[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 尤金投资证券28日表示，RFHIC CORPORATION(218410)得益于海外国防业务销售额的扩大，第三季度业绩超出市场预期，并评估称应将近期股价调整视为增持的良机。该机构维持“买入”投资评级和72,000韩元的目标股价。

尤金投资证券分析师李灿英在当天的报告中表示：“RFHIC和RF Materials的基本面依然稳健，预计第四季度及2027年的业绩增长势头将持续”，并指出：“当前应将股价调整视为积极增持的良机。”

RFHIC第三季度合并销售额为711亿韩元，同比增长75%；营业利润达217亿韩元，激增194%。营业利润较市场共识高出约42%。随着高利润率海外国防业务销售额占比扩大，营业利润率也达到30.5%。

按业务部门划分的销售额中，通信业务为177亿韩元，国防业务为508亿韩元。通信部门若剔除RF Materials的贡献部分，仍受上游产业投资缩减的影响；而国防部门则因向雷神公司供应的订单量增加，销售额较上一季度增长了87%。

预计第四季度营收增长势头将持续。尤金投资证券预计，RFHIC第四季度的合并营收为1014亿韩元，营业利润为210亿韩元。不过，该机构预测，随着海外国防剩余订单量以及面向LIG D&A的“天宫2”供应量的大量计入，盈利能力相对较低的国内国防业务营收占比将有所扩大。

该分析师表示：“预计由此导致的利润率下降在所难免”，但同时分析称：“2027年，合并销售额预计将达到3610亿韩元，营业利润预计为835亿韩元，利润规模有望持续呈上升趋势。”此外，还预期随着海外国防业务新增订单及销售额占比的扩大，盈利能力将得到改善。

此外，还关注了子公司RF Materials的增长潜力。RF Materials第三季度合并销售额为248亿韩元，同比增长70%；营业利润达49亿韩元，增幅达158%。不过，受部分订单收入确认延迟及汇率影响，其业绩未达市场预期。

该分析师解释道：“泵浦激光器的需求依然强劲，在供应短缺持续的情况下，RF Materials也保持着较高的产能利用率”，并表示“本季度的收入确认问题并非源于生产或出货的延误，而是由于客户收购时间点导致的会计处理差异所致”。

他进一步预测：“随着第三季度结转的货量以及从第三季度末开始体现的增产效应叠加，预计第四季度合并营收将达402亿韩元，营业利润63亿韩元，将实现大幅增长。”此外，计划于2027年底投产的新工厂进度未发生变动，预计从2028年起，产能扩大的效果将正式显现。

从股价角度来看，市场普遍认为仍有进一步上涨空间。截至27日收盘，RFHIC股价为4万6900韩元，相对于目标股价仍有约53.5%的上涨空间。分析显示，2027年预期市盈率（PER）约为18倍，处于最近一年估值区间的下限。

该分析师强调：“海外国防订单的追加、被选为爱立信供应商、美国频谱拍卖、半导体设备零部件实现盈利等中长期增长动能依然有效”，并表示“这些动能一旦显现，随时都可能推动业绩增长和市盈率倍数上升”。

他接着补充道：“鉴于行业投资情绪恶化及各类担忧已在股价中反映了相当长一段时间，预计未来市场将对稳健的基本面和业绩改善等积极因素作出更敏感的反应，而非对新的利空消息。”