[E-DailyShin Ha-yeon 记者] IBK投资证券30日对HyundaiMotor(005380)的评估指出，尽管全球汽车市场需求放缓且生产受阻，但该公司凭借以混合动力车（HEV）为核心的产品结构优化，仍保持了稳健的盈利能力。分析认为，在主要全球整车制造商普遍面临盈利恶化的背景下，现代汽车的盈利防御能力相对凸显。该机构维持“买入”投资评级，并将目标股价从原定的67万韩元下调31%至46万韩元。
IBK投资证券分析师李贤旭在当天的报告中表示：“尽管短期销量增长放缓，但我们认为汽车主营业务的盈利能力以及新业务的增长势头依然有效。”
现代汽车今年第三季度营收为45.11万亿韩元，同比下降3.4%，但营业利润达2.677万亿韩元，同比增长5.5%。营业利润率为5.9%，较上年同期上升0.5个百分点。营业利润比市场共识预期的2.436万亿韩元高出9.9%。
受国内罢工及营业日减少的影响，全球批发销量仅为92.1万辆，同比下降11.3%。尽管销量出现两位数下滑，但盈利能力仍有所改善，这得益于以高附加值车型为中心的销售结构变化以及销售保修费减少带来的积极影响。
特别是混合动力车销量占比达到18.2%，较上年同期上升2.7个百分点。受期末汇率下跌影响，销售保修费用较上年同期减少约1.2万亿韩元，也为利润改善做出了贡献。另一方面，受各地区需求放缓和竞争加剧影响，电动汽车（EV）销量延续了同比下滑的趋势。
不过，市场对全年业绩的预期有所下调。现代汽车考虑到全球需求放缓和生产中断等因素，将今年的全球批发销量目标从原定的415.8万辆下调至400万辆。营业利润率指引也从原定的6.3%~7.3%下调至5.5%~6.5%。
该分析师指出：“以北美为中心，混合动力车（HEV）销量保持稳健，预计下半年随着主要新车投放及电动化产品阵容的扩大，产品结构优化趋势将持续。”
有评价指出，与全球整车制造商相比，现代汽车的盈利能力更具韧性。第三季度，各汽车品牌的营业利润率分别为：梅赛德斯-奔驰2.5%、斯泰兰蒂斯0.7%、沃尔沃-5.6%、大众-7.8%。
据分析，尽管欧洲市场的纯电动汽车（BEV）销量正在增长，但中国电动汽车厂商的激进海外扩张和价格竞争，以及中国市场疲软等因素交织在一起，导致传统整车制造商的盈利压力日益增大。
该分析师评价道：“在这样的环境下，现代汽车凭借以混合动力车（HEV）为核心的灵活动力总成战略，以及以北美市场为重点的产品结构优化，成功维持了5%后半段的盈利水平，这一优势显得尤为突出。”
从中长期来看，物理人工智能（AI）业务也被视为增长动力。现代汽车集团正在推进机器人出租车的供应扩大，并推动波士顿动力公司的人形机器人“阿特拉斯（Atlas）”实现商业化。报告还特别指出，关于阿特拉斯，现代汽车集团内部存在超过2.5万台的潜在需求。
IBK投资证券预计现代汽车今年的全年销售额为187.614万亿韩元，营业利润为10.563万亿韩元。预计营业利润将同比下降7.9%。预计明年销售额将达到192.631万亿韩元，营业利润将达到11.067万亿韩元，分别增长2.7%和4.8%。
目标股价下调反映了业绩预估的调整。IBK投资证券将现代汽车未来12个月的预期每股收益（EPS）3万6786韩元乘以目标市盈率（PER）12.5倍，得出了合理股价。这一水平是在现有整车制造商平均市盈率基础上加成20%的水平。
该分析师指出：“预计下半年随着主要新车投放及电动化产品阵容的扩大，产品结构优化的趋势将持续。”并强调：“从中长期来看，机器人出租车供应的扩大和Atlas的商用化等物理AI业务也正按计划推进，因此尽管短期销量增长放缓，但汽车主业的盈利能力仍能得到保障，新业务的增长动能依然有效。”
IBK投资证券分析师李贤旭在当天的报告中表示：“尽管短期销量增长放缓，但我们认为汽车主营业务的盈利能力以及新业务的增长势头依然有效。”
现代汽车今年第三季度营收为45.11万亿韩元，同比下降3.4%，但营业利润达2.677万亿韩元，同比增长5.5%。营业利润率为5.9%，较上年同期上升0.5个百分点。营业利润比市场共识预期的2.436万亿韩元高出9.9%。
受国内罢工及营业日减少的影响，全球批发销量仅为92.1万辆，同比下降11.3%。尽管销量出现两位数下滑，但盈利能力仍有所改善，这得益于以高附加值车型为中心的销售结构变化以及销售保修费减少带来的积极影响。
特别是混合动力车销量占比达到18.2%，较上年同期上升2.7个百分点。受期末汇率下跌影响，销售保修费用较上年同期减少约1.2万亿韩元，也为利润改善做出了贡献。另一方面，受各地区需求放缓和竞争加剧影响，电动汽车（EV）销量延续了同比下滑的趋势。
不过，市场对全年业绩的预期有所下调。现代汽车考虑到全球需求放缓和生产中断等因素，将今年的全球批发销量目标从原定的415.8万辆下调至400万辆。营业利润率指引也从原定的6.3%~7.3%下调至5.5%~6.5%。
该分析师指出：“以北美为中心，混合动力车（HEV）销量保持稳健，预计下半年随着主要新车投放及电动化产品阵容的扩大，产品结构优化趋势将持续。”
有评价指出，与全球整车制造商相比，现代汽车的盈利能力更具韧性。第三季度，各汽车品牌的营业利润率分别为：梅赛德斯-奔驰2.5%、斯泰兰蒂斯0.7%、沃尔沃-5.6%、大众-7.8%。
据分析，尽管欧洲市场的纯电动汽车（BEV）销量正在增长，但中国电动汽车厂商的激进海外扩张和价格竞争，以及中国市场疲软等因素交织在一起，导致传统整车制造商的盈利压力日益增大。
该分析师评价道：“在这样的环境下，现代汽车凭借以混合动力车（HEV）为核心的灵活动力总成战略，以及以北美市场为重点的产品结构优化，成功维持了5%后半段的盈利水平，这一优势显得尤为突出。”
从中长期来看，物理人工智能（AI）业务也被视为增长动力。现代汽车集团正在推进机器人出租车的供应扩大，并推动波士顿动力公司的人形机器人“阿特拉斯（Atlas）”实现商业化。报告还特别指出，关于阿特拉斯，现代汽车集团内部存在超过2.5万台的潜在需求。
IBK投资证券预计现代汽车今年的全年销售额为187.614万亿韩元，营业利润为10.563万亿韩元。预计营业利润将同比下降7.9%。预计明年销售额将达到192.631万亿韩元，营业利润将达到11.067万亿韩元，分别增长2.7%和4.8%。
目标股价下调反映了业绩预估的调整。IBK投资证券将现代汽车未来12个月的预期每股收益（EPS）3万6786韩元乘以目标市盈率（PER）12.5倍，得出了合理股价。这一水平是在现有整车制造商平均市盈率基础上加成20%的水平。
该分析师指出：“预计下半年随着主要新车投放及电动化产品阵容的扩大，产品结构优化的趋势将持续。”并强调：“从中长期来看，机器人出租车供应的扩大和Atlas的商用化等物理AI业务也正按计划推进，因此尽管短期销量增长放缓，但汽车主业的盈利能力仍能得到保障，新业务的增长动能依然有效。”
