[E-DailyPARK MIN 记者] 大信证券30日对DOOSAN ENERBILITY(034020)的分析指出，受燃气轮机和核电设备业务表现强劲推动，该公司第三季度业绩表现良好；尽管小型模块化反应堆（SMR）订单接连不断，但大型核电订单的实质性扩张预计要到2027年下半年才会显现。

不过，考虑到短期内核电订单动能不足等因素，将目标股价从原定的10万韩元下调至8.5万韩元，下调幅度为15.0%。以昨日收盘价（5.67万韩元）为基准，上涨空间为49.9%。

大信证券分析师许民浩在当天发布的报告中表示：“当前形势下，与其关注增长故事，不如着眼于实质性的核电订单扩张”，并指出“具有实质意义的核电订单扩张可能从2027年下半年开始全面展开”。

斗山能源（Doosan Energy）前日（29日）通过公告披露，今年第三季度合并报表显示，销售额达4.4495万亿韩元，营业利润为2612亿韩元。与去年同期相比，销售额增长14.7%，营业利润增长90.5%。当期净利润为149亿韩元，实现扭亏为盈。

斗山能源计划在年底前以大型核电、小型模块化反应堆（SMR）、燃气轮机及联合循环发电等业务为中心，积极争取更多订单。通过此举，公司计划实现今年13.3万亿韩元的年度订单目标。

大信证券在当天的报告中指出，在大型核电项目之前，以小型模块化反应堆（SMR）为核心的初期订单正在稳步积累。

研究员许表示：“29日，公司与NuScale签署了1个模块的主设备供应合同；预计第四季度将从X-energy获得4个模块的部分长交期产品及材料的订单”， 并指出：“继第二、三季度与TerraPower签订合同后，虽然单笔规模较小，但SMR设备订单接连不断，这一趋势值得肯定。”

随后他补充道：“目前正与劳斯莱斯（Rolls-Royce）等公司就主设备供应进行磋商；此外，若纽斯卡尔小型模块化反应堆（SMR）能在2027年签署电力购买协议（PPA），预计在获得建设许可（COL）前还将新增11台模块的订单。”

不过，对于市场预期较高的大型核电项目，普遍认为在取得具体成果前仍存在时间差。美国核电市场虽因美国能源部（DOE）的供应链金融支持及田纳西河流域开发署（TVA）批准扩建核电厂等举措而强化了制度基础，但仍需经历选址和金融合同等具体项目开发阶段。

许研究员表示：“美国核电市场将在2027年前完成项目开发阶段，随后在2027年下半年至2028年期间，才会开始对反应堆压力容器（RPV）、蒸汽发生器（SG）等长交期设备进行首批订单招标，并最终在2028至2029年签署建设合同。” 并预测：“核电订单金额的实质性增长预计将从2027年下半年开始显现。”

关于再次参与捷克杜科瓦尼核电站施工权招标一事，他认为施工竞争力将成为关键变量。

许研究员表示：“虽然大宇建设联合体已结束谈判，但计划于2027年7月再次参与新施工方合同的招标”，并指出：“三年前起便派员常驻当地，已收集到施工环境数据；作为主要设备供应商，能够充分发挥设备特性，从安装到调试提供一站式服务，这是我们的优势。”