~60架，2028年扩大至80~90架”， “国内市场方面，小型武装直升机（LAH）的延迟交付量将得到消化，且KF-21将全面进入量产阶段；出口方面，预计马来西亚FA-50和波兰FA-50PL将引领增长。”

韩国航空宇宙第三季度合并销售额为1.0643万亿韩元，同比增长51.6%。营业利润为794亿韩元，同比增长31.9%。营业利润符合市场预期的760亿韩元。

第三季度计入了约300亿韩元的一次性费用，包括伊拉克坏账准备金120亿韩元、国内业务及机体结构缺陷维修准备金110亿韩元、机体结构损失准备金70亿韩元等。不过，受汇率下跌影响，预估成本所用汇率的重新调整带来了约400亿韩元的损益改善效果，从而抵消了成本负担。

整机出口销售额为2914亿韩元，同比增长77.9%。尽管第三季度未实际进行出口交付，但马来西亚FA-50项目中1525亿韩元、波兰FA-50PL项目中899亿韩元的进度确认收入被计入，推动了业绩增长。

在国内业务方面，KF-21量产销售额已开始正式产生。第三季度因交付2架KF-21，计入销售额2129亿韩元。另一方面，受发动机故障影响，LAH项目第三季度未进行交付。

一位分析师解释道：“LAH预计在11月恢复交付后，第四季度仅能追加交付2至3架”，并表示“由于约20架的交付被推迟至2027年，预计今年的销售额将低于5.7万亿韩元的指导目标，约为5.2万亿韩元”。

SK证券预计韩国航空宇宙今年的销售额为5.2037万亿韩元，营业利润为3536亿韩元。 这一数值较此前预测分别下调了5.3%和12.8%。随着年度预测数据的变动，目标股价也从原定的19万韩元下调至15万韩元。不过，预计明年销售额将达7.0242万亿韩元，营业利润为6101亿韩元，较今年分别增长35.0%和72.5%。

报告还关注了订单扩大的可能性。韩国航空宇宙今年第三季度累计新接订单为2.2万亿韩元，远低于全年10.4万亿韩元的目标。不过，第三季度已获得约1.45万亿韩元规模的非公开整机出口合同，且截至年底，LAH第三批量产及印尼KF-21出口合同等项目正在推进中。

一位分析师表示：“截至年底，LAH第三批量产的108架直升机（约3万亿韩元规模的合同）以及印尼KF-21出口合同等项目正在推进中，公司方面预计全年新订单总额有望达到10万亿韩元水平。”

特别是预计明年，向菲律宾、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国（UAE）等地的KF-21出口有望进一步扩大。一位分析师表示：“随着业绩增长，以及明年向菲律宾、沙特、UAE等地的KF-21追加出口前景日益明朗，预计股价将受订单势头推动而转为上涨趋势。”