[E-DailyShin Ha-yeon 记者] NH投资证券30日对SamsungHeavyIndustries(010140)的评估指出，由于与中国造船企业的竞争加剧，有必要下调其商船业务的增长预期。不过，预计该公司在浮式液化天然气生产设施（FLNG）和浮式数据中心等海洋业务领域将能获得新的订单机会。该机构维持“买入”投资评级，并将目标股价下调19%至2万6000韩元。

NH投资证券分析师郑延胜在当天的报告中解释道：“由于实行100%汇率对冲政策，即使长期汇率前景发生变化，到2028年的业绩预测变化也将有限；但考虑到利率上升以及商船业务中长期竞争加剧，我们下调了永久增长率，并将目标市净率下调了14%。”

中国船企的低价接单攻势被列为主要压力因素。分析认为，三星重工业正面临与中国船企日益激烈的竞争，后者依托价格相对较低的国内订单积累技术实力。

郑研究员诊断称，“与中国船企——这些企业正依托价格相对较低的国内订单积累技术实力——的中长期竞争加剧的可能性正在扩大。”

这意味着随着中国船企竞争力提升，韩国国内船企的商船订单获取环境可能比以往更加严峻。因此，市场普遍认为，摆脱单纯的造船竞争，通过高附加值的海洋项目实现差异化竞争变得至关重要。

三星重工业第三季度的业绩略微超出市场预期。合并报表显示，销售额为3.0152万亿韩元，同比增长19.6%；营业利润为3559亿韩元，增长42.1%。营业利润率达到10.7%。

营业利润比市场共识高出约3%。生产效率的提升以及高附加值船舶销售额占比的扩大，共同支撑了盈利能力的提升。

郑研究员表示：“第三季度营收为3.15万亿韩元（同比+19.6%），营业利润为3384亿韩元（同比+42.1%，营业利润率10.7%），以营业利润为基准，超出市场共识3%。”

不过，报告中业绩说明部分记载的营业利润为3384亿韩元，与业绩对比表中列出的3559亿韩元存在差异。10.7%的营业利润率是基于3384亿韩元计算得出的数值。

第三季度还反映了与海洋业务相关的一次性收益。虽然尼日利亚拉西亚项目因远期外汇结算产生了约2800亿韩元的一次性收益，但由于计入了相关远期外汇损失及准备金等因素，对净利润的影响有限。

预计未来股价反弹的关键将取决于海洋业务的新订单。三星重工正以FLNG项目为中心推进订单扩张，并在浮式数据中心业务领域寻求新的增长机遇。

郑研究员强调：“为了实现未来股价反弹，关键在于确认在1）FLNG和2）浮式数据中心领域——这两大相对中国船企具有竞争优势的业务——能否实际获得新订单。”

今年仍有获得FLNG追加订单的可能性。该公司预计第四季度将获得1套FLNG的追加订单，预计明年包括商船和海洋项目在内的新订单将有所扩大。

郑研究员强调：“若第四季度能再获得1艘FLNG订单，预计可实现年度目标”，并表示：“虽然预计2027年的商船和海洋项目订单量将较2026年有所减少，但鉴于2029年前的交付档期已基本排满，预计公司将维持优先考虑价格和盈利能力而非盲目接单的战略。”