[E-DailyKim Hyung-il 记者] 现代汽车证券评估称，HYUNDAI DEVELOPMENT COMPANY(294870)得益于自有住宅销售额的回升及外包住宅盈利能力的改善，第三季度业绩超出了市场预期。该机构预计自有及外包住宅业务将同步改善的势头将延续至明年，因此维持“买入”投资评级，并将目标股价从原有的2万8000韩元上调至3万韩元。

26日，现代汽车证券分析师申东贤分析称，IPARK现代产业开发第三季度合并销售额为1.0821万亿韩元，同比增长2.8%，环比增长18.3%。 营业利润为1657亿韩元，同比增长127%，环比增长34.9%。营业利润率达15.3%，高于市场共识。

申研究员评价称，自有住宅销售额的快速复苏与外包住宅盈利能力的改善同时得到证实，这一点值得肯定。他预计，受此类业务结构改善带来的销售结构（Mix）效应将平稳延续至明年。

在自有住宅业务方面，首尔元i-Park项目工程进度已达约三分之一，正正常贡献销售额。虽然随着盈利能力相对较低的清州嘉景7、8期项目的销售额加入，自有住宅的销售毛利率（GPM）较上一季度有所下降，但考虑到首尔元i-Park的销售规模，预计随着工程进展，盈利能力有望再次改善。 清州嘉京7·8小区的合计规模为1万亿韩元。

在外包住宅领域，从下半年开始，坡州云正i-Park等大型项目的销售额也开始全面增长。天安i-Park第3、4期项目正在进行销售，这两个项目的总规模为8000亿韩元。鉴于此前第1至6期项目的销售率均达到90%以上，预计第3期项目也将有助于扩大自有住宅销售额的占比。 天安i-Park第3小区属于自主开发项目，其余均为外包项目。

现代汽车证券评价称，鉴于自有及外包住宅业务部门均有望实现规模扩大和盈利能力提升，业绩可见度较高。分析指出，随着更多自有项目陆续进入销售和开工阶段，业绩持续增长的可能性也在加大。

上调目标股价是反映每股净资产（BPS）增长的结果。 现代汽车证券将目标市净率（P/B）维持在与此前相同的0.51倍，并采用12个月前瞻每股净资产59,381韩元，将目标股价上调至3万韩元。该市净率是保守地采用了2022年市净率区间的上限，当时市场既面临严格的住房调控，又存在IPARK现代产业开发的安全问题。

估值吸引力也被列为投资亮点。IPARK现代产业开发公司的12个月前瞻市净率为0.35倍，低于行业平均水平的约0.6倍，股息收益率预计也超过5%。综合考虑房产销售市场正逐步复苏的因素，市场普遍认为该公司具备投资吸引力。