[E-DailyKim Kyung-eun 记者] NH投资证券于28日针对Hanwha Ocean(042660)，鉴于汇率预期下调、新造船价格停滞以及特种船业务增长放缓等因素，将其目标股价从原有的12.6万韩元下调28%至9.1万韩元。不过，该机构指出海洋平台及特种船业务的新订单机会依然存在，因此维持“买入”的投资评级。

NH投资证券分析师郑延胜在当天的报告中分析称：“当前股价对应的2027年预期市盈率（PER）为11.4倍，增长溢价已基本消失”，并表示：“未来若以海洋平台和特种船为中心确认到新订单成果，将形成股价反弹的动力。”

韩华海洋股价于27日收于5.3万韩元。与今年1月创下的52周最高价14.99万韩元相比，跌幅约为65%。最近3个月的股价跌幅也高达40.3%。

股价下跌的主要原因包括：中国船厂激进扩大产能导致新船价格涨幅受限、液化天然气（LNG）船短期供过于求导致订单延迟，以及特种船业务增长预期减弱等。

NH投资证券反映了这一行业形势的变化，将韩华海洋2027年和2028年的营业利润预测值分别下调了18%和19%。考虑到市场利率上升，目标市净率（PBR）也下调了10%。

韩华海洋今年第三季度营收为3.414万亿韩元，同比增长12.9%。营业利润为4857亿韩元，增长67.6%，但较市场预期低约10%。

商船部门实现销售额2.72万亿韩元，营业利润4718亿韩元。营业利润率达17.4%，尽管面临韩元走强和开工天数减少的压力，仍保持在良好水平。另一方面，特种船部门因反映了国内军舰建造项目预计成本的上涨，出现706亿韩元的营业亏损。

郑研究员表示：“到2027年，2024至2025年接单的高单价船舶在营收中的占比将进一步提高”，并预测：“由于厚板价格和外包费用的上涨压力有限，商船部门的年度营业利润率有望维持在14%以上。”

他指出，新订单业绩将是未来股价反弹的关键变量。预计明年针对2030年交付的液化天然气（LNG）船订单量将有所扩大。在海洋工程领域，分析认为汉华海洋中标纳米比亚“维纳斯（Venus）”浮式原油生产、储存和卸载设备（FPSO）项目的可能性已大幅提高。

郑研究员表示：“据悉，全球排名第一的FPSO企业SBM Offshore认为‘维纳斯’项目中标可能性较低，已将部分资源转向其他项目”，并称“据此判断，韩华海洋的中标可能性较此前有所提高”。 他进一步分析称：“若能中标‘维纳斯’项目，将有助于在业主道达尔能源（TotalEnergies）后续推进的纳米比亚莫帕内（Mopane）项目海上设施竞标中占据有利地位。”

他评价道：“目前，围绕利用2029~2030年交付量的商船订单，相关讨论正在进行中”，并指出：“尽管中国船厂的生产能力在扩大，但船价急剧下跌的可能性有限。”