[E-DailyPARK MIN 记者]NH INVESTMENT & SECURITIES(005940)今年6月发行的、期限为6个月的“N2317”股票挂钩证券（ELS）在即将于12月到期之际拉响了警报。 该产品以KOSPI 200指数和#SK海力士为标的资产，不仅因这两项资产价格暴跌40%至50%而接连未能实现第一、二次提前赎回，而且在距到期仅剩两个月之际，标的资产价格已跌至本金亏损（Knock-In·触及下限）区间。
随着韩国股市较峰值下跌约40%，市场担忧今年6月指数反弹期间集中发行的ELS产品，将在年底出现大规模提前赎回失败的情况。 分析认为，在每6个月进行一次的中期评估中，若标的资产价格无法维持在一定水平以上，将导致提前赎回失败。特别是如果像现在这样持续下跌，预计部分产品将不可避免地遭受本金损失。
ELS是一种以股指或个股股价为基础资产、提供收益率的衍生结合证券。其结构为：若到期前指数或股价维持在一定水平以上，则支付约定收益；若价格跌破基准点，则将产生本金损失。特别是，该产品设计为每3个月或6个月进行一次中期评估，若基础资产价格不低于初始基准价的75%~85%，即可进行提前赎回。
据韩国托管结算院SEIBro 26日数据显示，在KOSPI指数触及9000点高位的今年6月，当月发行的ELS共计1135只，发行总额达2.4811万亿韩元。 其中，以KOSPI 200指数为标的的产品有660只（占总数的58.15%），数量最多；按发行金额计算，达1.6499万亿韩元（占总量的66.50%）。也就是说，6月份发行的ELS产品中，平均每10只就有6只以KOSPI 200为标的资产。
同期，借势半导体超级周期利好，以三星电子和SK海力士股价作为基础资产的ELS产品也占相当大比例。以三星电子为基础资产的ELS产品有194只，占总数的17.09%（按金额计算占18.54%）；以SK海力士为基础资产的产品有182只，占16.04%（按金额计算占17.23%）。
[本图片利用AI技术制作。]
问题在于，6月以来股市急剧降温。KOSPI指数从6月的9000点高位跌至10月底的5500点以下，跌幅约40%；KOSPI200指数也从1477.22点暴跌至858.02点，跌幅达41.92%。 三星电子股价也从36万2500韩元跌至20万7000韩元，跌幅达42.90%。尤其是SK海力士，股价从291万9000韩元暴跌至122万3000韩元，跌幅高达58.10%，跌幅最大。
比提前赎回失败更严重的隐患是本金亏损。随着SK海力士股价腰斩，被困在基准价的50%左右，对于将下行门槛（本金亏损基准线）设定在基准价45%以上的SK海力士标的资产ELS而言，已陷入本金亏损的危机。
实际上，NH投资证券于今年6月18日发行的期限为1年的“N2321号”产品，目前距离触及下行保护阈值仅剩1%左右，正处于如履薄冰的境地。 这款产品曾以年化47.1%这一破格的约定收益率募集了70亿韩元，其SK海力士的落点屏障（初始基准价的45%）定为120万8250韩元。 本月以来，盘中低点已跌破下行保护线，即使以收盘价（10月22日，122万3000韩元）计算，也仅以1万4750韩元（1.2%）的微弱差距勉强维持。
教保证券于6月26日发行的3年期“教保证券第13614期”ELS，同样在9月未能通过首次提前赎回（基准价的85%门槛）。 该产品以SK海力士为标的资产，虽然没有中期下行门槛，但到期赎回的下行门槛高达65%（173万7450韩元），若当前股价水平持续至到期，将难以避免本金损失。
业内相关人士表示：“90%以上的ELS产品均为6个月周期的阶梯式下调型产品，6月份发行的产品将于今年12月迎来首次提前赎回”， “但在KOSPI指数暴跌至5500点关口的情况下，要跨越约占基准价85%的第一期赎回门槛实际上已不可能，这可能导致因大规模提前赎回失败而引发的资金被锁定（流动性紧缩）现象蔓延至整个ELS市场。”
随着韩国股市较峰值下跌约40%，市场担忧今年6月指数反弹期间集中发行的ELS产品，将在年底出现大规模提前赎回失败的情况。 分析认为，在每6个月进行一次的中期评估中，若标的资产价格无法维持在一定水平以上，将导致提前赎回失败。特别是如果像现在这样持续下跌，预计部分产品将不可避免地遭受本金损失。
ELS是一种以股指或个股股价为基础资产、提供收益率的衍生结合证券。其结构为：若到期前指数或股价维持在一定水平以上，则支付约定收益；若价格跌破基准点，则将产生本金损失。特别是，该产品设计为每3个月或6个月进行一次中期评估，若基础资产价格不低于初始基准价的75%~85%，即可进行提前赎回。
据韩国托管结算院SEIBro 26日数据显示，在KOSPI指数触及9000点高位的今年6月，当月发行的ELS共计1135只，发行总额达2.4811万亿韩元。 其中，以KOSPI 200指数为标的的产品有660只（占总数的58.15%），数量最多；按发行金额计算，达1.6499万亿韩元（占总量的66.50%）。也就是说，6月份发行的ELS产品中，平均每10只就有6只以KOSPI 200为标的资产。
同期，借势半导体超级周期利好，以三星电子和SK海力士股价作为基础资产的ELS产品也占相当大比例。以三星电子为基础资产的ELS产品有194只，占总数的17.09%（按金额计算占18.54%）；以SK海力士为基础资产的产品有182只，占16.04%（按金额计算占17.23%）。
问题在于，6月以来股市急剧降温。KOSPI指数从6月的9000点高位跌至10月底的5500点以下，跌幅约40%；KOSPI200指数也从1477.22点暴跌至858.02点，跌幅达41.92%。 三星电子股价也从36万2500韩元跌至20万7000韩元，跌幅达42.90%。尤其是SK海力士，股价从291万9000韩元暴跌至122万3000韩元，跌幅高达58.10%，跌幅最大。
比提前赎回失败更严重的隐患是本金亏损。随着SK海力士股价腰斩，被困在基准价的50%左右，对于将下行门槛（本金亏损基准线）设定在基准价45%以上的SK海力士标的资产ELS而言，已陷入本金亏损的危机。
实际上，NH投资证券于今年6月18日发行的期限为1年的“N2321号”产品，目前距离触及下行保护阈值仅剩1%左右，正处于如履薄冰的境地。 这款产品曾以年化47.1%这一破格的约定收益率募集了70亿韩元，其SK海力士的落点屏障（初始基准价的45%）定为120万8250韩元。 本月以来，盘中低点已跌破下行保护线，即使以收盘价（10月22日，122万3000韩元）计算，也仅以1万4750韩元（1.2%）的微弱差距勉强维持。
教保证券于6月26日发行的3年期“教保证券第13614期”ELS，同样在9月未能通过首次提前赎回（基准价的85%门槛）。 该产品以SK海力士为标的资产，虽然没有中期下行门槛，但到期赎回的下行门槛高达65%（173万7450韩元），若当前股价水平持续至到期，将难以避免本金损失。
业内相关人士表示：“90%以上的ELS产品均为6个月周期的阶梯式下调型产品，6月份发行的产品将于今年12月迎来首次提前赎回”， “但在KOSPI指数暴跌至5500点关口的情况下，要跨越约占基准价85%的第一期赎回门槛实际上已不可能，这可能导致因大规模提前赎回失败而引发的资金被锁定（流动性紧缩）现象蔓延至整个ELS市场。”
