[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 兴国证券28日预测，得益于防弹少年团（BTS）巡演及商品策划（MD）销售额的扩大，HYBE(352820)第三季度的业绩将符合市场预期。 该报告还对Cat's Eye和Cortice等新晋艺人的成长势头给予了积极评价。不过，鉴于娱乐行业投资信心萎缩以及对盈利增长的担忧，将目标股价从原定的33万韩元下调至26万韩元。投资评级维持“买入”。

兴国证券分析师宋智元在当天的报告中预计，HYBE第三季度合并销售额将达到1.4711万亿韩元，同比增长102.3%。营业利润预计为1639亿韩元，较上年同期实现扭亏为盈，并将符合市场共识预期的1645亿韩元。

预计业绩增长将由防弹少年团（BTS）的全球巡演带动。第三季度将反映防弹少年团在北美和欧洲11个城市共24场演出的收入。此外，ENHYPEN、&TEAM、LE SSERAFIM、Ailette等主要艺人的世界巡演预计也将为营收增长做出贡献。

宋分析师解释道：“由于欧洲演出占比扩大（相较于北美，其动态定价效果较为有限），加上汇率下跌导致平均票价（ATP）下降，预计将部分限制营收增长幅度”，但他同时表示：“随着主要IP巡演场次的增加，演出部门预计将实现环比增长。”

MD·授权业务板块预计也将实现增长，这得益于防弹少年团巡演相关商品供需状况的改善，以及新晋艺人角色周边和联名商品的销售势头强劲。唱片业务板块虽因上季度创下历史最高销量而面临基数压力，但ENHYPEN、&TEAM、Cortice等艺人的销售业绩有望部分抵消这一影响。

尤其值得关注的是新人艺人的成长势头。宋研究员评价道：“受防弹少年团巡演推动，预计将连续两个季度保持稳健业绩；而在新人艺人中，Cat's Eye和Cortice也凭借快速增长，分别在数字音乐和实体专辑领域展现出较高的贡献度。”

Cat's Eye正通过去年9月启动的“THE WILDWORLD TOUR”，在北美和欧洲10个国家、27个城市开展共计31场的体育馆巡演。预计实际观众人数将比上一轮巡演增长6倍以上。

科蒂斯同样正通过首次世界巡演扩大全球粉丝群体。今年1月至9月，包括已发行专辑在内的累计专辑销量约为540万张，预计年内有望突破600万张。

新艺人的出道也被视为增长动力。去年8月，新厂牌ABD旗下的女子组合Tweed正式出道；原定于今年下半年出道的两支北美组合（一支女子组合和一支男子组合）预计将于明年亮相。

不过，兴国证券将用于计算目标股价的市盈率（PER）从原有的34倍下调至28倍。此举反映了行业投资信心萎缩以及盈利杠杆效应放缓的担忧。该机构以2027年预计每股收益（EPS）9225韩元为基准，应用28倍的目标市盈率，得出了26万韩元的目标股价。

宋分析师评估认为，受BTS巡演带动的业绩改善以及新人艺人的快速成长等中长期增长动力依然有效。